Brian CONROY：未來真正推動中國發展的是改革

和訊網消息 博鰲亞洲論壇2016年年會3月22日—25日在海南博鰲召開，和訊網全程直播。清華大學蘇世民書院院長；富達國際總裁Brian CONROY在「量化寬松與央行資產負債表」分論壇上表示量化寬松是有用的，前提是宏觀經濟政策適用於順周期的情況，如果可持續長遠的發展是需要改革的，這就是我們面前的挑戰。我們當然可以依賴財政政策發揮一些作用，即便在未來他們也可以發揮某種程度上的作用，未來真正推動中國發展的是改革。

關於我們如何回應世界其他地方的經濟表現有不同的反映，Brian，像您這樣管理這麼多資產的人來說，資產泡沫，涉及到財政政策方面您怎麼看？

我有兩點，第一會影響世界上的人，人們被更具有風險性的資產所吸引，這就導致了資產泡沫和資產風險的增加。如果看一下最大的資金流，就是高收益率的基金，之前人們會把資產投到股市，但現在越來越投到高收益的基金。

我們管理大部分的資金，甚至人們要把養老金要投入到高收益的基金，我不知道我們客戶的看法是不是和日本嘉賓的看法一樣。當然了，這也會鼓勵我們拿出更多有不同投資比重，或者不同資產組成的產品。

接着問一點，在這種情況下你覺得亞洲會如何？因為我覺得日本與歐洲、美國比起來是相當不一樣的。

不同的經濟有不同的解決辦法，印度是極端的情況，日本是另外一端，亞洲是兩者之間吧。比如說在日本歷史上利率都是非常低的，這導致真正的問題，無論是個人還是保險行業想要獲得他們想要預期回報的這些人來說。

中國有信貸放寬，但資金不一定進入到公司，這是由於需求的錯配所導致的麻煩？

你說錢沒有到公司這種做法要非常謹慎，如果你看到信貸增加的話，如果你看一下銀行的記帳簿，其實這些錢進入了制造業、建築業、生產業，我覺得這些錢是進入企業的。但是有一點，它對於增長並沒有達到預期，對增長和刺激的作用沒有達到預期，這就是為什麼我們覺得在金融交易、供應鏈和需求鏈方面都有問題。

我看中國經濟現在的狀況，舊的和新的行業與產業之間的競爭。舊行業包括勞動密集型、重工業促進中國過去的發展，它們現在在快速下滑，因為產能過剩非常嚴重。新的行業包括高端制造業、服務行業，我們看到這些行業有許多新的企業在崛起。現在的問題，這些新的產業增長的速度不及舊的產業失去市場份額的速度，因此總體的發展還是往下走的，這是我們面臨的最大問題。回到你的問題，信貸為什麼沒有支持增長，達到預期呢？

原因在於有很多的錢仍然進入舊的產業，舊產業里的公司，我們將其稱為僵屍公司，他們在鋁業或資源領域，這就是為什麼並沒有導致新的GDP增長，因為這些錢來支持產能過剩的僵屍行業。另一方面新行業、新公司在崛起，但現在的金融系統並不是特別合適支持新公司的發展，包括中小型公司、服務行業，其中很多都是在創新行業，現在銀行業的結構並不是特別合適來支持他們，我覺得不是特別適應新型行業的建立。

我想指出的是量化寬松是有用的，前提是宏觀經濟政策適用於順周期的情況，如果可持續長遠的發展是需要改革的，這就是我們面前的挑戰。我們當然可以依賴財政政策發揮一些作用，即便在未來他們也可以發揮某種程度上的作用，未來真正推動中國發展的是改革。