高盛研報為聯準會帶來的啟發：不要再過分擔心美元升值了

聯準會是時候放棄對美元的執迷了。

這是高盛周三研報所帶來的一個啟發。這份報告暗示，美元對聯準會的通膨目標基本沒什麼威脅，這與決策者的觀點相左。對押注美國與歐洲和日本貨幣政策背道而馳局面加劇的美元多頭而言，這是個好消息。

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在實施了七年的近零利率政策之後，聯準會官員希望讓貨幣政策正常化，通膨是他們討論加息時機的焦點。高盛暗示，考慮到美元走強並未造成進口價格大幅下挫，因此聯儲會加息所面臨的阻力要比市場當前所預期的更少。

「美元走強對進口價格的多數影響已經體現出來，」駐紐約分析師 Zach Pandl 和 Elad Pashtan 在研報中表示。與聯儲會對消費物價的預估相比，「迄今的通膨數據似乎更貼近於美元走勢對核心通膨影響較小的趨勢。」

債市預期

這與投資者的觀點不謀而合。美國 10 年期通膨關聯國債與普通國債殖利率之差，即所謂的盈虧平衡通膨率本周稍早攀升至去年八月份以來的最高。這個指標暗示，未來 10 年通膨率平均水平在 1.59% 左右，上個月為 1.2%。跟蹤美元兌 10 個主要貨幣走勢的彭博美元即期指數周三漲 0.7%，為二月 16 日以來的最長連漲時間。

聯準會主席葉倫在上周貨幣政策會議後表示，美元走強可能繼續拖累消費物價。聯準會官員把今年物價漲幅預期從此前的 1.6% 下調至 1.2%。

彭博美元即期指數今年迄今跌 2.7%，2015 年和 2014 年分別漲 9% 和 11%。

「雖然美元升值影響尚未傳導到物價，依然會為核心 PCE 通膨率帶來下行風險，但是單單這一個因素似乎不會在未來兩年造成通膨走低，」Pandl 和 Pashtan 表示。