孫建波：3000點位置投資者要理性 趨勢比估值更重要

和訊網消息 3月份滬深股市經歷焦灼過程後，本周一突破3000點，春季反彈行情能否持續？3月22日和訊座談會上，銀河證券分析師孫建波認為對3000點位置判斷投資者應該理性。他認為上證綜指有時候是失真的，市場趨勢更多看創業板和中小板指數。

孫建波研究了美國1970年代股市，道瓊斯指數的趨勢從1965年創下1000點高點之後，一直到1983年都沒有再超越1000點，整個時代中在1000點徘徊了整整18年。因為當時的美國經濟進入了一個長期滯脹階段，這個長期滯脹階段的前半段很痛苦，不斷的往下走，後半段雖然物價上來了，但指數的點位沒有進一步創新低，而是維持長期震盪。

孫建波認為中國正處於一個滯漲的周期，今後應該是在一個中期震盪當中尋找供給側改革成功的方向。而這個成功的方向不代表所有的股票都跌。他進一步闡述道：「指數在中國很多時候是失真的，因為一個國家的指數是代表這個國家主流的企業，當主流企業不斷的調進指數的時候你會發現，有時候指數沒跌，但可能十年前的指數成分股已經不見了，已經很差了。上證綜指有很多傳統企業和大型國企，他們的經營由於這幾年產業轉型每況愈下，這就導致上證綜指的表現確實很差。但如果我們換個指數來看，比如換創業板指數，你就發現創業板指數的表現要比上證綜指好得多。」

他稱3000點這個點位不代表中國經濟，也不代表未來，所以這個點位肯定還會下。但作為投資者來說，機會可能更多，原因在於我們還有中小板、創業板甚至新三板，新公司會不斷的進入到市場當中來。孫建波認為市場的反彈一般在20%左右，如果20%的話這一輪3000點已經大部分反彈了。他強調：「趨勢比估值更重要。因為趨勢代表未來，估值代表過去。不同的行業的背後都有不同的的趨勢，意味着應該給不同的估值，是趨勢決定了估值，趨勢非常好的就會給非常好的估值，所以，趨勢比估值更重要。」

他認為監控經濟和市場的波動未來一段周期主要看兩個指標，一是物價指標。如果物價沒有惡性上漲的風險，處於一個溫和上漲的狀態中，市場就會相應的比較安全。第二，關注中國的新開工情況。因為我們一直假設將會進入到所謂建築業周期的下滑階段，一旦這個下滑階段確立，市場風險就會比較大。因此現階段在看好短期的情況下監測風險點，風險點是當一旦發現投資下滑的幅度比較大了，那就說明我們所謂的經濟下台階會在這個時候發生。一個是我們對於短期繼續看反彈的重要指標，另一個是對於風險控制的觀察指標。應該說二季度重點會看前一個指標，後一個指標在三季度會比較清晰。