人民幣波動率預期創下最大降幅 點心債發行生機重現

隨著人民幣波動預期降幅本月在主要貨幣中位列第一，點心債市場開始生機重現。

彭博匯總的數據顯示，三月份點心債發行規模飆升至 264 億元人民幣（40.8 億美元），是一月份和二月份總和 120 億元人民幣的兩倍多。中銀香港離岸人民幣債券指數顯示，在去年十二月份和今年一月份跌 1.2% 之後，點心債自一月底以來帶來了 1.2% 的回報。人民幣三個月隱含波動率從二月 29 日的 8.3% 降至 6.4%，為 31 種主要貨幣中最大降幅。

在去年八月份人民幣貶值對全球市場造成衝擊後，中國央行努力抑制資本外流，並採取干預措施來穩定匯率。澳大利亞國民銀行和高盛集團等外資銀行紛紛試水點心債，同時中國財政部和匈牙利政府正準備發行離岸人民幣債券。中國央行副行長易綱三月 12 日表示，中國計劃支持點心債市場的發展。

「我確實預計匯率不確定性最高的時期已經結束，但是我也清楚現實狀況，市場仍存在潛在貶值的擔憂，這可能會令離岸市場殖利率不致跌得過多，」管理著約 100 億美元資產的施洛德投資管理亞洲固定收益業務主管 Rajeev De Mello 說。點心債「殖利率高於美國和很多其他國家，將成為誘人之處。」

儘管點心債的平均殖利率一月 28 日攀升至創紀錄高點 6.18%，遠高於三年期美國國債的 1.03%，但是在人民幣匯率和中國國內股市劇烈波動的大背景下投資者不願買入。不過，隨著人民幣抹掉今年以來的跌幅，中國官員努力安撫市場的緊張情緒，點心債市場人氣正在緩慢地恢復。