Fed轉鴿派 代價就由金融股來承擔 S&P 500指數想牛也難

在今年之前，金融股還是對美股股價貢獻著卓的類股，從  2009 年至 2015 年，為美股增添了 14 兆美元價值。但今年情況丕變，每當聯準會發表鴿派談話，金融股都是跌得最慘的那一個。

周三聯準會FOMC會議後下修今年升息次數至 2 次，市場對金融股的信心也隨之下滑；前夜美股只有兩種類股下跌，其中之一就是金融股。

《彭博社》報導，去年以來美股波動幅度加倍，金融股也取代能源股，成為投資人心中的痛。市場認為持續低利率會影響銀行放貸獲利能力，金融類股今年 6.7% 跌幅， 也拖累 S&P 500 指數的整體表現。

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S&P 500 指數今年跌幅中，有 22.1 點來自金融類股。高盛、花旗、美國銀行，今年跌幅都超過 16%。在 2 月份的谷底，金融類股股價不到帳面價值的 1.2 倍，是自 2013 年以來最低。

獲利信心惡化速度是 3 年來最快。大型銀行的投資銀行業務與交易營收下降，貸款獲利又見緊縮，分析師對今年第 1 季財報的預估，從獲利成長 2.5% 修正至下降 10%，全年獲利預估也從成長 9.4% 下修至 2.8%。 

在昨日公布的利率預期點狀圖中，FOMC成員預期今年年底利率中值為 0.875%，表示今年還有 2 碼的升息空間。金融類股也應聲下跌 0.2%

業界人士表示，聯準會仍將讓寬鬆情形持續一段時間，只是從緊縮步調和平坦的殖利率曲線來看，投資人對金融類股感到失望。

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2 月 10 日、11日，聯準會主席葉倫出席國會聽證會的談話中，傳達出全球股市不振可能使美國延後升息的訊號，當時金融類股重挫 3.4%。對美股投資人而言，此族群是股市震盪的主要因素，1 月分金融類股大跌 9%，幾乎是 S&P 500 指數的兩倍；而S&P 500 指數平均每天漲跌幅為 1%，金融類股是 1.2%。

S&P 500 指數成分股中的金融企業，已在 2 月 8 日落入熊市，之後更挫至 2013 年來低點。這 90 檔成分股都沒能突破 1 年高點，與去年 7 月 22 日 S&P 500 指數創下新高時相比，平均下跌 8.7%。

債市好不容易持穩、原油價格回檔，投資人可以不再擔心金融業在能源方面的曝險，不過現在，大家擔心的是不升息將影響金融業的借貸獲利，雖然寬鬆環境持續，但金融類股卻會持續承受壓力。