快放空日股？日銀行恐爆債彈危機、或拖全球下水

MoneyDJ新聞 2016-03-15 記者 陳苓 報導

全球債彈引爆點不在中國，而是日本？績效出眾的避險基金經理人指出，市場忽視了日本銀行業的意外崩盤風險。他預言日本將爆發銀行危機，可能會拖累全球市場。

Business Insider 14日報導，Horseman Capital Management投資組合經理人Shannon McConaghy，是Horseman日本基金的操盤人。該基金去年12月開始交易，今年二月報酬高達11.57%，今年至今大漲17.06%。秘訣就在放空日股、特別是日本地區銀行股票。

McConaghy認為，日本地區銀行有如滴答作響的定時炸彈，隨時可能爆炸。原因之一是地區銀行用一次性的證券獲利，大幅拉高核心經常性盈餘(core recurring earnings)。這些銀行75%的證券部位是公債和企業債，近年來利率狂跌，債券收益大減。不過銀行把私人投資信託的股票獲利，放在核心經常性盈餘項目，藉此掩飾收入大減的事實。McConaghy說，這種作法無法持續，如今日股下挫，要是銀行正確反應股票虧損，不少業者的經常性盈餘將為負值。

其次，日本地區銀行的最大市場--房貸，也因人口老化快速萎縮。McConaghy報告稱，未來10年，部分業者的房貸主力市場(30~49歲)將下滑20%，市場縮小之際，卻有更多大型的半官方機構加入競爭，許多銀行可能被迫退出。

此外，日本潛在的不良貸款(NPL)極為龐大，McConaghy預估，日本中小企業經營者大批退休時，將點燃定時炸彈。他說，不少中小企業未按時支付貸款利息，當局卻要求銀行持續放貸，等到這些嬰兒潮世代的老闆集體退休，公司關閉，屆時銀行必須認列壞帳，恐怕會掀起市場波濤。

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