大摩轉趨保守：FED今年升息一次、ECB將擴大負利率

MoneyDJ新聞 2016-03-15 記者 賴宏昌 報導

CNBC14日報導，摩根士丹利證券(大摩)最新報告將未來一年全球經濟陷入衰退機率自20%調高至30%(註:
本波經濟循環以來最高)、2016年全球經濟成長率預估值亦下修至3.0%。以Elga Bartsch為首的大摩經濟研究團隊14日指出，今年全球衰退的可能性雖不高，但低油價、更寬鬆貨幣政策刺激效應遞減現象著實令人憂心。大摩預期美國經濟成長率將從2015年的2.4%下滑至1.7%、2017年進一步降至1.6%。

大摩預期歐洲央行(ECB)將在今年第3季進一步將超額存款準備金率下調10個基點至-0.5%。此外，大摩預期本週三(3月16日)公布利率決策的美國聯準會(FED；見圖)今年可能僅升息一次。在當前低成長的環境下，大摩預期全球經濟可能面臨的衝擊包括三大央行(FED、ECB、日本央行)喪失對金融狀況的掌握度、新興市場的國際資金流動呈現劇烈波動(特別是中國)、中東地緣政治風險以及歐洲/土耳其難民潮。

MarketWatch報導，大摩將未來12個月標準普爾500指數目標自2,175點下修至2,050點，預期在最樂觀、最悲觀的狀況指數位置分別為2,200點、1,525點。大摩原本預期美國今年經濟成長率可達1.9%。

大摩將歐元區今年經濟成長率預估值自1.8%下修至1.5%，MSCI歐洲指數未來12個月目標自1,500點下修至1,300點，預期在最樂觀、最悲觀的狀況指數位置分別為1,665點、925點。東證一部指數(TOPIX)目標自1,640點下修至1,400點；MSCI新興市場指數自850點下修至735點。

FRED網站顯示，「未來五年之五年期預期通膨率(5-Year, 5-Year Forward Inflation Expectation Rate；簡稱：5y5y)」3月11日報1.67%；2月11日報1.42%、創2009年3月10日(1.3%)以來新低。值得注意的是，自2003年開始統計以來，這項指標只有在2007-2009年經濟衰退期間低於1.70%。

美國2015年實質GDP增長1.9%、創2012年以來最低增速。1948-2015年期間美國實質GDP平均增幅為3.3%，但過去10年(2006-2015年)平均增速僅有1.4%。經濟合作與發展組織(OECD)2月18日將美國2016年成長率預估值下修0.5個百分點至2.0%。

ECB 10日宣布，3月16日起將隔夜存款利率調降10個基點至-0.40%、基準再融資利率調降5個基點至史上最低的0%、邊際貸款利率自0.30%降至0.25%。此外，4月起月度購債規模將從原本的600億歐元擴大至800億歐元、購買資產種類將擴至歐元區非銀行投資等級企業債；6月起將啟動新一輪(總計將有4次)4年期定向長期再融資操作(TLTRO)。

標準普爾500指數14日下跌0.13%、收2,019.64點。依照大摩發布的預估值來推算，未來12個月標普在最樂觀的情況下還有上漲8.9%的空間、最悲觀恐下跌24.5%。

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