彼得森研究所：日本央行走對了 但步子太慢

美國彼得森國際經濟研究所發表文章評論日本央行的降準政策。文章認為，日本央行的政策方向是對的，但是不妨采取更為大膽的通脹措施。該報告摘自《瞭望智庫》微信公眾號，和訊網已獲轉載授權。

日本央行一直以來致力於解決通縮問題，雖然取得巨大進步，但離在2年內實現2%的通脹目標仍有距離。1月29日，日本央行宣布，將對現有金融機構存放在日本央行的部分超額準備金的存款利率由之前的0.1%下調為-0.1%。

對此，金融市場迅速作出反應：實際債券收益率下跌、日元下跌以及股票價格上漲。但不久之后一切又恢復正常，這大概是因為市場認為央行的新政策收效甚微。

瑞士也深受通縮困擾，其央行對存放的部分超額準備金實施了-0.75%的利率，而且更大的負利率並非沒有可能。日本可以學習瑞士，對未來增加的準備金存款征收不低於-0.75%的利率，而對當前存量的準備金實施0利率。

自2013年以來，日本實現了-1%到1%的通脹提高，已經完成了央行既定目標的2/3，然而受日元貶值影響，工資上漲不足以支撐物價的通脹水平。因此，如果要實現更高的通脹，政府應該致力於提高工人工資、增加人民收入。

但鑒於維持穩定通脹水平是央行的任務，日本央行應該作出更大膽的舉措。除了降低準備金利率至-0.75%，日本央行應在至少一年內加持50萬億日元的股票（約占市場的10%），並購買交易所交易基金，旨在提高股票價值和居民收入，從而鼓勵消費和投資，給通脹上行壓力。