港版末日博士：海嘯第2波來襲 香港股樓料衰3年

交通銀行香港分行環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰認為，將目前港股後市與2000年比較最為恰當，因此他預期今次樓市亦會跟隨股市調整。  圖片來源：香港明報

「港版末日博士」、交通銀行香港分行環球金融市場部首席經濟及策略師羅家聰表示，新興市場正面臨金融海嘯第2波衝擊，預料恒指在未來2-3年將跌至15000點，期內香港樓價跌幅亦達1/3至一半。

香港《明報》報導，羅家聰認為，近日全球經濟有放緩跡象，全球股市應聲下跌，可以被視為2008年環球金融海嘯的第2波引發的震盪。「2008年金融海嘯是第1波，其震央是成熟市場，跟著幾年歐、美多國大規模去槓桿，目前經濟問題已不大，惟期內新興市場卻大幅增加借貸提高槓桿，故目前由金融海嘯引發的第2波經濟衰退，受最大影響的是新興市場。」

羅家聰解釋，每逢出現數十年一遇的大型金融危機，環球經濟往往先衰退1-2年，跟著反彈幾年，然後再出現一段長達數年的放緩期，始完成整個調整期。「1929年美國經濟大蕭條後，之後曾好轉幾年，但1937年又再惡化。1997年亞洲金融風暴爆發，香港經濟於1998年衰退，跟著1999年及2000年曾反彈，惟2001年至2003年又再放緩。期內恒生指數由2000年3月在18397點反覆跌至2003年4月8331點，長逾3年，是港股歷來最長的熊市，屬陰乾式下跌。」

羅家聰認為，將目前港股後市與2000年比較最為恰當，因此他預期今次樓市亦會跟隨股市調整：「新興市場佔全球經濟規模約1/3，目前大部分新興市場經濟均出現問題，香港經濟怎會不受影響？加上香港樓價本已偏高，今次環球股市調整及經濟放緩，很可能會觸發香港樓價見頂回落步入下跌周期。」

羅家聰詳細臚列了過去近50年樓市數據，預測是次樓市調整期的跌幅：「數據顯示，香港樓價每隔約17年便會出現一次跌市，1965年至1968年樓價下跌一半，1981年至1984年調整1/3，1997至2003則大瀉2/3。由於目前歐、美經濟不算太差，香港息口(利率)偏低亦增加業主持貨能力，估計是次樓市不會像上次一樣大跌2/3，料跌幅介乎1/3至一半。」

據羅家聰分析，假若樓價一如他所料下跌1/3至一半，對港股亦會構成壓力，故他相信恒指於未來3年有機會下試15000點，跌抵1989年以來的上升軌支持後，始可見底回升。

羅家聰對港股後市的預測，是近日眾多專家中看得最淡者，惟他強調自己只是實事求是，不覺得自己是淡友(空方)：「恒指由4月高位28588點跌至上周低位20865點，勁跌7723點，若這只是第一波的調整，有些人預測恒指將跌至2008年10月低位10676點才見底，所以我看15000點已經不算看淡。」

羅家聰預測港股未來2-3年將反覆下跌，即一浪低於一浪，大部分股票價格「上升未必可以重上之前高位，下跌就會跌穿之前低位」，惟他認為後市仍有賺錢機會。

長倉方面，他認為可長揸本港公用股，其提供穩定息率回報，在過去幾個跌市周期均有表現，屬逆市奇葩。

另外，投資者若能承受較高風險，每逢股市大跌，市場出現恐慌情緒均可考慮低吸盈富基金(2800-HK)。以上周為例，盈富周二最低報21.5元，周五最高報22.9元，低買高賣可四日內賺6.5%。

跌市執平貨的策略，亦可應用於定息工具或存款。羅家聰指出，每逢市場出現恐慌情緒，銀行便會以高息吸納存款，例如1997年定期存款利率曾達10%，2008年本港銀行同業拆息(HIBOR)亦曾高見4%，屆時投資者可敍造與HIBOR掛鈎的存款或高息定存，以較低風險賺穩定回報。