美股六年牛市或走到盡頭 兩大動因驅動下行

和訊網訊息 道指大幅反彈兩日之后，8月28日收跌加劇了市場對美股進入下行頻道的擔憂。

“這個拐點已經到來了，美股在加息附近應該會有一波象樣的調整！”華創證券宏觀分析師徐陽作客《和訊座談會》時說。

從2009年3月到今年7月，美股在全球經濟疲弱的情況下走出了一輪牛市，成為大家羨慕的對象，何時開始調整也一直被市場熱議。

今年8月，美股開始了下跌行情，上周道指和標普500指數的累計跌幅均高達5.8%，分別創下2011年9 月和2012年11月以來之最。美股是否將開始調整再次引發高度關注。

不過，在道指連續兩天大幅反彈后，樂觀派又占了上風。federated investors首席市場規則師奧蘭多(phil orlando)表示，近期看到的經濟數據讓他信心十足，“美國的經濟數據都很理想——住宅、勞動力、消費者信心等等。經濟正在以得體的速度擴張。只要經濟保持這樣的增速，企業盈利就會推動股價走高。”

但徐陽認為，2008年以來的牛市是在美國乃至全球資本市場都大力提供流動性的情況下實現的。而現在美聯儲已經結束qe，加息將進一步收緊流動性，如果資本市場沒有一波象樣的調整，於情於理都是說不通的。

"由於美聯儲加息預期的推遲，市場恐慌的情緒已經出現了收斂，但造成此輪全球資本市場大失血的兩個驅動因子——美聯儲的加息預期和人民幣貶值預期都沒有發生根本的改變，美股簡單的反彈調整之后，還會步入到下行的頻道之中。"徐陽說。

銀河證券首席規則師孫建波也認為美股“漲多了就要調整”，但他判斷調整將在大半年時間內完成，而不是長達兩三年。

“雖然道指漲了很多，但美股靜態估值一直比較穩定，而且靜態估值比動態估值不容易失真，說明美股比較穩定。從全球來看，美國在全球產業鏈中所處的地位以及它自身的經濟結構，都是相對穩健的。所以未必出現2008年那樣的危機，即便有的話時間也不會很長。”孫建波說。