相關人士：央行雙降利于市場避險資金更多進入債市

金融界網站訊 25日晚，中國人民銀行發布，自2015年8月26日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低企業融資成本。復旦大學經濟學院國際金融風險管理師許一覽表示，本次央行的“雙降”即在意料之中，也在意料之外。

在意料之中的是，最近幾個月我國多項經濟指標仍然不容樂觀，如持續維持低位的PMI指數，顯示出我國經濟增長乏力，市場需要更多的財政政策和貨幣政策以刺激經濟。央行進一步“雙降”旨在引導資金進入實體經濟，並讓企業享受更低廉的貸款利率，促進經濟增長。

在意料之外的是，本次“雙降”在時間上有點突然。一方面，從最近幾個月的CPI看，未來通脹有緩步上升的可能，如果進一步使用貨幣政策，經濟或陷入滯漲的泥潭，此前市場分析認為未來財政政策效果將優於貨幣政策。另一方面，在近期人民幣急速貶值后，未來仍有相當大的貶值壓力，市場分析人士一度認為，進一步實施寬鬆的貨幣政策或許會導致大量境內資金的外流。因此，在這一時間點上，央行突然宣布再次“雙降”或與近期股市的大幅下挫有關。

從市場的情況來看，股市的下跌頻道已經打開，本次“雙降”很難在短時間內一挽狂瀾，而經過了前期多次降息和降準后，貨幣政策的邊際效應已經遞減，對股市的利好作用有限。不過，對債市來說，雙降有利於利率曲線進一步下移，市場資金面將更趨寬裕，在股債翹板效應的影響上，市場避險資金將更多地選擇進入債市，對債市形成利好。