美股震盪還沒完？VIX維持高檔 銅價成AI行情關鍵指標

美國科技股遭遇猛烈拋售後，週五 (6 日) 迎來反彈，但華爾街「恐慌指數」VIX 仍明顯高於選後低點，顯示市場對短期震盪的戒心尚未消退。部分策略師也建議關注銅價，透過這項人工智慧 (AI) 基礎建設重要原料的走勢，輔助判斷投資人是否過度反映 AI 建設放緩的風險。

《巴隆週刊》週五報導，美國期中選舉帶來的政治變局，正促使投資人重新評估 AI 投資前景。民主黨大勝後，市場最初關注美伊戰爭可能走向終結，隨後焦點迅速轉向部分民主黨人士反對資料中心擴建，以及相關政策可能對 AI 基礎建設投資造成的限制。

這項預期轉變引爆科技股賣壓。那斯達克綜合指數週四 (5 日) 重挫逾 1,400 點，跌幅達 5.52%；費城半導體指數下跌 12.25%，截至當日收盤，較 6 月歷史高點累計回落近 40%。

科技股週五出現逢低買盤，那斯達克綜合指數上漲 1.09%，收在 24,579.42 點；費城半導體指數勁揚 4.21%，收在 9,390.25 點。不過，單日回升仍未彌補前一交易日的猛烈跌勢。

VIX回落仍處高檔 市場震盪疑慮未退

芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 週四飆升 69.66%，收在 28.18 點；週五雖回落 9.01%，收在 25.64 點，仍明顯高於週三的 16.61 點，反映市場波動預期尚未回到選後低點。

VIX 根據標普 500 指數選擇權價格計算，衡量市場對未來 30 天波動的預期。指數升高代表投資人預期行情震盪加劇，但不預測股市漲跌方向，也不代表每天必然出現特定幅度的波動。

凱投宏觀 (Capital Economics) 市場經濟學家 Joe Maher 表示，美國政治版圖出現重大變化，使投資人更加擔心 AI 建設熱潮能否持續，導致科技股再度遭遇沉重打擊。

他認為，期中選舉帶來的衝擊是否會成為終結 AI 股市榮景的催化劑，目前仍有待觀察，但這已強化該機構對這波行情進入後期階段的判斷。

費半反彈仍低於200日線 技術面尚待修復

除了波動預期升高，美股技術面也受到明顯破壞。費城半導體指數週五雖強勁反彈，仍低於約 10,831 點的 200 日移動平均線，與這項長期趨勢指標相距約 13.3%。

LPL Financial 首席跨資產策略師 Adam Turnquist 指出，VIX 急升反映市場情緒迅速轉變。不過，儘管週四跌勢猛烈，波動率尚未達到歷史上常見於投資人全面認賠出場時的極端水準。

這意味著，恐慌升溫本身還不足以確認賣壓已經出清，也不能據此判定股市即將落底。

銅價測試200日線 AI需求疑慮仍待觀察

在股市之外，Turnquist 建議關注銅價走勢。銅是資料中心及 AI 基礎建設的重要投入原料，其價格可作為觀察相關投資前景的輔助訊號。

他認為，相較於 AI 類股急跌，銅價的技術面表現可能暗示，股票市場已過度反映需求放緩的風險；若銅價後續跌破支撐，則會讓 AI 建設放緩的論述更具說服力。

不過，週五銅市走勢也顯示，這項支撐正面臨考驗。

倫敦金屬交易所 (LME) 三個月期銅當天盤中一度跌至每公噸 13,636 美元，創 7 月 30 日以來最低，隨後在 200 日移動平均線附近獲得支撐。依 LME 公布數據，週五收盤價為每公噸 13,768 美元。

銅價獲得支撐，仍不足以證明 AI 需求無虞或相關股票已經落底。

礦山供應挑戰及美國以外地區的金屬供應緊張，也限制了銅價跌勢，因此其表現不能完全歸因於需求。

對投資人而言，VIX 能否持續回落，以及銅價能否守住長期支撐，將是後續值得追蹤的訊號。前者反映市場對股市波動的預期，後者則提供另一個觀察 AI 投資疑慮是否擴散至原物料市場的角度。