基金專訪》台股科技基金跌不停，現在該怎麼辦？安聯台灣智慧基金來解答

近期科技硬體類股震盪加劇，與AI產業高度連動的台股也面臨較大的修正壓力，讓不少投資人對後市及基金表現產生疑慮。為了讓大家更清楚了解近期市場變化，鉅亨買基金特別邀請安聯台灣智慧基金團隊進行交流，針對科技股修正原因、AI長期趨勢、記憶體產業展望，以及基金近期的持股調整等問題，提供第一線的專業觀點與說明。

Q1. 近期科技股明顯修正，主要原因是什麼？是否代表AI產業趨勢出現問題？

經理人認為，近期科技股修正主要與市場資金供需、融資成本及估值調整有關，不代表AI產業基本面已經轉弱。目前美國科技巨頭持續擴大AI資本支出，相關企業也需要透過融資支應投資需求，加上美國政府本身仍有龐大的資金需求，使市場資金供給面臨壓力。當資金成本維持較高水準時，尤其容易對先前漲幅較大的科技股估值造成壓力。不過，從企業訂單、營收及獲利成長來看，經理人認為AI產業需求仍然強勁，因此現階段較傾向將這波下跌視為資金面及評價面的修正，而非AI 長期趨勢反轉。

Q2. 許多AI硬體公司財報表現很好，但股價卻持續下跌，團隊如何看待？

經理人認為，企業基本面良好，不代表股價短期一定上漲，因為股價除了反映企業獲利，也受到市場資金成本及投資人願意給予的評價影響。尤其先前AI相關公司股價已累積可觀漲幅，即使企業持續繳出成長的財報，若市場開始調降本益比，股價仍可能修正。不過，經理人認為部分台灣科技龍頭在近期修正後，估值下調的幅度可能已經超過基本面變化所能解釋的程度，因此對具備長期競爭優勢及獲利成長能力的企業，仍維持相對正向的看法。

Q3. 科技巨頭AI資本支出仍持續增加，但年增率增速逐漸下降，會不會影響台灣AI硬體供應鏈的獲利？

經理人認為，需要區分資本支出總金額增加與資本支出年增率放緩兩件事情。即使未來科技巨頭資本支出的成長速度逐漸趨緩，只要整體投資金額仍然持續增加，對AI基礎建設及相關供應鏈的需求就仍有支撐。目前從產業訂單及投資回報來看，AI基礎建設仍具備吸引力，企業也有持續擴張的誘因。因此，經理人現階段對AI硬體供應鏈的基本面仍然有信心。

Q4. 面對近期科技股修正，基金的投資策略是否有所改變？

經理人表示，目前基金整體選股方向沒有出現重大改變，仍然以企業未來的營收及獲利成長能力為主要投資依據。團隊希望持股公司的預估營收及獲利成長表現，能夠優於整體市場或相關產業平均水準。不過，隨著市場進入較明顯的修正階段，操作上也會更加留意個股估值與風險，並根據企業基本面及市場環境進行持股調整。

Q5. 什麼情況會讓基金大幅調整持股，甚至改變目前看好AI的投資方向？

經理人表示，企業獲利成長是否出現實質惡化，是重要的觀察指標。如果企業未來營收及獲利預估持續遭到下修，甚至出現獲利衰退，同時市場資金成本仍然偏高，就可能進一步壓縮股票的合理估值。相較於短期股價波動，團隊更重視企業獲利成長趨勢是否發生改變，並以此作為檢視持股及調整投資方向的重要依據。

Q6. 基金持有記憶體類股，該類股近期壓力較大，團隊是否有加碼或減碼？

經理人表示，近期已針對部分記憶體持股進行減碼，主要是考量基金整體部位及風險配置的調整。這並不代表團隊已經全面看壞記憶體產業，仍需要區分產業基本面與個股投資評價。

資料來源：安聯投信基金月報，資料日期 2026/09/30。

Q7. 近期外資持續賣超台股，但投信仍然買超，是否代表國內投信對台股仍有信心？

近期台股出現外資賣超、投信相對買超的資金流向差異。經理人提到，基金申購資金流入是影響投信買盤的重要因素之一。然而，也不能完全將投信買超視為對後市看多的訊號。

Q8. 美國部分地區反對興建AI資料中心，會不會影響未來AI基礎建設的成長？

經理人認為，局部地區反對資料中心興建，不至於造成整體AI資料中心建設大規模停止。雖然部分美國地方政府或居民對資料中心的用電、環境及其他影響有所疑慮，但也有其他地區願意支持相關投資。資料中心的建設地點可以調整，企業也可能透過自行建置電力設施等方式解決供電問題。即使因此增加部分建置成本，只要AI基礎建設仍具有足夠的投資報酬，企業就有誘因持續尋找解決方案。因此，經理人認為電力及選址確實是產業需要面對的挑戰，但目前不認為這些問題將使AI資料中心的長期擴張趨勢中斷。

Q9. AI硬體的成長趨勢還能持續多久？未來是否會轉向能源、電力或其他科技領域？

經理人認為，AI仍處於持續發展的階段，目前尚未看出暫緩跡象。台灣在全球半導體及科技硬體供應鏈中具有重要地位，隨著AI技術持續進步，相關硬體需求仍有發展空間。未來AI的應用也可能延伸至機器人、太空探索、生物科技等更多領域，帶動新一波技術及產業發展。不過，經理人認為，未來不同產業及公司的成長機會會有所差異，不能單純因為企業與AI有關就認為具有投資價值。

Q10. 安聯研究團隊目前是否已經觀察到AI的實際效益？

經理人分享，目前安聯內部已經在不同工作流程中導入AI工具，協助研究分析、資料整理及日常作業。以投資研究為例，過去分析企業財報需要逐家公司閱讀，現在可以一次提供多家公司的財報，請AI協助比較財務數據、分析營運變化，並整理相關資訊，提高資料分析效率。此外，內部也有運用AI建置知識查詢工具，讓業務人員可以先查詢產品特色及相關資訊，減少重複詢問同事的時間；部分工作流程則導入數位化工具，協助管理拜訪紀錄及業務資訊。

鉅亨投資策略

AI長期趨勢未變，台股表現仍值得期待

安聯台灣智慧基金經理人認為，近期科技股修正主要受到市場資金緊縮、融資成本偏高及估值調整影響，並非 AI 產業基本面出現惡化。隨著科技巨頭持續擴大 AI 資本支出，台灣科技硬體供應鏈的長期成長機會仍值得期待。短期市場仍可能受到資金面及評價調整影響而持續震盪。鉅亨買基金建議，投資人可善用「超底王」，在市場回檔時紀律分批布局，以長期投資角度掌握 AI 產業的成長契機。

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