市場憂資料中心建設恐停擺 電力供應商跌勢高於晶片巨頭

民主黨在期中選舉取得重大勝利之際，人工智慧(AI)基礎建設概念股隨之重挫。由於此次選舉，多位新任州長以限制資料中心發展為競選訴求，金融市場擔憂，科技巨頭的AI資本支出(CapEx)計畫將無法順利實施。

CNBC財經節目常客Steve Weiss認為，市場將民主黨的勝利解讀為對企業資本支出的「強制管控」。

Weiss指出，全美高達30%的資料中心項目集中於德克薩斯州，若德州對新建案頒布暫緩執行令，企業將無法達成原先承諾的投資規模。

在本次選戰中，德州民主黨人Gina Hinojosa擊敗現任州長Greg Abbott，其政見即包含暫緩資料中心興建並取消開發商的稅務優惠；喬治亞州與俄亥俄州的新任州長同樣發表了類似主張。

針對政策影響，GLJ Research 分析師Gordon Johnson向 CBS 表示，德州的選舉結果恐導致高達13吉瓦(GW)的資料中心電力需求遭到延宕。Johnson補充說明，前州長Abbott已於8月暫停電網併網審查，新州長甚至無須推動立法，僅需延續該項行政命令即可維持許可證凍結狀態。

相對地，摩根士丹利分析師Ariana Salvatore提出較緩和的觀點，她於 Podcast 中指出，由於德州議會仍由共和黨控制，這將有效限制民主黨州長推動更激進變革的空間。

隨著資料中心擴建腳步放緩，上游供應鏈亦面臨壓力。投資專家Rob Sechan強調：「若資料中心建設減少，晶片端必然遭遇壓力。」

然而，股市表現呈現明顯分化，德州電力供應商 Vistra(VST-US) 重挫 13.83%，資料中心電源與散熱系統大廠 Vertiv (VRT-US) 暴跌 12.89%；反觀晶片龍頭輝達(NVDA-US)僅下跌 3.17%，博通(AVGO-US)小跌 2.00%。分析指出，晶片製造商具備全球銷售彈性，單一地區建案受阻可轉移至其他市場，但電力設施與電網合約則高度綁定在地位置，因而受創最深。

Weiss表示，周三的股價回檔反映了市場對AI支出的疑慮，投資人應密切關注新州長就任後的首波行政命令、雲端巨頭(Hyperscalers)在最新財報中是否下修資本支出指引，以及電力與散熱概念股相較於晶片股的相對走勢，以判定此波冷卻僅為區域性工程暫緩，或是整體AI投資潮的全面退燒。