摩根士丹利：97年亞洲金融風暴短期內不會重現

據《BusinessInsider》報導，基於全球各地最近皆出現股災，市場恐慌情緒正四處蔓延，而再加上亞洲國家經濟成長陷入衰退，市場傳言四起：1997 年亞洲金融風暴是否將歷史重演？

摩根士丹利對此指出，歷史不會再重演，因為亞洲國家和 1997 年當時相比，亞洲國家的匯率已更為「靈活」，並且有著強大的外匯存底作為後盾，以及經常帳情況與 97 年時相比已改善許多。

摩根士丹利研究部執行董事 Deyi Tan 表示：「近期以來，我們收到很多投資人詢問，是否新一輪的亞洲金融風暴正準備席捲而來？」

Tan 認為，「短期地」從各種角度來看，答案都是否定的。目前普遍亞洲國家對抗風險的能力，與 97 年時相比已不可同日而語。

而 Bespoke 的 George Pearkes 也曾經提及，亞洲國家普遍已有更靈活的匯率制度、良好的金融系統、更為強勁的外匯存底規模，以及經常帳方面都有了十分正面的改變。此外，亞洲國家的債務結構也已改善許多，外幣(通常是美元)債務規模已相對減少，而本幣債務成為了主要債務。

但 Tan 解釋道，當然這不代表長期而言亞洲國家就沒問題，只是短期來看，97 年亞洲金融風暴將不會重演。

Tan 指出，自金融海嘯過後許多亞洲國家的出口貿易成長率皆已恢復到過去強勁的水準。但是自 2012 年以後便開始出現了衰退，直到最近甚至還出現了負成長的情況。

新加坡與泰國的出口貿易成長率(1996-至今)　圖片來源：Morgan Stanley

並且亞洲國家的債務規模也正在不斷的攀升，尤其是中國公司債的部份最為嚴重。中國企業在 2008 年後為提振經濟在投資方面有了明顯的增加，但是並非全部成功，有很大部分的比例是失敗的，並且留下了龐大的債務。並且更關鍵的是名目 GDP 成長率在近年來已出現明顯的放緩。

債務成長率V.S.名目GDP成長率(1997年-至今)　圖片來源：Morgan Stanley

Tan 表示，的確目前來看還不至於構成像 97 年亞洲金融風暴一般的危機，但是亞洲國家確實有一些數據表現不好，區域性的潛在成長力恐怕已大不如前，其中以中國的情況最令人擔憂。

Tan 指出，目前亞洲的經濟前景並不會像台車般直直的往牆壁撞去。但是會在泥沼中嘗試加速，進而越陷越深。