《美債》恐慌過頭了？避險需求降 10年殖利率飆回2%

MoneyDJ新聞 2015-08-26 記者 郭妍希 報導

中國人民銀行(PBOC)宣布降息一碼並降準兩碼，激勵歐洲股市強彈，這略略舒緩了投資人最近的緊張情緒，使得連續四個交易日勁揚的公債價格在今日回挫、10年期公債殖利率再度站上2%。

華爾街日報報導，Tradeweb報價顯示，紐約債市8月25日尾盤時，美國10年期公債殖利率大漲13.6個基點至2.133%，創2013年7月以來最大單日漲幅。10年期公債殖利率甫於昨日跌破2%整數大關，為4月以來首見。公債價格與殖利率呈現反向走勢。

人行25日晚間宣布，自2015年8月26日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.6%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.75%。人行同時宣布，2015年9月6日起下調金融機構人民幣存款準備金率(RRR)0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕。

消息傳來激勵德國、法國股市大漲逾4%，惟道瓊工業平均指數在25日早盤雖跳漲約440點，但所有漲勢卻在美東時間下午2點左右起因投資人對中國接下來的動向惶惑不安而完全抹煞，導致道瓊由紅翻黑、收盤續創一年半新低。

不過，美股投資人的恐慌情緒還是略微下降。芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)昨(24)日飆漲45%至近四年高之後，今日回跌11.59%、收36.02點。VIX昨日最多一度暴漲90%至53.29點、創2009年1月以來盤中新高。

雖然全球股災蔓延，美國消費者對經濟前景依舊信心滿滿，也讓市場鬆了一口氣，公債價格走軟顯示投資人認為世界末日並未到來。美國8月消費者信心大幅反彈，主要拜勞動市場活絡，對整體景氣營造出樂觀氣氛之賜。商務部公布，8月消費者信心從前月的91點上升至101.5點，創近8年來的次高，且遠優於彭博社調查預估中間值93.4點。

德國、英國與日本的公債殖利率也同步走升，而避險為主的日圓、瑞郎相對於美元也同步貶值。華爾街日報報導，Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas表示，對已開發市場而言，最壞的狀況似乎已經過去，最近這波拋售潮主要是因為避險需求飆高導致。

部分投資人認為，高風險資產的拋售賣壓已經過頭，因為美國經濟一直都在復甦當中，最近的股災以及中國經濟趨緩不太可能導致美國陷入衰退。另外也有一些基金經理人認為，公司債、股票近來走軟，創造了不錯的買進機會。不過，美國10年期公債殖利率目前仍舊低於6月份的2.5%，市場認為殖利率不太可能漲得太高，因為中國經濟仍然充滿疑慮，且通膨也會保持在低檔。

市場對避險的需求出現降溫跡象。彭博社報導，美國財政部25日標售的260億美元2年期公債需求下降至去年10月以來新低，象徵買氣的認購比率(bid-to-cover ratio)只有3.16倍。

FTN Financial利率策略師Jim Vogel指出，公債的標售狀況顯示，投資人對FED今年夏季可能不會升息的預期可能太過頭。