日本10年債殖利率飆破3% 貝森特「逼宮」日本大撒錢 要求升息、收斂財政支出

美國財政部長貝森特(Scott Bessent)近幾個月持續向日本政府施壓，要求東京控制大規模財政支出、讓日本央行加快升息，以遏制日元疲弱與通膨壓力。路透引述3名知情人士指出，當日本財務大臣片山皐月(Satsuki Katayama)今年6月22日致電貝森特，希望美國協助支撐大幅走貶的日元時，貝森特反而要求日本先處理財政政策問題，並避免貨幣與財政政策相互矛盾。

這通此前未被公開報導的電話，成為美日兩國7月底大規模聯手干預匯市的前奏。日本方面原本擔心日元疲弱推高通膨，進而傷害首相高市早苗的政治支持度；但貝森特更關注日本公債遭大幅拋售可能波及美國公債市場。日本是美國國債最大的海外持有國，因此日本長期公債殖利率若大幅攀升，可能推高美國政府的借貸成本。

貝森特過去數月已私下向片山及其他日本官員表示，日本應收斂大規模財政支出，同時日本央行需要升息。他在6月通話中再次要求東京處理推低日元的根本因素，並認為高市政府擴大支出的政策，正在削弱日本央行抑制通膨的努力。

貝森特5月在日本與片山會面時，也曾強調日本央行需要提高利率。3名消息人士表示，當時日本政府內部已普遍認為6月或7月升息幾乎勢在必行。日本央行6月升息後，片山一度認為貝森特可能同意美國加入聯合買進日元的行動，但貝森特仍把焦點放在日本財政政策。

7月底，美日最終展開聯合干預匯市。日本首席外匯事務官三村淳(Atsushi Mimura)當時形容，這是日本與美國貨幣合作關係的成果。日本財務省與美國財政部的合作，使日元一度明顯反彈，但這波升值並未持續太久。

數周後，日元重新走弱，美國方面對高市政府未能明顯撤回刺激經濟措施感到失望，加上全球公債殖利率同步攀升，使日本財政問題受到更大關注。8月31日至9月1日舉行的G20財長會議上，貝森特再次要求日本升息並收緊財政政策，且語氣較先前更為強硬。

貝森特此前接受媒體訪問時表示，日本應該「坐下來享受安倍經濟學的成功」，理由是日本長期通縮時代已經過去，目前政策重點應從刺激經濟轉向控制通膨。這被視為美國迄今對高市政府延續安倍經濟學政策最明確的警告之一。

隨著市場持續拋售日本公債，日本10年期基準公債殖利率9月初升破3%關卡，觸及30年高點。日本前最高外匯事務官古澤滿宏(Mitsuhiro Furusawa)指出，日本公共債務規模龐大，需要提出可信的中長期財政展望，並確保貨幣政策與財政政策一致，避免長期利率出現不受歡迎的急升。

在G20會議期間，片山向與會財長保證，日本將降低對額外支出的依賴，也不會透過發行債券來支應減稅。她會後透露，自己曾向貝森特展示高市早苗接受日本媒體《讀賣新聞》訪問時提出的「同時實現經濟成長與財政紀律」主張，貝森特則回應表示認同。

貝森特隨後再度對日元空頭發出警告，並表示自己掌握部分日本政策制定者包括日本央行的非對稱資訊，對政策走向具有較深入的了解。他甚至表示「現在我是莊家」，並稱投資人如果願意可以押注與他相反的方向，相關言論也一度帶動日元升值。

這場美日財政與貨幣政策角力，正值日本央行準備進一步升息之際。日本央行的政策方向大致與貝森特要求提高利率的立場一致，但在財政政策方面，日本政府與美國之間仍存在明顯落差。

高市早苗很難完全撤回帶動其所屬政黨在今年選舉中取得支持的主要刺激政策。政府透過補貼及其他措施降低燃料成本，也有助於緩解民眾對生活成本上升的不滿，因此大幅削減支出可能帶來政治壓力。

另一方面，美國若要求日本大幅縮減減稅與支出計畫，也可能削弱一個重要亞洲盟友的政府穩定性。在美國與中國競爭升溫之際，華府仍重視與日本的安全及經濟合作。美國總統川普在美日共同支撐日元後，也再次強調兩國夥伴關係的重要性。

日本政府周四進行內閣改組，高市早苗重新任命片山皐月擔任財務大臣，被部分市場人士視為兼顧市場信心與政策延續性的安排。片山本身較偏向財政保守立場，近來一方面需要向市場保證日本不會無限制擴大支出，另一方面也必須推動高市政府的投資與經濟政策。

不過，目前並沒有跡象顯示高市政府準備全面放棄擴張性財政政策。日本下一財政年度的預算要求總額已膨脹至143兆日元(約9,161.4億美元)，接近疫情期間的高峰。高市政府則承諾，在截至2028年3月的財政年度，新發行公債規模將維持約40兆日元，高於本年度預估的32.7兆日元。

部分日本官員認為，若考量臨時調降消費稅、增加國防支出以及融資成本上升，要將新發債規模控制在40兆日元左右可能相當困難。日本政府近期公布的食品消費稅減免計畫本身就可能造成約5兆日元的稅收缺口，進一步增加市場對財政健全性的疑慮。

目前這場財政政策僵局尚未演變成更大規模的美日衝突，顯示高市政府與川普政府之間仍保有一定外交空間。不過，部分分析人士認為，貝森特對日本財政政策的施壓，反映川普政府正在把其對盟友的談判方式延伸至金融與財政政策領域。

日本前外匯官員中尾武彥(Takehiko Nakao)表示，美國過去對日本的訊息較偏向要求東京採取正確政策，如今則顯得更直接。美國關切的不只是日元匯率，也包括日本公債市場穩定、通膨政策可信度，以及日本大量持有美國國債對美國融資成本可能造成的影響。

因此，貝森特與日本政府之間的角力已不再只是單純的匯率問題，而是同時牽涉日本央行升息速度、政府支出、減稅、國防預算、日本公債殖利率，以及全球最大兩個政府債券市場之間的相互影響。對高市政府而言，如何在維持經濟刺激政策、控制生活成本與回應金融市場對財政紀律的要求之間取得平衡，將成為後續政策的核心課題。