渣打：8月資本外流加劇 央行或近兩周內降準

金融界網站訊 8月11日-13日，人民幣對美元中間價連續出現近千點下跌，導致市場一片恐慌，本周以來，人民幣逐漸維穩，小幅逐漸回暖，后市或呈現震盪走勢。

渣打表示，人民幣對美元貶值或導致8月資本外流加劇。7月資本外流規模再創月度新高。根據外匯占款、對外貿易和外商直接投資數據，估算7月非外商直接投資流出規模約達700億美元。緊隨8月中旬人民幣貶值過后，有跡象顯示資本外流規模進一步擴大，且中國人民銀行（下稱“央行”）可能已經出手干預（售匯）以穩定人民幣匯率。外匯儲備流失將收緊國內市場流動性。央行或需為市場補充流動性以維持適宜的金融環境，促進經濟穩步增長。

渣打預計央行近期會下調存款準備金率（RRR）。到目前為止，央行試圖避免采用降準等大范圍政策放松措施。央行本周通過逆回購和中期借貸便利（MLF）分別向銀行間市場凈注入1，500億和1，100億元人民幣流動性。然而，此類措施仍未能降低7天期回購利率。國際貨幣基金組織近期表態稱，中國央行仍有進一步降準空間，同時可利用公開市場操作部分抵消降準引發的流動性過度供給。鑒於資本外流造成的流動性短缺或仍將持續一段時間，渣打認為央行傾向於采納這一規則。

今日發布采購經理人指數（PMI）低於市場預期，或促使央行於9月初之前出臺放松政策。8月財新PMI初值進一步下滑至47.1，創下08金融危機以來最低水平。其中，新訂單和產出指數均出現進一步下滑，預示經濟增長潛藏下行風險。渣打分析由於下半年CPI通脹或小幅上揚及美聯儲加息預期高漲等因素的存在，央行下調基準利率視窗或已關閉。盡管如此，他們仍然預計年底前央行或將下調存款準備金率共計1個百分點，首次降準或於未來兩周內實施。

圖表1：資本外流規模進一步擴大

來源：環亞經濟數據，渣打銀行全球研究部

另一方面，近期股市頻頻受挫下跌，今日滬指報3507.74點，跌4.27%，造成市場恐慌情緒升溫，專業人士分析降準視窗已經開啟，市場有降準需要。