鉅亨網編譯羅昀玫
《華爾街日報》記者、被視為「聯準會傳聲筒」的Nick Timiraos 指出，釋出鷹派訊號，聯準會 (Fed) 下週若啟動三年來首次升息，可能不是一次性行動，而是重新調高整體利率水準的起點，市場目前已押注明年6月前至少升息3次。
Timiraos 撰文指出，自1990年代以來，聯準會僅有一次「一次性」升息，市場真正需要面對的問題，已不是「是否升息」，而是升息週期一旦啟動，接下來還會升幾次。
他指出，聯準會內部幾乎沒人認為，單次升息 25 個基點 (1碼) 足以壓低通膨。若決策官員下週選擇升息，便意味他們認定目前利率水準過低，貨幣政策對經濟的限制程度不足。既然問題出在整體利率水準，一次升息自然難以完成政策調整。
曾任聯準會副主席、目前任職 PIMCO 的 Richard Clarida 表示，如果聯準會下週升息，後續幾乎肯定還會採取進一步行動，不太可能升息一次便停手。
歷史經驗也支持這項判斷。自聯準會於 1990 年代將聯邦基金利率確立為調節借貸成本的主要政策工具以來，僅在 1997 年出現過一次升息後便停止的情況。這顯示聯準會通常要等到官員確信單次行動不足以達成目標，才會正式啟動升息。
市場本週已開始調高整體利率路徑預期，不再只押注 9 月會議的單次決策。截至明年 6 月，投資人目前預期聯準會將累計升息至少 3 次，高於本週前的至少 2 次，顯示市場正在重新上調本輪升息週期的終點。
促使升息預期升溫的關鍵，是最新公布的 8 月通膨數據。
聯準會原先預測，隨著關稅影響逐漸消退，下半年月度通膨將放緩，6 月和 7 月數據一度印證這項判斷。然而，8 月核心消費者物價漲幅高於預期，加上就業市場表現改善，以及波斯灣緊張局勢推升油價，使原本在升息與按兵不動之間拉鋸的政策天平，進一步倒向升息。
聯準會主席華許過去的發言，也加深市場對連續升息的預期。
他 7 月曾表示，聯準會並不擅長透過小幅調整精準控制經濟。分析人士認為，一名不相信政策「微調」的主席，不太可能僅升息 25 個基點，隨即宣布調整已經結束。
聯準會理事華勒上週也指出，將單次升息提前或延後一場會議，並不足以使通膨回到 2% 目標。一旦聯準會決定收緊政策，就必須把利率提高至足以實質改變限制程度的水準。
不過，華許長期反對聯準會過度提供前瞻指引，也不願預先承諾利率路徑，可能使市場反應更加劇烈。分析人士警告，如果聯準會宣布升息，卻未清楚界定後續行動，投資人可能自行將首次升息外推為一連串緊縮措施，進而推高美債殖利率，導致金融環境收緊程度超出聯準會原先意圖。
在華許不願明示政策路徑的情況下，下週公布的經濟預測與利率點陣圖將更受關注。市場將藉此判斷多數官員預計升息幾次，以及聯準會對通膨、就業與經濟成長的最新看法。
聯準會內部目前仍存在分歧。部分官員認為，近期通膨主要受到能源價格上漲等供給衝擊推動，不宜以升息回應；另一派則擔心，伊朗戰爭帶動柴油價格上漲、新一輪關稅，以及 AI 建設對電力和科技供應鏈造成壓力，可能使通膨持續高於目標。
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