油價破百！全球債市再掀拋售潮 美英長債殖利率創近20年高

中東局勢升溫引發原油供應疑慮，國際油價週四 (10 日) 大漲逾6%、突破每桶107美元，再度點燃市場對通膨升溫及央行升息的擔憂。投資人拋售主要經濟體政府公債，美國、英國及歐元區殖利率同步攀升，其中美國30年期與英國10年期公債殖利率均創2007年以來新高。

這波賣壓的直接導火線，是胡塞武裝沿葉門紅海沿岸推進，市場擔心沙烏地阿拉伯原油出口可能受阻。油價在美伊戰事恢復後原已持續上漲，最新漲勢進一步加深通膨可能延續的疑慮，也提高各國央行繼續收緊貨幣政策的壓力。

西德州原油 (WTI) 週四飆漲6.7%，收在每桶102.48美元；布蘭特原油勁揚6.3%，收在每桶107.63美元，兩大指標油價均創5月19日以來最高收盤價。

美國債市首當其衝。10年期美債殖利率盤中上升逾11個基點至4.954%，創2023年10月26日以來最高，距離5%關卡僅一步之遙。

10年期殖利率也是房貸、汽車貸款及信用卡利率的重要定價基準。美國 30 年期固定房貸平均利率週四突破 7%。

對聯準會 (Fed) 短期政策較敏感的2年期美債殖利率週四上升逾13個基點，最高觸及4.56%，創2024年7月以來新高；30年期美債殖利率則上升逾8個基點至5.368%，來到2007年以來最高水準。(債券價格與殖利率走勢相反。)

美國8月生產者物價指數 (PPI) 月增0.4%，符合市場預期；排除食品及能源後，核心PPI月增0.2%，低於預估的0.3%。不過，投資人更關注油價上漲對未來通膨與利率的影響，相對溫和的物價數據未能扭轉債市賣壓。

美國財政部的公債回購也未能明顯壓低殖利率。財長貝森特原先宣布回購最多60億美元長天期公債，財政部週四實際買回近52億美元的非指標10年期及20年期公債，約占投資人提出105億美元賣回規模的一半。

回購集中於少數持有人，可能主要來自一級交易商，顯示這項操作著重改善特定區段的市場流動性，而非大規模承接政府債券。回購結果公布後，美債殖利率大致維持原有水準。

Capital.com資深金融市場分析師Kyle Rodda指出，要讓長期殖利率持續下降，仍須仰賴總體經濟政策出現實質轉變，例如美國政府縮減支出，或Fed進一步升息。TD Securities形容，債市正遭遇油價上漲及期限溢價升高的「雙重打擊」。

另一方面，美國30年期公債標售需求優於預期，仍未能扭轉整體跌勢。

BMO Capital Markets指出，本次標售得標殖利率較投標截止前市場水準低2.7個基點，非交易商投標占比達97.8%，高於過去6次增額發行平均的88.5%。

債市賣壓也蔓延至歐洲。

2年期英債殖利率大漲18個基點至4.88%。10年期英債殖利率升破5.37%，創2007年以來最高，進一步壓縮政府財政空間。

借貸成本升高不僅將增加未來投資計畫的融資負擔，油氣價格上漲也可能迫使英國政府在冬季提供更多家庭支援。

歐洲央行 (ECB) 同日將將存款利率上調1碼至2.5%，預估核心通膨率2026年將達2.5%、2027年進一步升至2.6%，均高於2%目標。

決策公布後，歐元區公債殖利率續創多年高點。德國10年期公債殖利率上升6個基點至3.5%，創15年新高。交易員認為，若能源價格持續攀升，歐洲央行12月可能再次升息。

ECB總裁拉加德表示，通膨持續時間可能比原先預期更久，中東衝突仍在製造通膨壓力，物價漲幅將在一段較長時間內高於央行目標。

市場接下來將聚焦週五公布的美國消費者物價指數 (CPI)，以進一步判斷通膨走勢及Fed下週利率決策。

英國央行也將於下週召開會議，市場目前預期其將維持3.75%的政策利率不變，繼續觀察油價上漲對經濟與物價的影響。