中金所提高保證金解讀：有利于股指期貨市場風險防范

金融界網站訊 25日，中金所宣布調整股指期貨手續費標準，自8月26日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續費標準調整為成交金額的萬分之一點一五。

對此，恒泰期貨首席經濟學家江明德認為，中金所此次大幅提高保證金，有利於股指期貨市場的整體風險防范。眾所周知，A股市場從6月份以來，跌幅已經達到四成，上周以來的下跌速度明顯增加，導致股指期貨市場也出現了連續跌停。在這種情況下，原先期指10%的保證金水平，對於期貨公司的風控來說壓力就顯得很大了。適時提高保證金，能夠緩解風控壓力，也增加客戶的安全邊際，讓市場整體能夠更加安全有效。

事實上，在單邊行情走勢較為猛烈的情況下，較大幅度地提高保證金，是國際期貨市場的風控慣例，在我國商品期貨歷史上也時常出現，例如在2008年9月出現的商品市場大幅下跌中，各商品期貨都普遍采取了提高保證金的措施。這也有利於市場行情的穩定發展。

另外，保證金分幾天逐步提高，也給客戶追加資金、調整規則留出了足夠的時間余地，讓市場有充足的適應過程。

上海中期副總經理蔡洛益表示，中金所嚴格異常交易監管，提高日內平今的手續費標準，對於抑制市場投機能夠起到及時有效的作用。近期以來，期指的成交量一直維持高位，投機交易比較活躍，進行必要的抑制，能減少行情上躥下跳，讓市場交易更理性冷靜，有利於市場走勢的穩定。

目前來看，這些手段對於部分高頻交易、程式化交易可能會產生一定影響，但對於一般投資者進行期指交易來說，不會有太大變化。由於我國期指市場流動性一直以來較為充足，在一定程度上抑制投機，對於套期保值等風險規避來說，也不會產生流動性不足的問題。利用期貨市場對沖風險、進行套保交易的投資者，在成本和效率上影響不大。