〈財報前瞻〉市值蒸發5200億美元 博通能靠AI財測上演輝達式大漲？

博通(AVGO-US)將於周三(2日)美股盤後公布會計年度第三季財報。在股價自6月高點重挫23%、市值蒸發約5,200億美元後，投資人期待這家全球市值第三大晶片製造商能複製輝達(NVDA-US)上周財報後的強勁漲勢，靠優於預期的業績與展望扭轉頹勢。

輝達上周公布亮眼財報，並預估下一個會計年度營收將成長70%，帶動股價創2025年4月以來最佳單日表現。持有博通股票的Advisors Capital Management投資組合經理JoAnne Feeney表示，如果博通管理層也提出強勁預測，股價可能出現類似反應。

財測陰影導致市值蒸發5200億美元

博通股價自6月2日創下歷史收盤新高以來下跌23%，成為同期標普500指數表現最差的30檔成分股之一，也抹去今年前5個月超過30%的大部分漲幅。

這波跌勢始於博通6月4日公布的第二季財報。公司當時預估第三季AI半導體營收將達160億美元，遠低於分析師預期的逾170億美元，導致股價隔日暴跌13%，創至少2009年以來最慘財報後表現。

這項預測也與博通第一季釋出的樂觀訊號形成強烈落差。執行長陳福陽(Hock Tan)當時預估，2027年AI晶片銷售額將超過1,000億美元。Feeney指出，投資人尤其在意「超過」究竟代表多大上升空間，如果管理層能提供更明確細節，可能成為推升股價的重要催化劑。

華爾街預估，博通第三季每股盈餘將年增210%至2.63美元，營收則成長85%至294億美元。儘管超大規模雲端服務業者仍計畫投入數千億美元建設AI基礎設施，但晶片供應受限，投資人也日益擔心龐大資本支出能否轉化為實際報酬。

Laffer Tengler Investments資深股票分析師Jamie Meyers表示，市場瀰漫大量恐懼，而且並非博通獨有，而是籠罩整個AI交易。

AI客戶、毛利率與市占成財報焦點

股價大幅回落也讓博通估值變得較具吸引力。目前其預估本益比約21倍，略高於過去10年平均的18倍，但已遠低於去年12月的42倍及今年6月的32倍。Benchmark Equity Research分析師Cody Acree認為，這為短線投資創造更有利的進場條件。

除財務數據與展望外，投資人也將關注博通的客戶進展。蘋果(AAPL-US)7月宣布擴大與博通的合作，由博通供應新款客製化晶片，合作價值超過300億美元。博通也與Alphabet(GOOGL-US)(GOOG-US)旗下Google、Anthropic、OpenAI及Meta(META-US)簽有長期合作協議。

市場也希望管理層證明，晶片需求並非由循環融資交易人為製造，並說明博通是否在客製化晶片市場遭到Alphabet與邁威爾(MRVL-US)搶走市占率。記憶體成本居高不下，使整體晶片業毛利率承壓，博通基礎設施軟體部門的營運狀況同樣是關注焦點。

即使財報全面優於預期，AI類股近期動能受挫，投資人態度轉趨謹慎，博通股價仍未必立即反彈。不過，看好長期前景的多頭認為，只要公司證明AI業務能維持陳福陽所說的「可持續且持續加速」成長軌跡，股價仍有可觀上漲空間。