MORNINGSTAR基金市場週報 (截至08月21日)

整體而言，上週全球股市由於中國所公佈的經濟數據不佳，及各別市場經濟前景也不容樂觀，投資人信心持續受到影響，致使全球股市普遍以下跌結束。聯準會上週公佈的會議紀錄顯示，美國升息時點可能推遲，再加上中國負面消息的影響，使得美國股市於上週以下跌結束。雖然，德國國會通過希臘的紓困方案，但在歐洲公佈的經濟數據不佳，及中國經濟前景悲觀的影響下，歐洲股市維持跌勢。亞洲股市繼續受中國股市下挫的影響，亦都以下跌結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負5.13%，債券型基金美元報酬率為負0.55%。

美國聯準會升息時點將推遲

聯準會上週公布的會議紀錄記載，雖然美國經濟復甦已見進展，然尚未完全達到聯準會升息的條件。因此聯準會成員同意，在決定升息之前，必須再等待與觀察更多的資訊。此外，上週美國的經濟數據多表現不佳，七月份的通膨僅0.1%，Markit製造業指數、七月份的營建許可都出現下降，惟成屋銷售增加2%。由於中國股市下挫、經濟數據不佳，且投資信心不足的環境下，美國三大指數上週下跌幅度在5.77%－6.78%，美國股票型基金組別的美元報酬率在負7.48%－負4.02%間。

歐洲股市持續跌勢

歐盟統計局上週公佈歐元區今年六月份的海外出口，較去年同期增加12%，顯示歐元貶值有助出口。歐元區八月份的製造業及服務業採購經理人指數，及德國製造業指數都優於預期。雖然上週公佈的經濟數據正向，但由於中國與歐洲的貿易往來密切，德國對中國的出口更為歐元區會員國之首，再加上統計局於14日公佈的第二季GDP不如預期，持續影響市場信心，因此中國經濟放緩，為歐洲經濟增長前景蒙上陰影，致使上週歐洲股市都以下跌結束。上週，泛歐600指數下跌6.46%，德國DAX指數下跌7.83%，法國CAC指數、西班牙IBEX 35指數則分別下跌6.57%、5.58%。歐洲地區股票型基金組別上週美元報酬率在負5.29%－負2.32%間，且歐元區單一國家股票基金組別美元報酬率上週亦都為負值，在負7.46%－負0.91%之間。

上週瑞士聯邦海關(Federal Customs Office)表示，瑞士今年七月份的出口較去年同期減少4.9%，但上週瑞士機械、礦業等工業代表指出，瑞士法郎若維持強勢表現，相關產業的就業機會將面臨萎縮。由於內外夾擊，上週瑞士SMI指數下跌5.86%，但受到瑞士法郎升值2.39%的提振，瑞士大型股票型基金組別美元報酬率僅為負2.49%，瑞士中小型股票型基金組別美元報酬率則為負0.91%。

中國經濟數據不佳

中國人民銀行於上週二進行人民幣1200億元的七天期逆回購，顯示中國官方擔心人民幣下跌，影響資金外流的情勢惡化。此外，中國財政部於19日公佈的今年1－7月份國企營運狀況顯示，國企的企業利潤降幅擴大，且鋼鐵、煤炭行業由盈轉虧，反映中國經濟加速放緩。另外，上週公佈的Markit/財新中國八月份製造業採購經理人指數下滑至47.1，為連續第六個月在榮枯線之下，市場普遍解讀中國經濟現況較官方所公佈的資料要為糟糕，因此引發投資人恐慌性賣壓，中國上證A股指數上週重跌11.55%，中國股票－A股股票型基金組別美元報酬率為負11.62%，中國股票型基金組別美元報酬率為負8.91%。中國股市下挫，拖累香港恆生指數下跌6.59%，台灣加權指數則下跌6.25%，大中華股票型基金美元報酬率為負8.34%；香港股票型基金組別美元報酬率為負6.72%；台灣大型股票型基金組別、台灣中小型股票型基金組別美元報酬率分別為負6.74、負6.54%。

由於中國對原物料商品需求將持續減少，使得印尼經濟發展前景將會受到原物料商品價格將持續走低的影響，不甚樂觀。印尼JSX綜合指數下跌5.44%，印尼盾則貶值1.11%，台灣核備銷售的印尼股票型基金組別美元報酬率為負7.76%。

南韓除了受到中國經濟增速大幅放緩的影響之外，上週南、北韓於西部邊界地區發生砲彈互射事件，地緣政治風險提高，因此上週韓國KOSPI指數下跌5.41%，韓圜貶值1.69%，韓國股票型基金組別美元報酬率為負6.85%。

產業股票型基金組別表現

中國上週公佈的經濟數據不佳，增加全球對中國經濟結構轉型所產生的陣痛感到不安，提升市場避險需求，貴金屬價格持續走揚，產業股票－貴金屬基金組別美元報酬率為5.72%，於上週依然為美元報酬率最佳的基金組別，亦為上週唯一美元報酬率是正值的產業股票型基金組別。

由於美國原油庫存增加、鑽油井的活躍井數增加、原油需求淡季將至，及中國經濟增速持續放緩的影響，預期能源供需失衡的情況將繼續，布蘭特原油於上週大幅下跌7.28%，產業股票－能源基金組別美元報酬率為負7.57%；其餘產業股票型基金組別美元報酬率在負6.48%－負2.82%。

債券型基金組別表現

債券市場方面，受到中國經濟表現遠低於市場預期，國際原物料價格持續跌勢的影響，市場風險不斷升溫，投資等級債券需求也隨之增加，美國、德國、法國、英國、日本等10年期公債殖率於上週持續下跌，再加上日圓升值1.53%，日圓債券基金組別上週美元報酬率為2.08%。由於歐元升值1.83%，使用歐元對沖策略的基金組別因而受惠，全球公司債券-歐元對沖基金組別、全球債券-歐元對沖美元報酬率上週美元報酬率分別為2.03%、1.98%。

受到中國經濟放緩，工業物料、國際原物料商品及能源價格持續走低的影響，相關產業發行的非投資等級債違約風險也隨之上升，投資人轉趨保守，上週美國銀行美林全球高收益債券指數持續跌勢，跌幅為0.52%。同樣受惠於歐元升值，上週歐元高收益債券型、全球高收益債券-歐元對沖兩基金組別的美元報酬率皆為正值，分別為1.25%、1.08%，其餘高收益債券基金組別美元報酬率都為負值。

可轉換債券基金組別則受到全球股市下挫的影響，上週美元報酬率都為負值，其中亞洲股市跌幅較深，可轉換債券-亞洲/日本基金組別美元報酬率為負的2.43%，是整體債券型基金組別中表現最差的組別；排名倒數第二的債券型基金組別則為可轉換債券-全球基金組別，美元報酬率為負2.13%。

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