消費金融 商業銀行核心地位將受挑戰

2015年，隨著國家管理層更進一步放開了對消費金融公司的限制，消費金融領域一時間成為了熱點。同時，一些互聯網巨頭也紛紛加入這一領域的競爭。友眾信業市場研究部認為，隨著經濟形勢的持續與國家管理層態度的逐漸明確，商業銀行、消費金融公司、互聯網平臺以及P2P公司在消費金融領域的競爭（不包含房貸與車貸）將進入白熱化階段，而原本處於核心地位的商業銀行，將受到挑戰。

一、消費金融，正走在白熱化的壟斷競爭道路上

1、消費金融並非僅與消費金融公司相伴相生，還有其他的多種典型的業態，其中最耳熟能詳的要數商業銀行發行的信用卡，而隨著市場參與主體的不斷豐富，消費金融的業態形式也不斷的得到擴張，例如阿里的花唄、京東白條等產品，都極大的豐富了用戶在消費金融市場的選擇余地；

2、隨著各個巨頭的不斷加入，市場競爭開始白熱化，並呈現出一定的壟斷競爭趨勢。

一方面，不論對“持照上崗”的消費金融公司，還是非持照的其他消費金融形式，進入門檻均較高。對於持照的消費金融公司的進入門檻，在今年6月銀監會更新的第6號令中已有體現，在此不再贅述。對於非持照的其他消費金融形式，主要有兩種模式。第一種，是“阿里花唄”及“京東白條”類產品，該類產品基於自身的生態系統，最初的目的是完善自身的金融體系，形成生態閉環。在產品成熟后，逐步嵌入到其他的消費場景中去；第二種，是一些具有P2P網貸屬性的平臺，要么像趣分期、樂分期一樣，自營消費場景，垂直經營。要么像玖富同與58同城的合作一樣，直接將消費金融嵌入到具體的消費場景中去。這兩種模式，都需要經營消費金融類產品的公司在所處的產業鏈條中具備十足的影響力。

另一方面，在現行“新常態”經濟形勢以及國家管理層通過消費拉動經濟增長意圖明顯的大背景下，制造業、傳統零售業以及電商等行業巨頭結合自身需要，紛紛加入消費金融的隊列中來，加劇了行業競爭的激烈程度。同時，由於各消費金融類產品形式多樣，彼此存在一定的替代屬性，行業呈現出壟斷競爭的趨勢。

二、在壟斷競爭趨勢中，商業銀行核心地位將受挑戰

在上述的這種趨勢中，除房貸、車貸消費金融類公司不能經營的領域外，商業銀行在消費金融的其他領域，盈利空間將受到來自消費金融公司、互聯網平臺以及P2P公司的擠壓。同時，商業銀行同其他形式的消費金融類公司競爭的過程中，也存在一些天生的劣勢，商業銀行在消費金融領域的核心地位將受挑戰。

1、根據監管層原本的設計，消費金融公司的產品是與銀行信用卡及消費信貸錯位經營的。商業銀行信用卡及消費信貸覆蓋信用資質較好的優質人群，其他的則由消費金融公司去對應。可是現實卻是，由於銀行間的激烈競爭，銀行消費信貸及信用卡的目標人群下拉到原來不做的次級消費人群，與消費金融公司形成較為直接的競爭關係。由於消費金融公司自身制度的靈活性，在產品設計上可以迅速的反應市場需求。比如，捷信消費金融公司目前推出的“10-10-10”分期產品，無論在期限上、還是費率上，都直指銀行信用卡；

2、“花唄”、“天貓分期”及“京東白條”等產品，帶著互聯網企業強大的創新屬性、依仗著平臺在產業鏈上的優勢，強勢進入消費金融領域，在其中獨占鰲頭。以“花唄”為例，目前已經完成了從”完善自身金融體系閉環“到“向具體消費場景擴張”的過渡，同唯品會、亞馬遜、當當等40多家電商平臺合作，直接接入“花唄”，對整個消費金融行業產生了極大的影響，也直接壓縮的銀行信用卡以及消費信貸類產品的擴展空間；

3、同時，商業銀行同消費金融領域其他類型公司相比，存在著諸多劣勢。在征信方面，由於過度依賴人民銀行的征信體系，沒有實現多維度的資訊覆蓋，造成銀行消費信貸的風控難度大、風險壓力大、成本高的局面；在渠道方面，由於銀行物理網點覆蓋區域的限制，造成各個區域的發展極不平衡，而線上的渠道創新相比互聯網企業又極度有限。

雖然，從目前消費金融余額角度來看，我國商業銀行依然是消費金融核心參與主體。但是，隨著政策的逐步放開及其他消費金融的商業模式的不斷成熟，這種形式將在實質上得到逆轉。屆時，消費金融領域將形成一個由新寡頭主導的競爭格局。

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