【南商賣盤】南商傳獲國企入標 明截止放售

《蘋果日報》報導，中銀香港（02388-HK）透過北京金融資產交易所（北金所）掛牌放售南商銀行，本周二（25日）截止，資產底價680億元。截標前應起碼會有一、兩家舉手摘牌（承諾以底價摘下南商的掛牌），再經財政部核准為合資格者，若超過一間將「價高者得」入價競購。

估計摘牌者將包括國家級央企及地方政府級別國企。儘管是次放售屬中資「圍內」活動，有中資「水喉」已表明支援融資安排，最終交易只是「國家左袋右袋錢」，不過分析指，當前人民幣貶幅可大可小，「買貴?」風險甚高；若競購者是上市企業，以偏高溢價搶贏，更可能要面對小股東，尤其持有H股的外資機構投資者的質詢壓力。

訊息說，南商要價若扣除物業重估部份，單計算銀行業務資產，相等於去年底賬面值的2.3至2.4倍，叫價甚高，南商股本回報率（ROE）僅10%，業務及產品開發一直倚靠中銀支援，賣點之一主要為內地法人銀行地位及其全國性開業牌照。

若競投者為上市公司，本身ROE又高於10%，以高價奪標，相等於以每元資本按雙倍作價購入對回報有攤薄作用的資產，上市公司股東一定會關注。

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