明日最具爆發力6大牛股

林洋電子(601222,股吧):新一輪增發加碼分散式光伏發電，版面能源互聯網

類別：公司研究機構：信達證券股份有限公司 研究員：郭荊璞，劉強日期：2015-08-14

事件:

2015年8月12日公司發布公告:公司擬向不超過10位非公開增發對象以不低於31.16元/股發行價格發行不超過9，000萬股募集資金總額不超過28億元。

點評:

新一輪增發加碼分散式光伏發電，版面能源互聯網。公司本次非公開發行募資資金總額不超過280，000萬元，扣除發行費用后的募集資金凈額擬投資項目:300mw分散式光伏發電項目和智慧分散式能源管理核心技術研發項目。本次非公開增發繼續加碼分散式光伏發電，有利於實現公司成為東部最大的分散式光伏電站運營商的目標;本次募投項目中智慧分散式能源管理核心技術研發項目是對包括智慧分散式能源管理云平臺、智慧能效管理云平臺和微電網系統平臺等能源互聯網核心技術進行研發，實現電力行業的資訊化改造。

    雙匯發展(000895,股吧):進口豬肉凸顯成本優勢，新品推廣值得期待

類別：公司研究 機構：西南證券(600369,股吧)股份有限公司 研究員：朱會振 日期：2015-08-17

事件:公司公布中報，上半年實現收入204億元，同比-3%;歸母凈利潤20億元，同比-10%;每股收益0.6元。q2實現收入104億元，同比-4%，歸母凈利潤11億元，同比-5%。單季度看，二季度環比增長，同比降幅收窄，經營逐季向好。

業績低於預期，主要原因是銷量的下滑。宏觀經濟下行，市場需求疲軟，豬肉價格的快速上漲進一步抑制了需求的增長。上半年，公司屠宰生豬620萬頭，同比-19%，銷售鮮凍肉及肉制品130萬噸，同比-9%。從盈利能力來看，豬肉價格的上漲使公司屠宰業務毛利率同比-4.22pct;肉制品由於高毛利新品的推出，毛利率有所上升。公司整體毛利率同比-0.3pct，凈利率同比-0.7pct，三費率略有上升。

全力推新品，精耕銷售渠道。公司向“進廚房、上餐桌”的發展方向轉型，產品結構向冷鮮肉、低溫肉升級。上半年公司推出兩批新產品，新產品的出廠價比老產品高20%~30%，終端零售價上漲50%~60%，噸利潤將達到3000元~5000元。第三批新品將於年底旺季推出，包括以膳食纖維健康理念為賣點的非常多維系列。同時，公司積極拓渠道、擴網絡，新增生鮮品網點2000多個，肉制品網點6萬多個，截止上半年，兩大主業網點接近80萬個，終端掌控持續增強，市場占有率提升。

豬肉價格上漲，進口豬肉成本優勢凸顯。豬肉價格自4月份以來迎來大爆發，全國豬肉均價從21.23元/kg上漲至27.44元/kg，累計漲幅接近30%。豬肉價格的上漲總體上削弱公司盈利能力，但對公司的影響不會過大:1)鮮凍肉銷售價格隨行就市，調整較快，豬肉價格的上漲對鮮凍肉業務影響不大;2)肉制品價格的調整落后於豬肉價格的上漲，在一定程度上會增加肉制品業務的生產成本。但公司已經預期了豬肉價格的上漲，做好了原料的低價儲備。並且母公司萬洲國際收購了全球規模最大的生豬生產商和豬肉供應商sfd，公司可以發揮協同效應，擴大進口美國豬肉，降低成產成本。目前公司已有一半的生豬肉靠進口，隨著豬肉價格上漲，預計比例會進一步提高，成本優勢凸顯。

盈利預測及評級:預計公司2015-2017年eps分別為1.23元、1.38元、1.54元，動態pe分別為17倍、15倍、13倍。綜合考慮給予20倍pe，對應目標價27.6元，維持“增持”評級。

風險提示:豬肉價格持續快速上漲的風險、新產品推廣不及預期風險。

洲際油氣(600759,股吧):收購克山公司完成資產交割

類別：公司研究 機構：海通證券股份有限公司研究員：鄧勇，王曉林 日期：2015-08-17

收購克山公司完成資產交割。洲際油氣發布公告，公司在哈薩克斯坦的控股子公司馬騰公司對克山公司100%股份收購已經完成並辦理完畢股份過戶手續。克山公司成為馬騰公司的全資子公司，本次交易公司需要支付的最終現金對價調整為3.405億美元，較最初4億美元的擬投資金額下降14.9%。克山公司擁有剩余可采儲量1.109億桶，據此測算，單位儲量的收購成本降低至3.07美元/桶。

克山公司增產潛力大。克山公司歷史產量為2012年58萬桶，2013年86萬桶，2014年至2015年6月合計生產157萬桶。2015~2017年克山公司的計劃產量為146、261、403萬桶，2016、2017年的產量增速分別達78.8%、54.4%，未來克山公司的原油產量增長迅速，將帶來公司原油產量及業績的高增長。

回購股份並推進員工持股計劃。洲際油氣7月16日發布公告，公司擬回購股份，價格不超過18元/股，回購股份不超過5000萬股，回購總金額不超過9億元，回購股份將轉讓給員工持股計劃或者予以注銷。以上回購股份議案已經股東大會審議通過，預計將在近期完成。公司員工持股計劃涉及的股票數量不超過3000萬股，其中高管持股1200萬股，其他員工持股1800萬股，我們認為在公司回購股份完成后，其中一部分將轉讓給員工持股計劃。

進一步收購油氣區塊。洲際油氣在年報中提出公司未來目標是發展成為年產500萬噸獨立石油公司，我們認為在這一戰略目標下洲際油氣在哈薩克斯坦還將繼續進行油氣資產的收購。在公司員工持股計劃完成后，公司在哈薩克斯坦進行的油氣資源收購步伐有望加快，同時國家“一帶一路”戰略以及低油價背景也將促進公司的收購。公司將獲得良好的對外並購及發展契機。

盈利預測與投資評級。通過對現有區塊的進一步開發及新區塊的收購，洲際油氣未來原油產量及公司業績都將有大幅增長。此外，公司員工持股計劃的實施將能有效提高公司員工工作熱情，從而帶動公司業績增長。我們預計公司2015~2016年eps分別為0.38、0.70元。按照2016年eps以及20倍pe，我們給予公司14.00元的目標價，維持“增持”投資評級。風險提示:海外油氣收購進展，油價大幅下跌，政策風險。

華東醫藥(000963,股吧):業績持續超預期，難得的高增長標的

類別：公司研究 機構：廣發證券股份有限公司研究員：張其立 日期：2015-08-17

公司公布15年中報凈利潤實現71%的增長，超出市場預期

公司公告稱15年中報實現103.8億元，凈利潤6.67億元，扣非凈利潤6.57億元，分別同比增長14%，71%，69%，實現基本每股收益1.54，超出一季度業績預告55%~70%的上限，也超出我們與市場的預期。扣除中美華東25%股權並表及其帶來的財務費用增加、中美華東所得稅調整影響，我們預計上半年可比凈利潤同比增長25%~30%。

預計中美華東上半年凈利潤增速45%，遠超市場預期

預計中美華東上半年收入增速26%，凈利潤增速45%:我們預計百令增速27%，卡博平37%，賽斯平19%，賽可平25%，他克莫司30%，泮托拉唑膠囊21%。主要產品都保持高速增長，遠超市場預期。

商業收入版面新業務模式，未來迎來價值重估

商業實現收入79.3億元，增速11%，同時毛利率提升0.36%。①近年來公司商業通過版面健康體驗館、中藥香文化、醫療美容、器械租賃、名醫館等健康產業體系，版面新業務模式，有望引來價值重估;②傳統商業積極引入互聯網思維模式，開創配送業務+平臺業務+服務業務，從單一物流配送商向綜合性服務供應商轉型。③寧波子公司玻尿酸收入0.9億元，繼續保持高速增長，全年預計能到2億元。

新藥申報明顯加速，工業后續梯隊日趨完善

新藥申報提速，達托霉素今年有望獲批，埃索美拉唑、伊馬替尼、磺達肝癸、百令片、卡泊芬凈、卡培他濱、米卡芬凈等申報生產，邁華替尼、坎格列凈、依魯替尼、賽利司他、左旋泮托拉唑、沃諾拉贊等申報臨床。

盈利預測與投資評級

在目前低迷的處方藥行業環境下，公司是難得高增長的標的。近期35億元定增啟動，彰顯大股東堅定信心。不考慮增發影響，預計15-17年eps為2.56/3.23/4.04元，對應pe30/24/19倍，安全邊際高，維持“買入”評級。

風險提示

百令等受醫保控費的風險;奧利司他等新產品銷售低於預期的風險;商業新業務開展進度緩慢的風險。

美克家居(600337,股吧):零售多品牌戰略顯實效，家居金融、智慧制造、mobilefirst多領域齊發力

類別：公司研究 機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：花小偉 日期：2015-08-17

事件

公司發布2015年中報:2015h1收入額12.89億，同比增1.39%;營業利潤1.55億，同比增加39.23%，凈利潤1.29億，同比增加37.09%;當季拆分看，2015q2當季收入額6.55億，同比下降7.17%，營業利潤1.10億，同比增加43.85%;凈利潤0.87億，同比增加35.05%。

簡評

出口降、零售增，產品結構繼續優化。營業收入低個位數增長，主要系公司停止oem業務導致，但因國內零售多品牌業務收入較上年同期增長較快，故總收入整體仍有所增長。1-6月，出口家具收入額489萬，同比降96.92%，零售家居商品收入9.48億，同比增20.68%。

毛利率提升明顯。2015年1-6月綜合毛利率60.27%，同比增8.19pct，主要系零售多品牌業務增加驅動業務結構趨好。銷售費用4.65億，累計同比增11.75%，主要系公司零售店面及銷售額增加所致;管理費用1.23億，累計同比增4.15%，主要系公司辦公業務費、研發支出等增長所致。6月底，公司應收賬款1.17億，較上年底下降19.68%;存貨15.62億，較上年底增8.32%;經營活動產生的現金流量凈額1.23億，較上年底大幅增加，主要系收到控股股東美克集團流動資金周轉金增加所致。

公司實施多品牌發展戰略，業務結構優化明顯，家居品牌商定位逐步落地。美克美家品牌:截至6月底，共有3個配送中心，27個服務中心，79家門店分布23個省46個城市;a.r.t.品牌:拓展加盟店12家，截至6月底，共設34家加盟店;rehome:上半年開立2家店面，已進駐多個電商平臺;yvvy:上半年開立2家店面，尚處測試運營期;zest:定位純互聯網產品。

公司其他領域亦齊頭並進:版面家居類互聯網金融:對深圳市小窩金融資訊服務有限公司進行增資入股，成為其戰略合作伙伴和重要股東;試點智慧制造:美克家居智慧制造項目被國家工信部認定為“家居用品制造智慧車間試點示范”項目，“工業4.0”繼續推進;與ibm及蘋果公司聯合開發mobilefirst:公司與ibm在蘋果公司見證下，簽署《互聯時代智慧家居戰略合作備忘錄》，將利用ibm在各行業的豐富經驗和在企業計算領域的能力與蘋果公司在產品設計領域卓越的用戶體驗，來提高顧客的家居購物體驗。

公司控股股東美克投資集團全額參與公司三年期定增，彰顯未來信心。

投資建議:我們預計公司2015-2016年，凈利額分別為3.1、4.0億元，同比分別增加32.9%、29.2%，eps按照當前股本6.46億股攤薄為0.48、0.62元，對應pe分別為37.4、29.0倍，目前總市值116億，維持“買入”評級。

風險因素:公司零售渠道擴張，費用超預期。

博林特:入主“一帶一路”風電項目，跨國多元化版面再下一城

類別：公司研究 機構：長江證券股份有限公司研究員：劉軍日期：2015-08-17

事件描述

博林特(002689,股吧)發布公告，擬向中國蘇耐格能源有限公司進行增資，增資金額1億元人民幣，以取得其90%的股權。

事件評論

版面巴基斯坦風電項目，供需缺口巨大帶來高回報率。

據巴政府07年發布的《2030年遠景規劃》，巴基斯坦國內供電量和耗電量相差22460gwh，缺口巨大。遠景明確提出，2015年可再生能源裝機容量規劃為800mw，2030年提高到9700mw。目前巴國內已建成風電場僅6mw，另有3個50mw項目在建。

蘇耐格能源位於巴基斯坦信德省thatha地區，主營業務是向當地有關部門申請、建設並運營50mw風電項目。該項目為中巴經濟走廊14個能源項目之一，地處巴經濟最發達地區。此外，巴政府提供政府擔保，承諾收購全部電力。

收購實為承接蘇耐格風電項目，參與一帶一路建設。隨著風電機組出口到國外，相關配套設施和服務也將緊隨其后。項目將在年內動工，據當地電價和《遠景規劃》測算，預計未來20年將貢獻6.86億元~10.34億元凈利潤。

看好公司中長期發展前景，要點如下:

主業穩健增長:電梯業務在手訂單飽滿，預計未來兩年業績增速約20%。此外，非洲地產業務有望提供較強業績支撐。

版面智慧裝備:“智慧磨削機器人(300024,股吧)系統”訂單狀況良好，未來有望在汽車輪轂、船舶、軍工等方面進行大規模應用;環保業務迎政策紅利，脫硫脫硝、pm2.5除塵技術下游應用空間廣闊。

資產持續注入:集團旗下優質資產注入持續推進，或涉及核電變頻器、固廢處理、工業住宅等領域。

業績預測及投資建議:不考慮地產、智慧電儲能、風電項目對業績的影響，預計15、16年凈利潤約為2.3、3.1億，eps分別約為0.24、0.32元/股，對應pe分別為50、37倍，給予“買入”評級。

外高橋(600648,股吧):國資改革重大邁步，鑄造中國經典案例!

類別：公司研究 機構：海通證券(600837,股吧)股份有限公司 研究員：謝鹽，涂力磊 日期：2015-08-17

投資要點:

做虛集團、做強上市公司。本次相關措施是在浦東新區國資國企改革方案總體部署前提下的重大落實，在人事結構調整和資產管理模式上的重大突破將為后期建立更現代化企業管理制度打下伏筆，有望成為后期上海國資改革經典案例之一。

資產整合和托管，最大程度發揮上市公司平臺效應。該議案將原有集團資產全部收購或托管至上市公司，解決同業競爭問題，同時增強上市公司實力。公司受托管理控股股東的非上市股權資產，有利於形成與上市資產的有效互動和整合;有利於發揮集團整體平臺效應與優勢。此外，這也將有助於形成公司的潛在利潤增長點。

集團領導全部下沉上市公司，統一力量和各層級利益。根據上市公司公告，外高橋股份董事會同意聘任劉宏、李云章、陸基、姚忠、李偉擔任公司副總經理。資料顯示，以上人員均為公司集團公司領導。議案將原有集團領導直接納入上市公司，上市公司原有領導另有任用。我們認為本次調整之后所有集團公司領導均將在上市公司任職。除減少審批層級外，有利各層次員工利益統一至上市公司層級，將為未來構建更清晰權責制度、激勵制度、市值考核制度打頻道路。

變更募投項目，加速資金使用效率。公司擬變更部分募集資金投資項目。本次募集資金項目變更共涉及9個項目，我們認為，本次募集資金投資項目變更是順應自貿區功能發展和客戶培育的需要。假定所涉及物業建設項目內部收益率將由10.10%變為9.97%，靜態投資回收期由7.58年變為7.74年。總體上項目經濟效益良好，變化不大。同時，本次募集資金投資項目變更將減少優質物業出售，長期收益將得到提高。

投資建議:在李克強總理 “開放倒逼改革”下外高橋乃至股份公司將成為全球重要戰略核心平臺公司。目前自貿區建設已上升為國家戰略，公司外高橋基本面將進入實質性反轉階段。未來公司將重點開發港務區、物流區、森蘭中塊和南塊國際社區在內的自貿區一期項目以實現“產城融合”。其中森蘭項目130萬平，有望給公司帶來豐厚回報。我們預計公司2015、2016年eps分別是0.74和0.91元。我們預計未來公司資產價值將顯著受益自貿試驗區推進進程，並受到政策紅利、產業升級、地價重估、定位轉變和職能升級五大利好，為此我們預計公司rnav至42.72元。截至8月13日，公司收盤於30.3元，對應2015、2016年pe分別為40.8倍和33.3倍。考慮到公司將受益於上海國資改革和自貿試驗區建設，定向融資將加快公司五大平臺建設，考慮到上海自貿區上市公司2015年平均pe約60倍，我們以2015年65倍的pe，即48.1元作為公司6個月目標價，維持“增持”評級。

風險提示:行業面基本面復甦不達預期。