信貸資產證券化信用表現良好 中間檔信用普遍提升

中誠信國際對近日披露的在銀行間市場存續的信貸資產支援證券產品的跟蹤評級進行了梳理。整體來看，跟蹤期內，銀行間市場發行的信貸資產支援證券產品目前信用表現情況良好，中間檔1]信用等級得到普遍提升。

2014年是信貸資產證券化爆發的一年，銀行間市場全年共發行65單2]信貸資產支援產品，發行規模達2，793.50億元，超過了此前所有年份發行總額。分產品來看：

CLO產品優先檔證券目前均正常支付。隨著優先檔證券的不斷償付，次級檔證券厚度增加，對優先檔證券的信用支援力度有所加強，中間檔信用等級普遍得到提升；在基礎資產方面，受2014年宏觀經濟下行壓力較大影響，煤炭、鋼鐵等產能過剩企業信用等級下調情況明顯，但入池資產尚無違約發生，資產池加權平均級別變動較小。

Auto ABS的基礎資產為個人汽車抵押貸款，跟蹤期內出現了不同程度的逾期和違約，但由於基礎資產入池筆數多，單筆占比很小，目前並未對優先檔證券的償付造成影響。此外，入池資產的加權平均利率水平維持在較高水平，保障了充足的超額利差。

RMBS產品發行量較少，目前優先檔證券均正常支付。RMBS產品入池資產加權平均利率水平較低，與證券端利率出現倒掛現象仍然明顯。跟蹤期內，基礎資產的早償現象較為普遍，部分產品早償率較高。

作為中國市場上最早參與資產證券化的評級機構，2014年中誠信國際在已發行的資產證券化產品中，參與了其中35單產品的評級。總體來看，自2012年資產證券化試點重啟以來，我國資產證券化市場快速發展，參與主體的范圍逐步擴大，產品種類日益豐富。近年來，我國發行的信貸資產支援證券產品的基礎資產多是發起機構的優質資產，因此信用狀況良好。

一、CLO產品2015年跟蹤評級信用表現