德銀維持阿里巴巴買入評級 目標股價102美元

新浪科技訊 北京時間8月11日晚間消息，德銀今日發布投資報告，維持阿里巴巴股票(NYSE:BABA)“買入”評級，將同時維持102美元的目標股價不變。

以下為報告內容摘要：

阿里巴巴入股蘇寧雲商：阿里巴巴將斥資人民幣283億元收購蘇寧雲商約20%的股份，從而成為蘇寧雲商第二大股東。同時，蘇寧雲商將以140億元人民幣認購不超過2780萬股的阿里巴巴新發行股份。交易完成后，蘇寧將擁有阿里巴巴約1.1%的股權。這筆交易可能對領先的3C電子商務平台京東造成顯著影響，因為其GMV的51.5%來自電子品和家電。阿里巴巴與蘇寧雲商的合作將帶來顯著的協同效應，但同時也可能引發一些問題。

阿里巴巴與蘇寧的互補性：首先，蘇寧龐大的下網絡對阿里巴巴大有裨益。當前，面對京東強大的自營物流和履約網絡能力，阿里巴巴有些相形見絀。而蘇寧擁有約1600家下店面和450萬平方米的倉儲中心。此外，蘇寧還聲稱在全國約90%的城市提供第二日送達服務。如果蘇寧的這些資被整合到阿里巴巴的中國智能物流網絡(CSN)中，阿里巴巴在物流方面的競爭實力將顯著提升。

潛在的協同還將拓展到螞蟻金服：我們預計，蘇寧的合作廠商和客戶還將優先享受阿里巴巴旗下螞蟻金服的金融服務，包括各種貸款計劃，新推出的數字銀行MYBank的一些服務。與此同時，螞蟻金服也將獲得新的潛在客戶。

一些問題：物流整合，與天貓3C賣家的競爭。雙方的合作涉及到平衡蘇寧(竟在天貓開店)與阿里巴巴平台上許多其他電子品賣家之間的關係。此外，雙方在履約和物流領域的整合還將對CSL構成顯著威脅。我們認為，阿里巴巴強化供應鏈管理、提升物流和退貨體驗，以及加強用戶互動的能力最終將決定此次合作的成功與否。今年以來，京東的股票表現一直好於阿里巴巴。但受阿里巴巴與蘇寧交易的影響，我們預計京東股票可能走低。

估值：我們繼續維持阿里巴巴股票“買入”評級，將同時維持102美元的目標股價不變。(李明)