金色財經
簡介
Hotstuff L1 是一條 DeFi 原生的 Layer 1 區塊鏈，由 DracoBFT 共識機制驅動。從設計之初，它就被定位為 金融路由層（financial routing layer），而不是又一條通用型的 EVM 公鏈。
Hotstuff L1 是一個強約束（opinionated）的狀態機：其核心是一套 鏈上訂單簿，用於支持 現貨、永續合約，並最終擴展到 期權，覆蓋 加密資產以及傳統金融工具，包括 外匯（FX）、大宗商品和股票指數。
與 HyperLiquid 或 Lighter 類似，Hotstuff L1 在架構上進行了 垂直整合，以最大化交易性能。
核心機制簡述
1. 共識協議概覽
DracoBFT 是一種 基於 Leader、按 View 驅動的 BFT 共識協議
實現了 Fast-HotStuff 的 Two-Chain Finality（兩鏈最終性）
關鍵優勢：
亞秒級最終性（sub-second finality）
2 輪確認完成最終性（比標準 HotStuff 少 1 輪）
線性複雜度的 view-change
狀態提交成本 O(m)（只和區塊內被修改的 key 數量有關）
2. 系統模型（System Model）
驗證者數量：
n = 3f + 1，最多容忍 f 個拜占庭節點
網路模型：部分同步（Partial Synchrony）
安全假設：
所有消息均簽名
使用 SHA256 作為抗碰撞哈希
GST 之後網路延遲有上界
3. Two-Chain Finality（兩鏈最終性）
當區塊 B 在 view v 被其子區塊 B"（view v+1） 的 QC 引用時：
B 即被最終確認
相比傳統 HotStuff：
最終性從 3 輪 → 2 輪
顯著降低延遲
4. 投票規則（Vote Rule）
驗證者只投票給直接繼承已認證區塊的提案
強制 view 連續
確保 Fast-HotStuff 的安全性
5. 狀態提交優化：Change-Log Hash（CLH）
傳統問題
MPT / IAVL 需要計算 全局狀態根
成本：
O(n log n)
瓶頸在磁盤 I/O
可能導致 區塊構建慢 10 倍
DracoBFT 的解決方案
不提交完整狀態
只提交：
狀態變更日誌（Change Log）
即「哪些 key 被改了 + 最終值」
區塊級聚合（Block-Level Aggregation）
同一個 key 在一個區塊內被多次修改：
只 hash 一次
6. Chained CLH（鏈式 CLH）
chainedCLH_B = H(chainedCLH_prev + finalizedCLH_B)
作用：
跨區塊鏈接狀態變更
支持 fork 檢測
支持歷史狀態驗證
7. 輔助驗證架構（Auxiliary Verification Architecture）
並行流水線
外部操作與共識並行處理：
Proof 收集
zkTLS 或 ZK 執行證明
Proof 驗證
生成驗證證書
共識集成
作為交易進入 mempool
最終性
區塊 finalize 後原子應用狀態變更
8. 無信任外部數據接入（Trustless Verification）
zkTLS（用於鏈下數據）
驗證 HTTPS API 返回內容：
服務器真實身份
響應內容正確
數據未被篡改
無需外部服務感知區塊鏈
支持：
價格數據
身份驗證
任意 HTTPS API
跨鏈狀態驗證
zkTLS RPC 證明（高效，部分信任 RPC）
零知識執行證明（完全無信任）
9. Validator-as-a-Service（驗證者即服務）
驗證者不僅出塊，還提供：
數據訪問
外部系統接入
合規服務
路由機制依據：
質押量
歷史表現
地理位置
QoS（延遲、可用性）
支持的法幣 / 支付 / 銀行服務
合規性
驗證者按地區和監管選擇性提供服務
適配多司法轄區合規需求
10. View-Change 協議
O(n) 複雜度
流程：
超時 → 發送 NEWVIEW
新 leader 收集 2f+1 NEWVIEW
選擇最高 QC 出塊
11. Leader 選擇
確定性加權隨機
按 stake 比例
epoch 級計算
驗證者集合變化時更新
Tron點評
HotStuff 是一種基於 Leader 的 BFT 共識協議，採用線性通信複雜度和三階段提交機制，在部分同步網路模型下可實現確定性最終性，被廣泛用於新一代 PoS 公鏈（如 Diem、Aptos、Sui 的早期設計）。其優勢在於協議結構簡潔、理論安全性強、view-change 複雜度為 O(n)，相比 PBFT 大幅降低通信開銷，具備良好的去中心化擴展性；
但其劣勢也較明顯：標準 HotStuff 需要 3 輪確認才能最終性，在高延遲或 leader 頻繁切換場景下性能下降明顯，同時狀態提交通常依賴全局狀態根（如 MPT / IAVL），在高吞吐 L1 中容易成為工程瓶頸，導致確認延遲和執行成本上升。
簡介
Ubyx 是一個全球清算與結算平台，旨在讓穩定幣像通用的數字現金一樣運作。它使銀行、金融科技公司、發行方和商戶能夠通過現有的金融基礎設施，在多個貨幣和區塊鏈上按面值接收、存入和贖回穩定幣。該協議通過一套共享的規則手冊（Rulebook）和預注資結算帳戶來確保按面值兌付，使穩定幣在會計處理上與現金等價物（IAS7）對齊，並在無需仲介的情況下實現點對點支付。
架構概覽
Ubyx 的核心機制設計
1. 預注資結算帳戶（Pre-funded Settlement）
這是整個體系最重要的一步。
每個穩定幣發行方：
必須在指定結算銀行
預存現金
專用於兌付
這意味著：
兌付不依賴：
市場流動性
即時賣出
而是：
類似支票清算
類似銀行卡結算
風險被從「發行方信用」轉移為「清算規則」。
2. 標準化清算流程（像支票一樣）
白皮書大量使用「支票」作為類比：
用戶把穩定幣交給銀行
銀行作為代理向發行方請求兌付
成功 → 用戶帳戶按面值入賬
失敗 → 穩定幣退回
沒有價格發現、交易撮合以及滑點。
只有：
規則
清算
結算
3. CCIM 抽象複雜性（用戶無感）
對最終用戶來說：
不需要理解：
是哪條鏈
哪個發行方
資金怎麼走
只要看到：
Ubyx Trust Mark
就意味著：
可被接收
可被入賬
按面值
4. Rulebook + Trust Mark：制度化信任
Ubyx Rulebook
一套開源規則：
發行方准入
接收機構准入
清算流程
風險處理
類似：
支付網路規則
銀行間清算章程
可 DAO 治理、版本演進
5. Ubyx Trust Mark
類似 Visa / Mastercard 標誌
代表：
「這是一個可普遍兌付的穩定幣」
對用戶意義極大：
無需判斷風險
無需關心細節
6. 經濟模型：讓所有參與者都有動力
白皮書明確指出：穩定幣要規模化，必須讓 TradFi 賺到錢。
收益來源包括：
接收機構服務費
發行方兌付費
外匯轉換
平台清算費
在兆美元規模下：
接收機構：數百億美元級收入
發行方：穩定、可預期的非利息收入
Ubyx：基礎設施級收益
7. 監管與合規立場（非常清晰）
Ubyx 的策略不是「對抗監管」，而是：
不託管用戶資金
不成為交易對手
不做信貸
不替代銀行
而是：
把穩定幣活動拉回現有金融體系
增強貨幣一致性（Singleness of Money）
提供系統級韌性
8. 最終願景：穩定幣 ≠ 加密資產
白皮書最後的結論非常明確：真正成功的穩定幣，不再被稱為「加密資產」，而只是「錢」。
Ubyx 想做的，是：
穩定幣時代的 SWIFT + Visa
一個看不見、但不可或缺的基礎設施
Tron點評
Ubyx 的優勢在於其從金融基礎設施與合規層面切入穩定幣問題，通過共享規則手冊和預注資清算帳戶，實現穩定幣在多鏈、多幣種環境下的面值兌付與現金等價會計處理（IAS7），顯著降低了商戶、銀行和機構使用穩定幣的合規與結算摩擦，並使穩定幣真正具備「數字現金」的可用性；同時，它不依賴新的支付仲介，而是復用現有銀行與支付網路，利於規模化落地。
其劣勢在於體系高度依賴傳統金融機構的參與與預資金效率，資本占用成本較高，去中心化程度有限，且網路效應尚未完全建立，短期內更多適合機構級和合規場景，而非原生加密的無許可支付生態。
板塊
核心進展
RWA與穩定幣
香港穩定幣牌照發放進入倒計時：香港金管局已完成對穩定幣發行人牌照申請的評估，預計將於2026年3月發放首批牌照。立法會議員提議牌照發放後以「穩定幣消費券」形式推動採用 。
RWA代幣化項目落地：港股上市公司星太鏈集團與中國國際數智金融集團達成戰略合作，共同推進黃金真實世界資產（RWA）代幣化項目，旨在利用香港監管框架加強數字金融地位 。
鏈上RWA規模突破：去中心化借貸協議 Aave 成為首個 RWA 存款規模突破 10 億美元的借貸協議，標誌着鏈上金融與傳統資產融合加速 。
DeFi與 CeFi
華爾街機構逆勢加倉：儘管市場存在波動，Morgan Stanley、BlackRock、Goldman Sachs 等頂級機構在2025年第第四季大幅增持 Bitmine Immersion Technologies（加密礦企），其中 Bank of America 增持幅度超1600% 。
DeFi領域出現洗牌：由於流動性不足，去中心化借貸協議 ZeroLend 宣布關停；鏈上分析平台 Parsec 也因市場變化停止營運 。
港股概念股強勢上漲：虛擬幣概念股在港股市場表現搶眼，星太鏈集團多次出現單日漲幅超70%乃至90% 的行情 。
Layer2與以太坊生態
以太坊戰略轉向Layer 1：Vitalik Buterin 發文反思以 Layer 2 為中心的路線圖，承認 Layer 2 去中心化速度慢於預期，計劃未來加大對 Layer 1 擴容的投入，引發行業對 Layer 2 未來價值的重新討論 。
以太坊陷入「敘事真空期」：分析認為，市場關注點正從單純的擴容轉向零知識技術和隱私能力，若缺乏協議級隱私能力，或將阻礙機構級資金的入場 。
2月6日，中國人民銀行聯合多部委發布通知，重申並升級了虛擬貨幣的監管政策。新規明確虛擬貨幣不具有與法定貨幣等同的法律地位，相關業務活動屬於非法金融活動，嚴格禁止境內開展兌換、交易等業務。值得注意的是，新規首次將現實世界資產（RWA）代幣化納入監管範圍，明確指出該類活動涉嫌非法金融活動並予以禁止，同時嚴格限制境外機構向境內主體提供相關服務。此外，新規還加強了對境外發行虛擬貨幣的監管，要求境內主體赴境外開展相關業務需經過嚴格監管，並強化了對金融、仲介、技術等服務機構的管理，同時持續整治虛擬貨幣「挖礦」活動。
白宮與銀行業及加密行業舉行會談，討論了市場結構法案，白宮表示支持有限的穩定幣獎勵計劃，並敦促銀行業就《數字資產市場透明法案》達成協議。與此同時，SEC主席詳細闡述了2026年的加密政策重點，標誌着監管思路從「對抗」走向「協同」。SEC計劃推進「Project Crypto」聯合倡議，考慮推出「創新豁免」條款，允許在受控環境下交易代幣化證券，並計劃就經紀交易商託管非證券類加密資產（包括支付型穩定幣）開展規則制定，同時考慮為錢包等用戶界面提供明確的不採取行動函或豁免令。
歐洲銀行管理局（EBA）於2月12日發布意見，為《加密資產市場法規》（MiCA）與《支付服務指令2》（PSD2）的銜接提供指導。意見指出，隨著2026年3月2日過渡期的臨近，提供電子貨幣代幣（EMT）服務的加密資產服務提供商（CASP）若其服務構成支付服務，需申請PSD2授權。EBA建議各國主管部門採取逐案審查的方式，對已提交申請且進展良好的機構允許有條件地繼續營運，反之則需停止相關服務，這顯著減少了監管靈活性，增加了雙重授權的風險。
日本金融廳（FSA）就新的穩定幣儲備資產規則公開徵求意見，諮詢期至2月27日。新規旨在填補《支付服務法》修訂後的監管空白，明確穩定幣發行方可使用符合特定條件的外公債券作為儲備資產，要求債券信用評級極高且發行公債券市場規模龐大（未償餘額至少6480億美元）。同時，FSA要求銀行、保險公司等機構在提供加密服務時，必須向客戶清晰說明風險，防止因機構背書而引發誤解。處理外國發行穩定幣的機構需確保其不在日本向公眾推廣，FSA也將加強與海外監管機構的合作。
新加坡金融管理局（MAS）透露，加密服務牌照的申請已進入最終審查階段。自2020年《支付服務法》生效以來，MAS共收到超過480份申請，其中約170份涉及數字支付代幣（DPT）服務。目前尚無DPT服務商獲得正式牌照，但包括Binance Asia Services、Coinbase Singapore在內的機構目前以豁免狀態營運。MAS表示，會嚴格審查申請機構的反洗錢及技術風險控制能力，已有30份申請在溝通後被撤回，2份被拒絕。
來源：金色財經
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