從 sUSD1+ 到機構級資管入口：Lorenzo 如何定義鏈上投行新範式

撰文：ChandlerZ

USD1 生態風起，穩定幣收益需求持續釋放

2026 年初，由「世界自由金融」（WLFI）推出的美元掛鈎穩定幣 USD1 快速發展，流通規模突破 54 億美元，躋身主流穩定幣行列。不同於傳統穩定幣，USD1 背後帶有明顯的政治與政策屬性：川普作為現任美國總統，其家族直接參與 WLFI，使其在合規基礎之上，被市場認為在政策環境、監管溝通與資源協同等方面具備潛在優勢。

長期以來，穩定幣市場由 USDT 與 USDC 主導，但隨著監管環境變化、機構資金入場以及 DeFi 與傳統金融需求的演進，市場開始重新評估新一代穩定幣的可能性，USD1 也因此持續吸引機構關注。同時，單一支付功能已難以滿足資金需求，穩定幣理財需求上升，並與 RWA 代幣化、量化策略等趨勢疊加，推動市場對更結構化、可持續的鏈上收益產品產生期待。

正是在這一背景下，作為 WLFI 官方合作理財平台，Lorenzo 於 2025 年推出 On-chain Traded Fund（OTF） 產品模型，並以 sUSD1+ OTF 作為首發產品，將 USD1 引入收益型資產結構中，成為 USD1 生態中最早落地的收益型用例之一。

在 sUSD1+ OTF 經過市場驗證後，2026 年 Lorenzo 繼續加快產品擴展節奏：繼續推出 BNB+ OTF，將 OTF 模型延展至更多資產類型；同時上線全新產品線 Lorenzo Earn，為不同風險偏好的用戶提供更豐富的 DeFi 收益參與方式；同時，通過 全新 PoC（Proof of Commitment）激勵系統，將長期參與、資產持有與生態激勵進一步綁定。

從 OTF 到 Earn：Lorenzo 如何搭建鏈上資管產品體系

Lorenzo 核心團隊來自華爾街投行、頂尖 Web3 創業公司，投資方包括 YZi Labs、Gumi Cryptos、Portal Ventures、Animoca Brands 等。基於在金融產品設計與鏈上基礎設施方面的長期積累，Lorenzo 提出了 OTF（On-chain Traded Fund）這一資產發行模型。

OTF 理念接近傳統 ETF：通過標準化市佔率形式，將底層資產或收益策略封裝為可持有、可流通的金融資產。不同之處在於，OTF 的創建、發行、結算與清算全部在鏈上完成，其市佔率代幣天然具備可追蹤、可驗證與可組合屬性，能夠被 DeFi 協議直接接入與使用。為支撐這一模型的擴展性，Lorenzo 同步構建了底層金融抽象層（FAL），為不同類型的收益策略提供統一的代幣化與發行框架。

sUSD1+ OTF 是 Lorenzo 推出的首個 OTF 產品，運行在 BNB Chain，並以 USD1 作為統一結算資產。該產品當前的核心收益來源為中性量化交易策略，並計劃逐步擴展覆蓋代幣化美債（RWA）及其他鏈上收益場景，收益路徑清晰、資金流向可在鏈上驗證。

在 2025 年 10 月的極端行情中，當市場出現大規模清算、多個協議收益承壓時，sUSD1+ OTF 仍實現單日約 1.1% 的正收益，當周 7-day APY 一度接近 50%。這一表現為其產品抗風險能力提供了實證層面的市場驗證。

在產品形態上，以 sUSD1+OTF 為例，用戶可使用 USDC、USDT 或 USD1 進行認購，獲得代表 OTF 市佔率的 sUSD1+ 代幣。該代幣採用非膨脹型凈值遞增設計，其單位價值隨底層收益累積而增長，贖回時按實時凈值兌換為 USD1。這一設計降低了參與複雜策略的操作門檻，使用戶無需頻繁調倉或手動領取收益，即可參與機構級收益路徑。

與此同時，sUSD1+ 具備 DeFi 原生的流動性與可組合性。該代幣不僅可以作為持倉憑證，還可在其他協議中用作抵押、參與借貸，或被納入更複雜的交易與資金管理策略。這一特性提升了資金的整體利用效率，也為持有者在更多鏈上場景中運用部位提供可能。

從策略資產到收益增強：Lorenzo Earn

Lorenzo Earn 是 Lorenzo 推出的 DeFi Vaults 產品線，旨在以簡化的操作門檻，幫助用戶參與多樣化的鏈上收益場景。通過將成熟的 DeFi 策略封裝為標準化的 Vault 產品，Lorenzo Earn 為用戶提供「存入—策略執行—贖回」的一體化收益體驗，使用戶無需頻繁操作或理解複雜機制，也能參與鏈上收益的獲取。

在 Lorenzo Earn 中，不同 Vault 可基於不同資產與策略設計，覆蓋做市、借貸、收益聚合等多種 DeFi 場景。系統將負責策略執行、部位管理與相關操作，用戶只需完成資產存入與贖回，即可參與對應的收益路徑。

作為 Lorenzo Earn 的首個落地產品，PancakeLP Vault 將  sUSD1+ 與 USD1 部署至 PancakeSwap V3 流動性池中，由系統統一管理流動性部位與策略執行。用戶無需自行設置價格區間或進行頻繁操作，即可參與 V3 做市並獲取相應的交易手續費收益，同時累積 Lorenzo 積分。

從 OTF 到 Earn，Lorenzo 正在逐步形成一套分層清晰的鏈上資產管理體系：OTF 將收益策略封裝為可交易、可組合的鏈上資產，可在二級市場中流通與使用；而 Lorenzo Earn 則面向用戶提供一種更低操作門檻的收益參與方式，通過 Vault 形式承載具體策略執行，用戶獲得的代幣僅用於記錄其在策略中的市佔率，不用於二級市場交易。兩者共同構成 Lorenzo 的收益管理體系。

從穩定幣到主流公鏈資產：BNB+ OTF

值得一提的是，，Lorenzo 也加速推出了第二款 OTF 產品 BNB+，Lorenzo 進一步拓展 產品邊界，於近期推出 BNB+ OTF，標誌着其從穩定幣收益向主流公鏈資產管理的延伸。BNB+ OTF 通過對機構級 BNB 增強策略（包括 Hash Global 的 BNBA 基金）進行代幣化，構建四重收益引擎，使普通用戶得以一鍵參與原本僅向機構開放的收益路徑。這一產品也進一步驗證了 OTF 模型在不同資產類別上的可複製性與擴展潛力。

全新社區激勵系統帶來的價值共生

在產品矩陣持續擴展的同時，Lorenzo 也同步推進其社區激勵體系的升級，推出 PoC（Proof of Commitment）機制。PoC 是一套圍繞真實產品參與行為設計的激勵與協同框架，用於統一衡量用戶在 sUSD1+ OTF、BNB+ OTF 以及 Lorenzo Earn Vault 等不同產品線中的參與情況。

在當前階段，用戶在 PoC 體系下的資產參與、持有時間與策略參與行為，將被轉化為 Lorenzo Seaso 2 積分，另外 PoC 還包括 veBANK（$BANK 鎖倉權益） 以及面向早期參與者的 yLRZ 額外激勵。這些機制共同構成 PoC ，用於回饋真實參與產品運行、為系統提供流動性與穩定性的用戶。

從產品到平台：Lorenzo 的鏈上投行願景

如果將 sUSD1+ OTF 僅視為 Lorenzo 的一款收益產品，可能會低估它在平台戰略中的意義。Lorenzo 提出的目標並非止步於單一基金，而是想要構建一個鏈上投資銀行。在這個框架下，RWA、量化策略、合規基金等不同來源的收益方案都可以通過 OTF 進行代幣化，然後在鏈上完成發行、認購、交易和清算。

這種定位意味著 Lorenzo 正在試圖填補 DeFi 市場的一塊空白。過去鏈上資產管理產品大多針對零售用戶，產品碎片化、缺乏標準和可組合性。Lorenzo 希望把這一過程模塊化、標準化，使更多機構和個人用戶能夠以較低成本接觸多元化收益。與此同時，OTF 市佔率代幣可以進入其他 DeFi 協議，在交易、抵押、借貸等場景中使用，提高資金在鏈上的周轉效率。

不過市場是否會持續採納 sUSD1+ 作為抵押和交易標的，還有待更多協議接入。OTF 模型在不同市場周期下的收益表現，需要時間驗證。USD1 作為新興穩定幣，能否建立足夠的信任和流動性，也需要持續觀察。

但總體來看，sUSD1+ OTF 是一個值得跟蹤的嘗試。它在穩定幣收益產品領域提供了不同於常見 DeFi 流動性池的選擇，並且從一開始就瞄準機構級的標準，並且隨著 sUSD1+ OTF，Lorenzo 已同步推進 BNB+ OTF、Lorenzo Earn 以及 PoC 激勵機制等一系列新動作，逐步完善資產發行、收益策略執行與用戶激勵之間的協同關係。這些模塊共同構成 Lorenzo 的鏈上資產管理框架，也使走向多資產、多策略的系統化布局。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。