Netra第六期：WorldAssets 到 RWAX：一套 RWA 金融棧能否撐起下一輪敘事？

期負責的。從鏈上數據來看，這些地址之間沒有明顯關聯，基本都是散戶用戶，這一點讓我們非常欣慰。

後續我們也會繼續加大對這個項目的扶持力度，比如使用平台 Token 去增強它的流動性池等。所以回到你剛才的問題，項目的整體節奏確實可以非常快，這個案例本身就是一個很好的說明。目前這個項目已經在鏈上交易第七天了，每天的交易量也都保持在不錯的水平。接下來一到三周內，我們還會陸續上線一些經過篩選的優質資產。

Miya：明白。也就是說，一個項目發射效率的快慢，很大程度上取決於這個項目本身的質量，可以這樣理解嗎？

RWAX Kurry：對，是的。這是一個無法迴避的事實。資產質量好，發射就快；發射快，市場認可度就高，就會形成一個正向的良性循環。

Miya：那剛才提到的這個項目，算是在你們平台上已經跑出來的一個成功案例嗎？

RWAX Kurry：如果從平台角度來看，我認為已經算是成功了。因為我們是做基礎設施的，只要有資產方來發行，項目能跑得出來，對平台來說就是成立的，平台本身是通過手續費模型來運轉的。

但從我們內部以及與資產方溝通的角度來說，我覺得還不算完全達成預期。因為這個項目是一個美國團隊，我們更希望看到的是，它未來能夠進一步進入更大的平台，比如進入 Alpha、Boost 這類更成熟的產品體系，真正打開更大的市場空間。當然，我認為這件事發生的時間應該不會太遠，所以我們也比較期待。

Miya：明白。那我再追問一個問題。很多現實資產本身天然流動性較低，但加密市場習慣的是高頻交易。RWAX 是如何解決這種結構性矛盾的？

RWAX Kurry：首先，從平台角度來說，我們不會去阻止流動性較低的資產發行和交易，這是市場的自由。但我們會幫助資產方去提煉它真正的優勢。

還是以剛才的項目為例，它的代幣本身就有很多應用場景，比如知名演員的寫真、線下見面會等粉絲經濟權益，這些都會自然提升換手率，從而形成流動性。這種資產本身就是健康的。

但我們有一個非常明確的底線：絕不會幫助流動性極差、在現實世界中根本賣不掉的傳統資產，通過 RWA 的方式進入加密市場，去套取鏈上流動性。也就是說，如果一個資產本身流動性極差，我們會直接在人工環節將其篩掉，這是我們唯一會主動介入並否決的情況。

Miya：也就是說，你們會在平台層面先把不良資產篩掉，對嗎？

RWAX Kurry：是的。雖然平台上線時間不算很長，但我們確實已經遇到過這種情況。能拒絕的，我們都會直接拒絕。有些資產方即便強行上線，甚至通過其他團隊去刷交易，我們的模型也不會給它任何正向標籤，不會推薦，更不可能讓它進入 Pro 這樣的精選板塊。久而久之，這類資產會被市場自然淘汰。

Miya：明白。那 RWAX 更偏向機構路線，還是社區路線？因為現在 RWA 賽道似乎正在分化為機構金融和社區金融兩條路徑。

RWAX Kurry：這個問題的答案，還是一個詞：雙向。我們兩條路線都會走。先說社區層面。我們選擇做 DEX，並且採用類似 pump.fun 的公平發射邏輯，就是為了讓社區能夠更好地理解和參與。只有社區真正參與進來，項目才算真正進入了加密世界，而不是停留在概念或服務層面。

從產品和技術設計上，我們保證社區用戶可以用自己最熟悉的方式參與交易。不管是通過各種錢包，還是通過不同的 DEX，所有人都可以自由交易，這是我們社區路線的核心。

但與此同時，機構路線同樣重要。無論是從合規角度，還是從資產審查角度，機構參與都是不可或缺的。我們的原則是，鏈下歸鏈下，鏈上歸鏈上，但在長期發展中，兩者需要逐步整合，形成相互促進、螺旋上升的關係。

社區流動性對我們來說是硬指標，所有數據都是鏈上公開、可驗證的。這也是我們吸引傳統資產方的重要原因。我們 BD 在對接資產方時，只強調一件事：我們不是來收鏈改服務費的，而是提供一個平台，幫助你孵化資產。只要你在內盤跑滿，我們就可以把你推送到 PancakeSwap 等更大的流動性池，進一步同步到全網 DEX。

Miya：也就是說，在你們看來，機構和社區是必須融合、雙向發展的？

RWAX Kurry：是的，這一定是一個相互作用、不斷放大的過程。

Miya：明白。那最後我也想從媒體視角問一個問題。去年京東、螞蟻等機構嘗試 RWA 最終被叫停，這對行業其實造成了一定影響。你怎麼看未來兩到三年 RWA 在整個行業中的位置？

RWA 的行業位置、機構顧慮與 RWAX 的理解框架

RWAX Kurry：我先說一下，像螞蟻、京東、充電樁 RWA 這些案例，其實本質上是金融行為，目的更多是融資。它們並不是要發 Token，而且從現實情況來說，它們也發不了 Token。這是一個客觀事實。做金融的人其實都能理解背後的邏輯，有點類似上市公司通過一些資本運作方式去實現融資或拉升，這裡就不展開了。

回到你問的核心問題：RWA 一定會成為下一個敘事，可能是主敘事，也可能是重要的輔敘事，但它一定會成為敘事。大家也能看到最近 BTC 在下跌，整體行情走弱。我們先不談什麼超級周期，就目前來看，加密行業很可能已經進入熊市階段。

在熊市里，可能一年後、兩年後，為了重新推動市場回到牛市，一定會有一個或多個敘事一波一波地出現，把熱度推起來。而我認為 RWA 很可能就是其中一個關鍵敘事，甚至在未來一到兩年的熊市過程中，它就可能撬動新的熱度，帶動一個或多個賽道。所以 RWA 不僅是熱點，而且是正在積累和推進中的熱點。

我們團隊其實從 2017 年就開始做公鏈相關的事情，當時大家討論公鏈到底算基礎設施還是底層協議。後來行業一直在談區塊鏈如何落地，從網路到行動網路，再到區塊鏈和加密行業，最終都需要真實應用場景。RWA 在這裡就是一個非常明確的落地方向，整個加密行業也會依靠 RWA 去做一些真正能落地的事情。

它不是曇花一現的熱點，而是一個全球金融市場共同發展的大趨勢。就像比特幣通過 ETF 之後，從「炒幣」逐步進入更廣泛的金融市場認可一樣，這種落地是很明顯的。

Miya：確實。其實 RWA 這個概念很早就被提出了，甚至可以追溯到 2014、2015 年。但這些年它似乎一直沒有像 DeFi 或 NFT 那樣爆髮式增長。因為 RWA 的客戶更多是機構或傳統資產方，而不是散戶。那你覺得從機構的角度來看，他們最大的顧慮是什麼？

RWAX Kurry：從機構角度來說，第一要義還是合規，這是最核心的。第二個就是流動性。你可以回想一下，RWA 是最近兩年熱起來的詞，但往前追溯其實是 STO。當年 FTX 能做大，其中一個重要實踐就是股票代幣化交易。再往後像 Luna/UST 這類事件，也說明了機構資本確實會進入，只是他們現在越來越成熟了。

華爾街機構會考察很多問題，因為他們吃過虧，也確實賺過錢，所以他們不會再像以前那樣簡單地看「背書」「TVL」就沖。他們進入加密世界時，可能會優先選擇更穩健的標的，比如礦企、礦業基金等。但如果他們想更進一步接觸 Token，同時又希望參與方式更穩健，他們往往會更傾向於 RWA 類資產，因為它更容易被驗證。

原因在於，機構具備更強的驗證能力。他們有更多渠道、更多數據，甚至在傳統體系裡拿到的盡調資源和權限都比我們更高。他們可以更有效地驗證資產質量，測算真實流動性，包括流動性池的底層情況。

所以機構最大的顧慮，本質上還是資產質量與流動性。合規當然重要，但如果你已經發行出來、能被他們看到，說明你在某種程度上已經做過合規處理。太不合規的東西，他們自然不會碰。最終他們還是會看：這是不是一個好的投資標的、流動性夠不夠、能不能賺錢。

另外我想補充一點：機構現在也越來越懂鏈上，他們會做鏈上分析、交易量分析，也會用大模型去評估市場表現，最終決定要不要進、進多少。

所以我覺得機構進入鏈上雖然還有障礙，但未來這些障礙都不會是不可跨越的，反而是他們的「靶點」，只要確定了目標，他們會投入資源快速進入。

Miya：是的。我記得你前面也提到過，很多項目要真正跑起來，監管才會給出更明確的合規路徑，本質上還是 case by case，需要試錯空間和成本。你怎麼看？

RWAX Kurry：對，是的，但我覺得這很公平。如果你連試錯成本都承擔不了，那你還談什麼做機構？大家需要共同進步。

Miya：那你希望外界，不管是 Web3 還是 Web2 的人，應該怎麼理解 RWAX 呢？

RWAX Kurry：我覺得要分階段。現在整個賽道還是非常早期，我只希望大家先認可幾件事：第一，我們做的是 RWA；第二，我們是 DEX；第三，如果你要用一個最簡單的方式理解我們，你就把我們理解成「RWA 專屬的 pump.fun」，這就夠了。

因為這個階段會持續很長，我們也無法預測爆發點在哪裡，可能某一個項目點燃了市場，整個敘事就真正落地了。所以我們希望用戶先有一個清晰的理解標杆，方便參與。

對用戶來說，你把我們當成一個可交易、可執行的 DEX 就行。你可以用任何方式參與，FOMO 也好、擼空投也好、認真研究後交易也好，都可以。只要記住：我們是 RWA 專屬的 pump.fun，並且我們走的是嚴選路線。

在 pump.fun 上發一個幣可能八個 SOL 就能打滿，但在我們平台，可能需要 50 個 BNB、100 個 BNB，未來甚至 500 個 BNB 這種更高門檻。大家會很直觀地感受到：我們在做篩選和質量門檻。

對傳統資產方來說，我們希望他們理解的是：RWAX 是一個基礎設施平台，能讓資產以低成本、快速、真正地觸達到加密用戶市場，而不是一個鏈改服務商收服務費、畫餅、寫白皮書、做 deck。你可以很快進來試，如果試得好，再把你的代幣模型、資產模型做深做大。這就是我們的使命。

Miya：明白。那你們從籌備到正式開始做，大概是什麼時間節點？

RWAX Kurry：嚴格意義上，從 V1.0 版本算起，已經過去兩年半了。我們團隊很多人以前做公鏈出身，做過底層通信相關的事情，也經歷過不少項目周期，所以在技術層面理解和落地都相對順。但 RWA 這件事更難的是產業和資產端的結合。

我們最早想做 STO，做了半年之後，發現香港政府開始推動 RWA 這個概念，我們就決定借這個機會認真做一件能落地的事情，而不是做一個發幣賺錢的創業項目。

所以在過去兩年多里，我們對接和實踐過很多資產類型：美國房地產公司、加拿大地產基金、AI 股權、迪拜樓花，甚至石油、天然氣等。我們在不斷推動資產對接的過程中，也一直在思考：RWA 到底怎麼才能和幣圈真正結合，而不是項目方上線 DeFi、堆 TVL，最後沒人真正賺到錢，行業也沒有發展。

直到 2025 年 8 月，我們提出要做 DEX、做基礎設施的計劃；到 12 月底、1 月初，我們的 DEX 正式上線。這個過程很長，說起來簡單，但背後確實有很多思考和設計。

Miya：明白，那你們目前上線到現在，用戶大概有多少？

RWAX Kurry：目前統計下來，排除重複地址後，上線兩周左右，已經有 6 萬多真實用戶地址，並且這些地址是產生過實際交易行為的。

Miya：最後一個問題，三到五年後，你希望市場如何評價 RWAX？

RWAX Kurry：我希望市場至少認可幾個層面。第一，RWAX 成為 RWA 專屬的 DEX 和聚合入口。未來加密市場的資金不需要再流到鏈外，而是可以流到 RWAX，因為這裡有足夠豐富、足夠優質的資產類型，你可以在這裡做避險配置或者穩健投資。我希望這是我們真正做到的一件事。

來源：金色財經

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