幣圈尚未走出「10/10崩盤」陰影 幣安再成為風暴核心

隨著比特幣跌破 8 萬美元心理關卡，去年美東時間 10 月 10 日的史詩級崩盤再被提及，許多人都認為，市場事實上未走出當時的陰影，當前的跌勢只能算是當時主震後的「餘震」，並將矛頭再一次指向爭議核心幣安交易所。

去年 10 月 10 日成為加密貨幣史上最慘烈的「黑天鵝」事件之一。在短短 24 小時內，全網期貨市場清算金額超過 190 億美元，導致超過 160 萬個交易帳戶被徹底摧毀。

多重因素交織：消息面衝擊與槓桿連鎖反應

這場閃崩並非單一因素造成。2025 年 10 月初，加密市場情緒高漲，比特幣剛創下超過 126,000 美元的歷史新高，然而市場隱藏著極高的風險——比特幣期貨未平倉合約超過 1,000 億美元。

10 月 10 日當天，美國總統川普突然宣布對中國徵收 100% 關稅的消息，引發傳統金融市場大震盪，美股市值蒸發約 1.5 兆美元。這股恐慌迅速蔓延至加密市場，在流動性極其稀薄的情況下，引發了去槓桿化的連鎖反應。

幣安的核心爭議：定價瑕疵與系統故障

作為全球最大的交易所，幣安在這次事件中承受了最多的輿論攻擊。媒體報導指出，幣安當時存在兩個關鍵技術問題：

1. 內部轉帳延遲：資產轉移系統在交易高峰期緩慢了約 33 分鐘，導致部分用戶看到餘額顯示為零，無法及時補充保證金。

2. 指數定價偏差：這被視為最致命的漏洞。幣安的「統一帳戶」功能在當時過於依賴其內部訂單簿數據，而非外部預言機來平衡資產估值。

攻擊者利用這一點，在幣安上拋售了約 6,000 萬至 9,000 萬美元的 USDe、wBETH 和 BNSOL。這導致 USDe 在幣安平台上一度脫鉤至 0.65 美元，進而觸發了價值 5 億至 10 億美元的強制清算。雖然 Ethena 協議在其他平台保持穩定，但幣安的定價瑕疵卻將局部的市場震盪放大了數倍。

業界大佬的博弈：軟體故障 vs. 營銷責任

到了 2026 年 1 月，Ark Invest 執行長 Cathie Wood 公開將比特幣的疲軟歸咎於「幣安的軟體故障」，認為該故障損害了投資者信心。與此同時，OKX 執行長 Star Xu 則提出了更尖銳的批評，他認為 10/10 事件是由於某些公司「不負責任的營銷活動」造成的，指責幣安推廣高收益 USDe 產品卻未充分揭示其作為抵押品的高風險。

對此，幣安官方與聯合創始人趙長鵬 (CZ) 均表示指責「牽強附會」。幣安強調，75% 的清算在系統故障發生前就已經完成，主因是宏觀壓力與高槓桿。為彌補損失，幣安最終向受影響用戶支付了超過 3.28 億美元的賠償金，並升級了電路斷路器與預言機定價機制。

10/10 事件揭示了加密市場結構的脆弱性。美國商品期貨交易委員會（CFTC）前監管人員 Salman Banaei 建議，即使沒有不當行為指控，也要對 10 月 10 日進行調查。

Banaei 寫道：「無論你愛還是恨加密貨幣，監管機構都應該對 2025 年 10 月 10 日進行調查」，他將其與 2010 年 5 月 6 日的股市閃崩進行了比較。 「監管的好處是，此類調查的風險可以遏制操縱行為。」