狂賺150億美元：幣圈最會賺錢的公司正在瘋狂囤黃金

鄧通，金色財經

2026年1月27日，據《財富》報導，Tether 在 2025 年實現約 150 億美元的利潤，Tether 持有的美國公債規模已經超過韓國等大型經濟體，同時還大量配置了比特幣和黃金。

一、盈利150億美元是什麼概念？

150億美元是什麼概念？也許放在科技巨頭公司和國家GDP層面會更好的理解。Tether的2025年利潤相當於1/4個亞馬遜1/7.5個蘋果公司。即便在過去 10–15 年裡就強勢盈利的科技巨頭中，Tether 的利潤也大約相當於一個中等規模科技公司的年利潤。

如果放在國家GDP的層面進行對比，Tether的2025年盈利規模相當於冰島的一半、老撾的全部。如果把150 億美元如果當成「體量」，那麼Tether大致相當於全球 GDP 排名約 40–60 名左右的小型經濟體水平（如一些東歐、非洲或中小型亞洲國家）。綜上，Tether作為一個穩定幣公司一年的利潤，約等於一個中等發展中一整年的經濟產出。

二、Tether靠什麼賺到了150億美元？

1.核心賺錢邏輯：美債

Tether並不是一直這麼賺錢，如此大的盈利規模還是近兩年的事情。2023年，Tether的凈利潤為62億美元，2024年飆升至130億美元，2025年創下150億美元的新紀錄。

Tether的主要收入來源並不是手續費，也不是發行穩定幣本身，而是儲備資產產生的利息。

截至近兩年，Tether的儲備結構中：美國公債及類似高流動性資產占比超過70%，其餘為貴金屬與比特幣等。

據《Tether (USDT) 2026 年 1 月儲備報告》數據顯示，截至2025年底，Tether (USDT) 的儲備金達到1810億美元以上，其中流通中的USDT超過1740億美元，約1350億美元由美國公債、黃金、比特幣和超額緩衝資產支撐。

Tether的儲備金主要配置於低風險、流動性強的資產，其中約 77% 為現金等價物（主要為美國國庫券及相關工具）。這種結構支撐了 USDT 在不斷增長的流通量下的穩定性，截至 2026 年 1 月 18 日，其流通量已達到約 1869.1 億美元。Tether 的策略強調安全性和收益，在 2025 年前九個月產生了超過 100 億美元的利潤，其中一部分再投資於比特幣等資產。

具體而言，美國公債敞口（直接和間接）約 1350 億至 1380 億美元，使 Tether 成為全球最大的美國政府債務持有者之一。其持有的美國公債在全球持有者中排名第 17 位左右。其他多元化投資包括黃金（7.13%）和比特幣（5.44%），增強了抗風險能力。

支持 Tether 美元穩定幣的資產構成

2023–2025年正好處在一個罕見的高利率周期。美國短期公債殖利率一度長期維持在 4%–5%以上。若按照持有1350億美元的美債計算，殖利率為5%，那麼，Tether 的美債年化利息大致為67.5億美元。

與傳統銀行相比，銀行要為存款支付利息，但 Tether 卻不向持有 USDT 的用戶支付存款利息，因此可以能把這筆「負債（USDT）」的錢放到高收益資產里拿利差。這是Tether的核心賺錢邏輯。

2.趕上時代浪潮：狂囤黃金

近期，受地緣政治風險等因素的影響，黃金價格一飛沖天，截至發稿，現貨黃金再創新高，首次突破5200美元/盎司，新年首月累計漲超880美元，漲幅20%。

在過去一年中，Tether瞄準黃金市場，悄然成為全球黃金市場最大的參與者之一。

Tether CEO 保羅·阿爾多伊諾曾將公司在黃金市場中的角色比作中央銀行，並預測華盛頓的地緣政治對手將會推出以黃金為支撐的美元替代品。他還透露，公司計劃繼續將巨額利潤投入黃金市場，同時開始與銀行在黃金交易領域展開競爭。「我們很快就會成為世界上最大的黃金儲備中央銀行之一。」

Tether去年一年內購入超過70噸黃金。這一數字幾乎超過了任何一家央行的申報購買量：只有波蘭的增購量（102噸）超過了Tether。阿爾多伊諾表示：Tether 會一直以每周1-2噸的速度購買，並打算在接下來的幾個月裡繼續這樣做。

黃金在泰達幣儲備中的占比有所增長

阿爾多伊諾為何會青睞黃金？

「從邏輯上講，黃金比任何國家貨幣都更安全。金磚國家的每一家央行都在購買黃金。Tether美元穩定幣在新興市場的用戶正是那些熱愛黃金，並一直用黃金來抵禦本國政府長期貶值貨幣的人。我們認為世界正走向黑暗。我們認為世界動盪不安。」

但是Tether僅僅是為了安全而囤金嗎？不是。

Tether還希望能夠進行黃金交易——與摩根大通、滙豐銀行以及其他主導市場的大型銀行展開競爭。

阿爾多伊諾指出：公司需要「世界上最好的黃金交易平台」，以便長期繼續購買黃金，並利用潛在的市場低效性。公司仍在分析市場，潛在的交易策略將進行調整，以便公司「保持大量實物黃金」。

隨著黃金正在經歷自 20 世紀 70 年代以來最大幅度的上漲行情，Tether又推出了新產品——Tether Gold（簡稱 XAUT），可兌換實物金條的黃金代幣。阿爾多伊諾預測：XAUT今年年底的市場流通量「很有可能」達到50億至100億美元。

3.鎖定未來價值：買入BTC

據Bitinfo Charts數據顯示，Tether已經成為了最大的活躍比特幣持有者之一，該公司持有的比特幣地址數量位居第五，僅次於幣安、Robinhood 和 Bitfinex。

就在2025年年末，Tether 剛剛買入了8888個BTC。

買入BTC也是Tether每季度增持比特幣計劃的一部分。該公司每三個月都會將高達15%的收益投入比特幣。

三、Tether的未來？

1.繼續深耕穩定幣

1月27日，Tether宣布正式推出USA₮，這是一款受美國聯邦監管、以美元為支撐的穩定幣，專為在美國根據《GENIUS法案》建立的全新聯邦穩定幣框架內運行而開發。USA₮的發行方是Anchorage Digital Bank, NA，該公司是美國首家受聯邦監管的穩定幣發行機構。

前白宮加密委員會執行董事博·海因斯(Bo Hines)為首席執行官。USA₮現已面向尋求美元支持代幣的美國用戶開放，該代幣旨在在美國聯邦體制下運作。

隨著聯邦監管框架的逐步完善，USA₮ 進入了一個美元支持型代幣已在全球商業中扮演核心角色的市場。在各國競相塑造未來貨幣格局之際，USA₮ 的推出進一步鞏固了美元的強勢地位。

Tether CEO 阿爾多伊諾表示：「USA₮為機構投資者提供了一個額外的選擇：一種在美國製造的、以美元為支撐的代幣。十多年來，USD₮已經證明，數字美元可以在全球範圍內提供信任、透明度和實用性。USA₮通過提供一種專為美國市場設計的、受聯邦監管的產品，進一步拓展了這一使命。」

Tether USA₮首席執行官博·海因斯指出：「隨著USA₮的推出，我們看到了一種旨在滿足聯邦監管期望的數字美元。我們的重點是穩定性、透明度和負責任的治理，以確保美國繼續引領美元創新。」

2.始於穩定幣，卻不止於穩定幣

Tether的成功與當前的穩定幣熱潮和聯準會政策走向密不可分，但Tether已經不單純是一家穩定幣發行商——更像是一家影子央行。

1）數字美元

Tether的USDT已經與美元實現了1:1掛鈎，並被全球加密貨幣投資者所接受，流通量已經達到了千億美元規模，在穩定幣市場占據重要地位。即使是Circle也只能望塵莫及：Tether的USDT與 Circle的USDC在穩定幣市場的市值占比分別約為60.07%和24.66%，兩者占比相差約35.41%。

Tether的USDT還在新興市場廣受歡迎：在菲律賓，Tether 的P2P網路使微型企業家能夠進行近乎即時的交易；而在委內瑞拉，惡性通貨膨脹導致玻利瓦爾貶值，USDT 被用於從日常購物到支付工資等方方面面。Tether 對於新興市場的影響正在重新定義穩定幣在經濟發展中的角色。通過彌補數字和實體基礎設施的缺口，Tether 不僅促進了普惠金融，也為傳統金融體系歷來服務不足的地區的可持續發展奠定了基礎。

Tether 正越來越多的執行「數字美元」的功能。

2）美債儲備

上文已經提及，Tether持有巨額美債，對美債市場產生實質性的資金需求。

Tether是一家私營公司，但其持有的政府債務規模已經能夠與一些擁有龐大外匯存底的國家相媲美。且Tether的金庫儲備已經與一些主權國家的儲備資產構成類似：以低風險、高流動性資產為核心，輔以黃金和其他可保值資產來增強整體抵禦風險能力。

3）吃美債利率

Tether 把 USDT 持有者「存入」的資金投向高流動性的美債資產，在高利率周期下獲得巨額利息。但卻不向 USDT 持有者支付利息，這使收益幾乎全部歸公司所有。這使Tether可以盈利的同時，也影響着全球美債市場、美元流動性。

但Tether與傳統央行也有巨大區別：不受國家主權監管；不承擔國家層面的宏觀穩定職責；目標只是為 USDT 保持穩定性並創造利潤。

3.若利率環境變化，Tether還能這麼賺錢嗎？

自川普重回白宮後，一直在敦促聯準會降息，並數次表達「應大幅降息、儘快降息」等觀點。道富投資管理預測：聯準會可能在2026年降息三次。

上文提及，Tether的巨額利潤與聯準會的利率政策有緊密關係。那麼，如果聯準會的利率環境改變，Tether還能這麼賺錢嗎？

毫無疑問，當聯準會降息時，Tether的收益將大幅縮水。按照當前持有的1350 億美元美債計算，若聯準會降息25個基點，則Tether的收益將減少3.375 億美元；若降息75個基點，則Tether的收益將減少10.125 億美元。

因此，若後續的聯準會政策發生變化，那麼Tether大機率會尋找其他的賺錢機遇：黃金、BTC等正被Tether考量在內，其推出的黃金穩定幣 XAUT 正在布局新的收益來源。

與當前的「躺賺」模式相比，或許未來的Tether會更偏向於風險資產投資，並且為用戶提供可以產生收益的金融產品，在市場波動性中尋找更多的商機。

結語

Tether能實現150 億美元的年利潤，與其精準把控每一個市場機遇有密不可分的關係：與美元強綁定的同時，藉助加密市場擴張的機遇，解決新興市場貨幣短板，在聯準會高利率周期中實現「躺贏」。

但紅利期卻不能長久，若後續聯準會政策有所變化，則Tether的盈利空間會被壓縮。

Tether在2026年還能賺到這麼多錢嗎？會不會推出其他的盈利產品……這些都是業內正在關注的問題。

但不得不肯定的是，Tether可以從普通的穩定幣公司一躍成為全球金融體系的重要參與者，這已經是加密時代真正來臨的標誌。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。