二、新手友好：雙平台對沖刷分法

完成前面的充值 USDC 和準備工作之後，接下來就進入實操環節了，選擇市場、設定槓桿、下單。這裡我們先用最簡單也最穩妥的對沖策略來刷積分。

核心原理是通過在不同 DEX 開反向倉位來對沖掉價格波動的風險。比如在 Variational 做多的同時，在 Extended 做空同等規模和倍數的倉位，這樣無論價格怎麼波動，兩邊的盈虧都能相互抵消，你主要消耗的就是手續費，但可以穩定地賺取積分獎勵。

具體操作上，因為 Extended 的手續費結構對 Maker 掛單方更友好，所以最優的方式是先在 Extended 上掛一個接近市價的 Maker 單，這樣可以享受平台的返佣。然後等到 Extended 成交時，迅速在 Variational 上以市價開反方向的 Taker 單直接吃單成交。這樣一來一去，倉位就對沖上了，我們相當於磨損了一些平台手續費、點差和滑點，來換取積分獎勵。

另外這裡再分享一個實戰小技巧。Variational 右上角設置裡有個「播放訂單成交聲音」的開關，記得打開。Extended 右上角也有個「Disable sound」選項，千萬別勾選。這樣設置的好處是，當 Extended 的 Maker 單成交時會有聲音提示，你就能立刻反應過來，馬上在 Variational 上開 Taker 單吃單。這個時間差如果控制得好，可以有效減少因為價格波動帶來的滑點損耗。

平倉的時候提前設定好設定止盈和止損的價格，也同樣可以是同樣的盈虧比或者價格點位。小編會建議盡量讓 Extended 帳戶保持盈利，而 Variational 帳戶出現虧損。為什麼這麼做？因為 Variational 有個挺有意思的機制，當你達到青銅等級 (30 天交易量 100 萬美元) 以後，會有一個虧損返還的抽獎機制。雖然概率不高，在 0%-3% 之間，但等級越高中獎概率也越高。如果中了，賠付金額會取實際虧損 100% 或者損失補償池總資金 20% 這兩個數字中較低的那個。所以把虧損留在 Variational 帳戶，還能有機會拿回一部分損失。

等到這樣的操作熟練之後，我們可以再上升一下難度，就是增大 Variational 上的點差。（點差是買入價和賣出價之間的差額，也是用戶進入交易的交易成本，點差越小，交易成本越低）。

即使 Variational 每周的積分權重都會有一些微小變化，但本質上由於 Variational 是通過 Omni Liquidity Provider 做點差套利機制盈利的，Variational 上只有一個做市商，就是 Variational 自己。所以當你在 Variational 開單時，平台會收取 4-6 個基點的點差，然後同步在外部其他交易平台開反向倉位對沖掉風險，賺的就是內外價差。很多老玩家通過反復測試發現了一個規律：點差越大，Variational 賺得越多，相應地給用戶的積分權重也越高。這就給了我們一個思路，想要最大化積分權重，就要想辦法讓點差變大。

根據前面討論的原理，我們知道減少點差的方式有：交易主流幣種，比如如 BTC 或者 ETH；選擇流動性好的時間段。那麼反過來思考，增大點差的方式就是：交易小幣種，流動性差的山寨幣點差比主流幣更大；另外，可以選流動性差的時間段，比如週末、亞洲夜間等時段。這樣權重就會比較高了，在此基礎上，可以再更換幣種（不要永遠只做同樣的幣種）、提升交易筆數、持倉時長、單筆交易金額等等擴大交易量數據。

另外除了幣圈常見的加密貨幣，Extended 和 edgeX 這兩個平台還支持傳統金融資產的交易。Extended 目前的選擇相對豐富一些，覆蓋了標普 500、納斯達克這樣的股指，歐元兌美元的外匯，黃金白銀這類貴金屬，還有石油這種大宗商品，一共六個品種。edgex 現在只上了標普 500 和英偉達兩個標的。

所以既然兩個平台都有標普 500 指數，那就又多了一個對沖的機會。我們也完全可以用 Extended 和 edgeX 之間做標普 500 的對敲，豐富一下整個交易體系。操作方法和前面說的 Variational 與 Extended 同幣種對沖是一模一樣的，一個做多一個做空，鎖定風險賺積分就行了，但 TradFi 的資產涉及到一個閉市機制的原因，我們最好也還是在美股開盤時間交易，這樣操作更簡單一些。

三、進階玩法：主流幣長持倉策略

前面提到的小幣種和 TradFi 資產對沖，雖然點差大積分權重高，但也有個明顯的短板——流動性不太好。這就意味著這類策略只適合短線操作，快進快出刷交易量，不太適合長時間持倉。畢竟流動性差的時候，價格波動可能會比較劇烈，拿久了風險反而大。

所以為了讓整個交易體系更完善，同時也把持倉時長 IO 這個指標做上去，IO 也是一個非常重要的積分權重。我們可以在不盯盤的時間穿插做一些主流幣的長時間持倉。比如白天要上班或者晚上睡覺前，開一些 BTC、ETH 這種流動性好的主流幣對沖倉位，讓持倉時間自然地延長。

具體到操作上，比如可以在 Variational 上做 BTC 和 ETH 之間的對沖策略。你可以觀察這兩個幣的相對強弱關係，當其中一方相比另一方多漲了 2-3% 的時候，就做多那個漲得慢的，同時做空那個漲得快的。這種策略的邏輯是 BTC 和 ETH 長期來看走勢相關性很高，短期偏離後往往會回歸。持倉時間可以稍微長一點，8 到 12 小時甚至更久都行，只要有一方開始盈利就可以考慮平倉。即使暫時浮虧也別急著止損，按計劃持有就好。

這個策略的好處是彌補了上一個策略只在 Variational 做市價單的缺陷，這個策略可以多選擇用限價單，這樣看起來也會更像是真實交易而不是刷量。

不過這裡還是要提醒一句，即便是主流幣，也不太建議過夜持倉。加密市場 24 小時不停盤，萬一碰上市場突然暴跌或者什麼黑天鵝事件，對沖倉位可能來不及調整就爆倉了，那就得不償失。槓桿倍數也別開太高，主流幣控制在 20 倍以內就夠了，安全第一。

以及 Extended 也可以根據其金庫的特性做一些策略。Extended Vault Shares，簡稱 XVS，這個金庫有個很巧妙的設計是，XVS 價值的 90% 會同時計入你的帳戶淨值和可用交易餘額，這一點比 Hyperliquid 做的更完善多。

假設你帳戶裡有 1000 USDC，這時候你的淨值和可用餘額都是 1000 美元。當你把這 1000 USDC 存入金庫後，收到等值的 XVS，你的淨值和可用餘額就變成了 900 美元。接著你用 4 倍槓桿開了一個 1000 美元的 BTC 多單，這時候你的淨值還是 900 美元，但可用餘額變成了 650 美元 (900 減去 1000 除以 4 的保證金佔用)。如果這個 BTC 多單浮盈 100 美元，你的淨值就漲到 1000 美元，可用餘額也相應漲到 750 美元。整個過程中，你的本金一直在金庫裡吃 APR，同時又支撐著你的交易倉位。

Extended 金庫的收益分兩塊：基礎收益和額外收益，過去 30 天的 APR 是 24.92%。基礎收益是所有存款用戶都能拿到的，目前是 4.14%APR，通過 XVS 價格的持續上漲來體現，金庫的收益途徑和其他 Perp DEX 差不多主要還是做市交易和清算手續費。額外收益則是和帳戶的交易活躍度掛鉤，從騎士 (Knight) 級別開始，就能享受額外收益，目前最高是 20.78%APR。

四、高手必學：Funding Rate 套利

前面講的都是通過對沖來刷積分，接下來說個更高級的玩法，就是利用不同平台之間的資金費率差異來賺錢。這個策略夯的地方在於不僅能拿積分，還能實打實地賺取收益，但是操作上會稍微複雜一點，不適合新手。

在講策略之前，先解釋一下資金費率 (Funding Rate) 是什麼。永續合約跟傳統期貨不一樣，沒有到期日，為了讓合約價格錨定現貨價格，交易所設計了一個機制，就是讓多空雙方定期互相支付資金費。當市場情緒偏多、合約價格高於現貨時，資金費率就是正的，做多的人要付錢給做空的人；反過來，當市場恐慌、合約價格低於現貨時，資金費率是負的，做空的人要付錢給做多的人。

因為同一個幣種在不同平台的資金費率可能差別很大，這就給了我們套利的機會。在理想狀態下，費率低的平台做多，費率高的平台做空，兩邊都能收費。但一般來說，能找到費率差，就已經符合交易條件了，然後操作還是和之前一樣，倍數和倉位大小一樣。

這樣操作有什麼好處？首先，多空對沖後，你對 BTC 價格漲跌是完全中性的，漲跌都不影響你的總資產。其次，Variational 上你做多要付資金費，但 Extended 上你做空能收資金費。如果 Extended 的費率更高，你就能賺到這個差價。

比如說 1 月 15 日那天，IP 這個幣種在不同平台之間的資金費率套利機會達到了年化 953%。什麼概念？假設你投入 1 萬美元，理論上一年能賺 9530 美元，當然這是理想狀態，實際上資金費率是波動的，不可能一直維持這麼高。BERA 這個幣當天的套利機會也有年化 435%。這裡具體可以再參考@0xfarmed的帖子。

实際操作中，這些高收益的機會往往出現在低 FDV（完全稀釋估值） 的新幣種上。這類幣流通量小，市場情緒容易極端化，資金費率波動就會特別大。

這裡我們就要監控不同平台上的資金費率，識別兩個平台的永續合約市場資金費率了。所以我們可以用到一些工具，比如 SmartArbitrage 這個工具能即時顯示各個平台的套利機會，Variational 的 API、Extended 也有視覺化的費率對比介面。除此之外還有 Telegram 機器人 @lighter_arbitrage_bot，也會自動推送套利機會提醒。一旦發現費率差開始縮小，或者某一邊的費率轉為負的了，就可以考慮平倉了。

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