2026油市逆風減弱！IEA罕見縮減供需差距 但仍近 4%

國際能源總署（IEA）週四 (11 日) 下調 2026 年全球石油供過於求的預估，為 5 月以來首次調整，主因全球經濟展望改善帶動需求上升，同時受制裁國家供應萎縮，削弱原先預期的供給增幅。

IEA 最新月報顯示，2026 年全球石油供應將超出需求約 384 萬桶／日，較 11 月預估的 409 萬桶有所縮小，但仍相當於全球需求近 4%，屬於分析師預期區間的高端。受到供過於求預期持續施壓，2025 年迄今布蘭特原油已下跌逾 15%，週四跌破每桶 62 美元。

IEA 指出，今年全球供應大幅上升，主因 OPEC+ 與美國等產油國增產。不過 OPEC+ 已宣布 2026 年第一季暫停增產；OPEC 在同日發布的月報中則維持對明年需求增長預估不變，並預測 2026 年供需將大致平衡，與 IEA 的「龐大過剩」觀點形成對照。

在需求方面，IEA 調升今年與 2025 年、2026 年的全球石油需求成長預估，理由包括宏觀經濟轉強、關稅緊張情緒消退，以及油價與美元雙雙處於近四年低點所帶來的需求助力。

IEA 現預期 2026 年全球需求將增加 86 萬桶／日，較上月預估多 9 萬桶；2025 年需求增長則上調 4 萬桶至 83 萬桶／日。IEA 並指出，2025 年的需求增長幾乎完全來自非 OECD 國家，它們對經濟循環更為敏感。此外，美國近期一系列貿易協議突破，也改善了先前因關稅緊張造成的經濟情緒。

供應方面，由於制裁衝擊俄羅斯與委內瑞拉出口，IEA 對 2025 至 2026 年全球供應成長的預估略為下調。

IEA 預測 2026 年全球供應將增加 240 萬桶／日，低於上月預估的 250 萬桶。此外，IEA 下修 OPEC+ 明年與後年的產量預期，並指出 11 月全球供應較前月減少 61 萬桶／日，主因俄羅斯與委內瑞拉產量下降。IEA 表示，俄羅斯 11 月的石油出口收入已降至自 2022 年全面入侵烏克蘭以來最低。