拉加德清楚無誤表達了三層意思

常 亮

國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德周三表示，不應對北京試圖阻止股市的無序震盪感到驚訝。北京那樣做是在盡政府的義務。

6月下旬以來中國政府以罕見的大動作強力干預股市，海內外輿論高度關注。畢竟，利用有形之手如此強力干預市場化程度極高的證券市場，爭議自然非常之大。尤其在中國正爭取將人民幣納入IMF的SDR貨幣籃子的時候，有評論就認為強力干預股市將降低人民幣被納入SDR貨幣籃子的幾率。

現在，IMF總裁出面表明了她的態度。拉加德話雖然不多，當已清楚無誤地表明了三層至關重要的意思。第一層意思最為重要：沒人應該對中國政府試圖防止市場的無序走勢感到意外，“畢竟，這是中國當局的職責”。“事實是，他們也嘗試維持一定程度的流動性，一種與有序的流程相稱的流動性，這是相當好的。”

拉加德還說，中國經濟富有彈性，此輪股市動盪部分反映出中國仍是一個不成熟的市場。“此番波動是其成長過程中的一環，對於股市參與者和政府皆是如此。”中國經濟是具有強度的，當前的動盪只是部分體現了一個不完全成熟的市場，“這還是一個相對年輕的市場，這是一個學習曲線中的一個元素，不管是對市場參與者而言，還是對當局來說”。

第二層意思，拉加德對中國股市如此動盪會否引發金融風險波及經濟發展給予了否定的回答：“我們相信，中國經濟具有足夠的韌性，也足夠強大，能夠承受市場的大幅變動。”她淡化了上海股市近期下滑的重要性，指出其仍比一年前高出80%。短短幾句話背后卻蘊含著較為深刻的意思。既然股市動盪不會影響到經濟，引發金融風險的幾率很低。

第三層意思對中國來說最為直接：中國政府這次強力干預股市不會影響人民幣加入組成IMF特別提款權(SDR)的貨幣籃子。拉加德還補充說，盡管IMF將保持警覺，但該機構“意識到中國當局正在落實非常重大的改革”。這些“非常重大的改革”是指什么呢？“實行更多的市場自由化措施”。最為核心的是，中國完成匯率市場化改革與人民幣完全可自由兌換改革。這兩項改革不僅對中國，而且對世界任何國家都是金融體系里最重要、最核心的。很清楚，IMF一直在觀察中國“更多的市場自由化措施”是否落地，特別是匯率市場化改革與人民幣完全可自由兌換改革這兩項改革。

其實，再早幾天，IMF發言人格里·萊斯也表達了類似的觀點。萊斯說，IMF的評估有一系列清晰明確的標準，其中包括開放金融系統和發展資本市場的長期努力。“這不是基於短期市場變動來決定的事情。”萊斯認為，中國正在推進金融市場改革，人民幣的國際化在持續，最近的股市動盪是與人民幣以及SDR討論無關的議題。

IMF首席經濟學家奧利維爾·布蘭查德本月早些時候也曾指出，中國股市下跌只是“插曲”，並不能反映中國的基本面。足見，拉加德對中國市場的判斷，並非只是場面上的說辭。

不過，雖然拉加德稱中國股市動盪不會影響北京將人民幣納入IMF儲備貨幣籃子的努力，卻也暗示當前的審核過程可能要比原定於11月結束的時間表持續更長時間。

話又說回來，拉加德雖是IMF總裁，但人民幣最終能否納入SDR貨幣籃子，她說了不一定算。因為，IMF重大事項采取的是票決制，而美國有一票否決權。因此，美國的態度至關重要。美國財長杰克-盧(Jack Lew)最新談話表示，中國應當接受經濟改革是“破壞性的”，不該被股市波動嚇倒。這就是另一種調子了。

（作者系金融工作者，資深財經評論人）