德銀預測明年美元走勢：十年牛市周期或將終結 面臨10%下跌風險

德意志銀行預測，美元將在 2026 年進一步走弱。雖然美元走弱的步伐將會比今年慢，但包括 George Saravelos 和 Tim Baker 在內的分析師，仍預計貿易加權美元將在明年底前下跌 10%。

他們明確指出，如果這些預測得以實現，將證實本十年異常漫長的美元牛市周期已經結束。

德銀分析師在報告中提到，美元遭受美國總統川普在 2025 年初回歸所帶來的衝擊，「現已結束」。然而，估值、國際收支動態以及相對貨幣政策周期 等因素，都支持美元將持續緩步走弱。

分析師提到，在過去一年中，受到白宮實施的大範圍關稅、對美國政府債務水準持續高企的擔憂，以及對聯準會獨立性的疑慮等一系列政策影響，美元指數已下跌超過 6%。

分析師們進一步探討了人工智慧繁榮對美元的影響，認為這是一個驅動美元「雙邊風險」的變數。從樂觀面看，如果 AI 取得持續進展，並將資本深化轉化為美國生產力的持續復甦，這可能會通過更高的增長率和資本流入來支撐美元。然而，如果 AI 的效益轉移至美國以外的地區，則可能提振全球生產力，進而對美元構成壓力。

在負面尾部風險方面，分析師指出，美元的下跌趨勢可能涉及當前資本支出繁榮的無序解套——這可能是由於投資被證明不經濟。此外，資本支出無序解套或對勞動力市場產生更無序的提前衝擊。

由於感恩節假期，美元周四 (27 日) 在相對清淡的交易中小幅走強，但仍有望創下 4 個月來最大單週跌幅。

分析師表示，如果傾向於積極降息的白宮經濟顧問 Kevin Hassett 成為下一任聯準會主席的熱門人選，這類消息也可能對美元造成壓力。