誰在砸盤 誰在抄底 機構徹底分裂 比特幣或迎「最後洗盤」

隔夜全球風險資產遭遇全面拋售，美股三大指數集體下挫，跌幅均超1.6%，科技股成為重災區，特斯拉、英偉達等權重股領跌。避險資產亦未能倖免，現貨黃金與白銀分別下跌約1%。加密貨幣市場聯動走低，大餅日內下跌2.6%，跌破9w8附近，創5月初以來新低。市場波動導致過去12小時內全網爆倉金額達6.34億美元，其中多頭占比高達87.5%。此番各類資產共振下跌，引發市場對當前牛市成色與持續性的深度審視。

大餅：

日線級別正構築二次下探結構。後市核心在於9w8的得失，若收盤能成功防守於此線上方，則有望形成階段性底部，反之若有效破位，則意味著深度回調開啟，下行目標將指向9w-8w8附近區間。從短期結構觀察，早盤下殺後需重點關注9w8附近支撐，若能企穩預計將展開技術性反彈。上方關鍵阻力位於10w28趨勢線壓力位，有效突破該位置將確認止跌，並結合底背離信號開啟反彈行情。若日內價格跌破9w8且反彈無力，則下跌趨勢將延續，下一支撐位下看9w45。

機構分歧加劇：ETF 連流出、微策逆勢增持，政策預期成焦點

近期機構行為呈現完全分化的態勢，成為影響情緒的關鍵變量。

1. ETF 資金流出創階段新高

現貨比特幣 ETF 已連續 7 日凈流出

總流出規模 15.2 億美元

其中 60% 來自單筆超 1000 萬美元的機構撤出

IBIT（貝萊德）、FBTC（富達）機構占比自 10 月起回落 4.2%

主因是機構對政策期待落空：

川普政府此前承諾的監管寬鬆與國家戰略儲備等政策遲遲無結果，反而出現 IRS 強化加密稅務監管的消息，進一步抑制風險偏好。

同時，聯準會 12 月降息機率跌至 50.7%，鷹派信號持續壓製機構加倉意願。

2. 部分長期資金逆向布局

市場並非完全悲觀。

微策（MicroStrategy）在 11 月10–12日 以 9.15 萬美元 均價增持 1200 枚 BTC

某亞洲主權基金旗下數字資產基金在 9萬–9.2萬美元區間 買入 超過5000萬美元

Galaxy Digital 的估值模型顯示：

比特幣公允價值約為 8.8 萬美元

這使得部分機構認為當前價位接近中長期合理區間。

但資金能否持續流入，仍取決於政策面的進一步明朗化。

期貨市場隱患：高槓桿多頭集中，多空雙爆風險升級

比特幣衍生品市場槓桿堆積嚴重：

期貨未平倉合約（OI）高達 689.6 億美元

幣安平台多頭占比 68.9%

高倍槓桿多頭占比 28%

當波動擴大時，多頭清算鏈條容易被引爆。

11月13日數據：

單日爆倉人數 17.3 萬

爆倉金額 5.39 億美元

多頭占比超過 80%

此外價格跌破期權最大痛點（如 11 月 12 日的 10.7 萬美元）時，做市商往往通過拋售現貨對沖 Delta 敞口，引發短期拋壓。

當前市場結構與此高度相似，一旦 9w8 失守，清算鏈式反應可能導致更深跌幅；反彈則需要現貨資金大規模承接，但散戶買盤（多為 5000 萬美元）

BTC 在 8.5w–9.5w 區間完成 1–2 個月築底

隨後有望再次測試 200 日均線

② 中性情景：

98,000 美元短暫跌破但 8.45w 有效支撐

市場構築「W 底」

等待政策或監管利多拉動反彈

③ 悲觀情景：

若 8.45w 失守

回調可能加深至 7.3w–7.5w

對應跌幅約 20%

市場進入更長時間的調整周期

關鍵支撐未明朗前，生存比預測更重要

當前 BTC 的走勢，本質是短期流動性壓力與長期稀缺性敘事的博弈。

9w8 的得失 不只是一個技術位，更是市場信心的試金石。

ETF 流出、槓桿累積和政策不確定性構成短期逆風；但機構逆勢買入與估值回歸合理區間，也為長線資金提供布局依據。

歷史反覆證明：

每次深度回調既是風險的釋放，也是價值重塑的起點。

在方向未定前：

控制倉位

避開高槓桿

關注政策與資金面信號

才是穿越高波動期的關鍵。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。