恒泰期貨江明德：解讀期指貼水 多空交易力量不均

期指自交割以來，，三大期指一直持續震盪格局，盤中震盪明顯，漲跌互現，不見強勢上攻跡象。周三期指走勢也再次出現分化，滬深300主力if1508合約開盤窄幅震盪，之后空頭髮力一度下挫超百點，但跌幅有限隨后反彈，尾盤保持平穩；上證50主力合約ih1508已連續三個交易日下跌，今日低開低走，盤中有所反彈后繼續下探；中證500主力合約ic1508保持強勢，開盤爬升繼而跳水，低位呈現“w”型走勢。

另一方面，近期市場股指期貨連續維持著大幅貼水，且期指三個品種均呈現不同程度貼水。昨日收盤，三個期指主力合約if1508、ih1508和ic1508依次較現貨貼水211.96點、107.19點和547.24點，貼水幅度分別約5%、4%和7%。期指貼水存在多重因素，無論如何，期指高貼水總體還是顯示目前市場心態較為謹慎。

就股指期貨近期異常升貼水現象，和訊記者獨家采訪恒泰期貨首席經濟學家江明德(博客,微博)先生，表述了他對近期期指大幅貼水的看法。

以下精彩觀點：

最近一段時間大家對股指期貨升貼水現象關注很多，討論的重點在升貼水究竟是利多還是利空，他的觀點:第一，對機構或者程式化交易而言所謂的利好是指會有更多的交易機會，機構不會關注升貼水但一定會關注和利用不合理的升貼水。第二，股指期貨市場的貼水對散戶的影響表現在信心上，這個和專業人士認知是不一樣的，否則也不要限空了（即便不合理但至少在回應市場的關注）。從專業的角度，升貼水產生的核心是兩個市場交易雙方對趨勢判斷的不一致，交易力量的不均衡，因此在交易過程中產生的升貼水是有參考意義的，表明同一標的資產在不同市場的趨勢。股指期貨對現貨市場的影響主要是近期合約，兩者具有聯動性，而遠期只是期貨市場交易者的觀點，對目前的現貨市場投資者影響不大。

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