幣安 CZ 香港深度對話：Web3 金融的機遇與挑戰

在香港 BNB Chain 五周年的提問環節，幣安創始人 CZ（趙長鵬）就多個 Web3 與金融科技前沿話題展開了深入探討，涵蓋從機構級貨幣市場基金代幣推廣，到去中心化科學發展等核心問題，為行業發展帶來諸多思考。

機構級基金代幣：突破白名單與 DeFi 開放性的困境

機構級貨幣市場基金代幣如何在白名單限制下，與 DeFi 的開放性實現兼容？這一問題猶如橫亘在行業發展道路上的巨石。CZ 坦言，這是個難題，且沒有絕對標準答案。不同項目獲客方式各異，與如招商系（招商銀行、招商證券等）這類實力強勁的大型合作方攜手，不失為良策。畢竟其強大的品牌力能為項目背書。

不過，合作成功的關鍵在於，一方面要切實獲得用戶，爭取合作方在其生態體系內為項目提供足夠的曝光與支持，像官網、App 入口以及線下網點展示等細節，都需在合作談判中敲定。另一方面，項目自身也得為合作方帶去 Web3 原生用戶。歸根到底，產品的有效性和 「市場 — 產品匹配」（PMF）才是核心。營銷固然重要，但產品必須打磨到用戶願意使用且能夠留存的程度。以借貸產品為例，利率、流動性等核心指標往往是用戶最為看重的，所以產品力必須過硬。只要能持續創造價值，並在合作生態中占據突出位置，機構級基金代幣的發展前景依舊廣闊。

香港金融政策：科技創新發展的助推器

香港的金融政策對未來科技創新本地化發展影響深遠。CZ 指出，一個地區業務的成功與政府態度緊密相關。政府若秉持開放、支持創新的態度，創新自然會蓬勃興起；反之，若選擇封閉，各行業發展大機率受限。

在 CZ 看來，Web3 作為先進行業，可與 AI、Biotech 等新技術相互融合。這些新技術受政府支持，且行業間相互影響。例如，AI 發展離不開金融支付，數位貨幣在其中至關重要；生物技術的進步也依賴 AI，否則發展將極為緩慢。而區塊鏈和加密貨幣能為這些行業融資提供解決方案，在數據安全和隱私保護方面，區塊鏈技術同樣大有用武之地。香港積極吸引外資、技術人才及行業入駐，對 Web3 和數位貨幣行業十分友好。不過，若中國大陸未來支持數位貨幣和 Web3 發展，鑒於其龐大市場規模，可能會吸引更多人才回流。當前，香港作為試點城市，正迎來絕佳發展機遇。

CZ 的關注焦點：RWA、AI 與生活新體驗

談及近期關注焦點，CZ 興趣廣泛。他曾嘗試在 BSC 上參與相關操作，還覺得 memecoin 很有意思，但其持久性有待觀察。當下，RWA（真實世界資產）引發了他濃厚的興趣。RWA 潛力巨大，不過挑戰重重，資產上鏈後可能被歸為證券或商品，面臨不同合規要求，流動性和兌現問題也亟待解決，攻克這些難題充滿挑戰與趣味。

同時，AI 和生物技術也占據了他不少時間。儘管他個人可能不會直接投身 AI 項目，但會在投資上布局。此外，他出差頻率增加，許多國家高層領導就 WEB3 監管、數位貨幣基金運作等問題與他交流，他也樂於分享經驗。在忙碌工作之餘，他的生活也增添了新樂趣，旅遊和運動成為他的新愛好，滑雪、水上衝浪等極限運動讓他樂在其中。雖然滑雪有一定風險，水上運動卻讓他更有安全感，也更能享受其中。

區塊鏈應用路徑：從大宗商品到大眾參與

區塊鏈未來應專注於大宗商品結算，還是向更多個體開放？CZ 認為，長遠來看，區塊鏈必然走向大眾化，個體均可參與，但這需要時間積累。任何趨勢從萌芽到被大眾接受，再到形成充足流動性，都依賴用戶規模的增長。以數字資產為例，早期比特幣價格低、流動性差，波動劇烈，如今用戶增多，但仍處於發展早期。從 「採用率」 看，隨機抽樣 100 人，可能七八人持有過數字資產，資產配置比例卻低於 1%，說明數字資產仍是小眾資產。正因如此，早期從業者才有機會嶄露頭角。

區塊鏈發展需一步一個腳印，先關注當下真實用戶和流動性，早期成本要可控。如今行業規模已今非昔比，流動性是逐步積累的。初期要精準找到核心用戶，哪怕只有幾十人，讓他們在產品上交易，再逐步擴散。短期內，金融類、標準化程度高、易交易的標的更易推動，這也是穩定幣、證券與大宗商品代幣化受關注的原因，隨後其他資產類型會逐步跟上。初創平台要把握好時機，合理投入，穩步推進。

RWA 定價權遷移：從傳統到鏈上的變革

RWA 的定價權是否會從傳統撮合端轉移到鏈上？傳統金融產品定價相對容易，有完整歷史價格和框架，但房地產、藝術品等資產定價困難。CZ 認為，RWA 發展起來後，定價權將向鏈上轉移，因為鏈上交易和流動性更好。

以穩定幣為例，當各國發行穩定幣，現有外匯交易模式將被改變，鏈上定價更透明、實時且交易時間不受限。大額穩定幣交易已能通過 AMM 完成，未來其他商品包括房地產等流動性較小的標的，定價權也可能遷移到鏈上。這是相互促進的過程，鏈上定價形成後，交易量將逐步提升。當前 RWA 數據存在缺口，做好數據平台將吸引大量流量，圍繞 「數據」 的平台機會眾多，資產價格上鏈將使定價更透明。

上市公司股票代幣化：合規困境與未來突破

上市公司為何不直接發行 「原生鏈上股票」，而選擇第三方分發機構？CZ 表示，核心原因是合規問題。多數上市公司受證監會監管，自行發行 Token 將股票代幣化並在鏈上交易，是否被允許並不明確，各國監管口徑不一。通常情況下，直接發行會被認定為證券，受證券監管，購買者需完成 KYC、投資者適當性、反洗錢等程序，這與鏈上錢包無需 KYC 的特性相悖，且存在 「合格投資者」 要求和跨境合規問題。

所以目前常見 「仲介模式」，公司將標的賣給合規仲介，由仲介在鏈上發行代幣，該代幣不直接代表股票，與基礎證券拉開法律距離，這也導致代幣往往沒有分紅權和投票權。若香港等地區明確允許上市公司拿出一定比例股份以代幣形式發行，股票代幣化有望迅速發展。當前部分股票代幣與現貨股價脫鈎，價差長期存在，說明產品兌換機制不順暢。理想狀態是監管給出清晰框架，技術層面實現並不困難，監管落地才是真正瓶頸。

去中心化科學（DeSci）發展：破圈之路的挑戰

去中心化科學（DeSci）概念雖已提出，但落地困難重重。CZ 認為，DeSci 遲早會取得進展，不過目前面臨的最大挑戰是科研周期長，與 Web3 用戶追求短期收益的預期不符。科研項目如新藥研發，往往需要數年時間，而 Web3 用戶更傾向於短期獲利。從理論上講，科研人員需要資金支持，Web3 社區若能提供早期資金，項目成功後將部分收益分配給 Token 投資者，經濟邏輯可行。

目前已有多個項目在嘗試，CZ 團隊也進行了投資。若能出現如研發出抗癌有效藥物這樣的成功案例，行業將迅速火爆。隨著 AI 技術發展，其在生物科學資訊處理、醫療數據分析等方面發揮重要作用，有望推動 DeSci 領域實現突破。但在當前，周期長仍是阻礙 DeSci 破圈發展的主要因素。

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來源：金色財經

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