華通低軌衛星板有新量能挹注 今年拚出貨逾130億元 營收占比突破20%

SpaceX 星艦 27 日發射成功，連動具低軌衛星題材的微波通訊元件廠商昇達科 (3491-TW) 和 LEO 板廠華通 (2313-TW) 備受關注。其中華通在切入低軌衛星板時間早、產品信賴度佳的競爭優勢之下，去年低軌衛星板出貨量，居台灣 PCB 廠之冠，同時，華通 2025 年在新客戶加入、發射量增加及泰國廠新產能開出挹注之下，低軌衛星板的出貨量及營收占比將再向上突破。

外資本月以來加碼華通 77324 張，LEO 在華通版圖的擴張，加上蘋果手機板需求進入旺季，都有利於全年獲利的大幅度攀升。

華通 2024 年營收 724.64 億元，毛利率 16%，年增 0.9 個百分點，全年稅後純益 55.99 億元，創歷史次高，年增 34.32%，每股純益 4.7 元，依華通的統計，2024 年低軌衛星板出貨量逾 130 億元，約占營收比重 18%。估今年向上突破 20% 的比重。

法人認為，華通在衛星產業具有先行者優勢又領先在泰國開出產能，除了原有衛星主力客戶持續增加衛星發射數量及推廣地面設備銷售外，並預期第二個衛星客戶發射量今年放量，將再進一步拉高 LEO 低軌道衛星產品的營收占比，持續優化產品結構，公司在今年度的整體毛利率也應可隨之增長。

同時，華通的低軌衛星板出貨結構，除地面用戶的應用板之外，在低軋衛星本體使用大增，除有利於出貨量的成長之外，在高可靠度的要求之下，這類 PCB 毛利率也將有明顯提高，華通在今年的整體毛利率也增長。。

華通泰國廠初期規劃約 30 萬平方英呎月產能，已於去年第三季完成設備裝機、第四季設備試車及客戶認證，將優先生產衛星產品的 HDI 硬板。泰國廠已在今年第一季進入全製程量產，隨著泰國廠良率達標，因應全球供應鏈挪移變化的海外擴廠計畫取得初步成功，將進一步將現有產能拉高到每月至少 40 萬平方英呎產能以上，也規劃短期將在廠區內再新建廠房，以滿足不同客戶的需求。

全球主要企業 SpaceX、Amazon Kuiper 及 Eutelsat OneWeb 等均加速布局衛星通訊，在 PCB 廠方面，台廠華通去年出貨低軌衛星 130 億元，占營收約 18%，而燿華 (2367-TW)2024 年營收 185.31 億元，LEO 板占比約 20%，金額約 37.01 億元，而兩者在 2025 年都有新客戶加入。

在台系 PCB 廠中，包括邑昇 (5291-TW) 及敬鵬 (2355-TW) 目前也存爭取低軌衛星板的訂單中。

法人分析，低軌衛星已成全球通訊基礎建設的新趨勢。包括美國 SpaceX Starlink、亞馬遜 Kuiper、中國商用衛星網路，以及歐洲多國推動的衛星計畫，均在積極部署。根據多家研調機構預測，低軌衛星產業規模將自目前約 250 億美元，於 2035 年成長至 1000 億美元，年複合成長率超過 15%。龐大需求將帶動天線、放大器、射頻模組等關鍵零組件的市場，台廠在相關技術領域具備優勢，將迎來新一波成長契機。