交通運輸：揭開暑運大幕 薦3股

事件描述中國國航、南方航空、東方航空公布2015年6月運營數據：總周轉量同比增速分別為14.40%、16.56%和6.55%，其中客運周轉量同比分別上升10.60%、19.09%和11.86%；投入運力方面，國航、南航、東航6月可用噸公里分別同比上升14.60%、14.95%和6.89%；總載運率方面，國航、南航、東航分別同比變化-0.10pct、1.01pct和-0.23pct至71.50%、70.61%和71.50%。

事件評論7月將開啟暑運高峰。6月，國航、南航、東航國內航線客運周轉量同比分別上漲9.10%、13.34%和8.31%；運力方面，國航、南航、東航國內航線可用座公里同比分別上漲8.80%、10.70%和5.90%；客座率方面，國航、南航、東航國內航線6月同比分別變化0.20pct、1.85pct和1.79pct至80.90%、80.15%和80.68%。6月，周轉量較上月小幅回落，但6月需求歷來一般偏淡，從同比看本月仍保持快速增長。東方航空繼南方航空5月后縮減單月運力。7、8月是航空業的旺季，在旺年中將進一步放大。

我們預計下個月國內客運，無論是同比增速還是環比增速都將非常明顯。

mers不礙需求旺盛。2015年6月，國際航線客運周轉量同比增幅走勢如下：國航、南航、東航國際航線客運周轉量同比分別變動15.20%、42.80%和23.84%；運力方面，國航、南航、東航國際航線可用座公里同比分別增加14.40%、38.45%和24.04%；客座率方面，國航、南航、東航6月同比分別變化0.50pct、2.43pct和-0.13pct至79.20%、79.33%和80.28%。6月,受mers病毒影響，三大航停飛或減飛部分韓國航線，但並未減少國際航線的高速增長趨勢。7月，伴隨著mers病毒危害減弱，預計韓國航線將有所復甦。即使取消中韓線需求持續萎靡，我們估計取消赴韓游的旅客大概率將轉移到赴日游等其他出境游市場，國際航線整體旺盛需求不會改變。

首推東方航空和春秋航空。綜合考慮油價、估值、催化劑等因素：首推迎來業績拐點、后續受益迪斯尼刺激、貨運和電商平臺逐步完善的東方航空，以及差異化競爭、具備成長屬性、受益中短航線旅遊熱的春秋航空；同時推薦對油價與國內航線彈性最高的南方航空和歐美航線版面完善、行業龍頭股中國國航。