投資特斯拉前宜三思 瑞銀：市場預期過度樂觀 給予「賣出」評級

馬斯克發表特斯拉儲能電池(圖：AFP)

特斯拉(TSLA-US)近期為旗下的 Model S 推出了「狂暴速度」升級，但投行認為，其股價似乎也一樣衝得太快了。

至少瑞銀是這麼認為的，它認為投資特斯拉股票前，投資人應該重踩剎車。

《CNNMoney》報導，瑞銀認為，華爾街預期的特斯拉成長，已經有些脫離現實面，投資人高估其事業體─電動車、家用電池等事業，並低估了橫亙在前的挑戰。

瑞銀給予特斯拉「賣出」評級，目標價由 220 美元降至 210 美元，這意味著該行認為，特斯拉股價將從周一收盤價下滑 26%。

「只要現在或未來的產品出現問題，都會影響公司的早期成長。」瑞銀分析師 Colin Langan 於研究報告中指出。

至少有些投資人將瑞銀的話聽進去了，這讓特斯拉周二股價下滑近 5%，不過今年漲幅仍達到 22%。

成本過高、競爭激烈

Langan 認為，特斯拉的電動車及電池銷售，將讓華爾街失望。

他認為，要達到特斯拉預期的 150 萬輛交車量，意味著成本要多出 60-90 億美元來支應新的裝配廠，甚至是新增 2 間超級工廠。如此投資將侵蝕特斯拉的獲利。

瑞銀也擔憂，其他豪華品牌或將推出自己的電動車，競爭加劇也會有所影響。若要達到 150 萬輛的出貨目標，特斯拉的規模必須要達到保時捷的 6 倍、Lexus 的 2 倍，或是等同於 BMW 的規模。

「這些車廠不會輕易讓出市占。」Langan 寫道。

主流用戶會買單嗎？

特斯拉五月時宣布，將轉進家用電池、企業用電池領域。執行長馬斯克指出，家用電池需求「爆表」。不過瑞銀認為，一開始的訂單會有誤導效果，因為消費者不用付頭款就能把電池帶回家，且吸引來的是環保客戶，不是主流消費者。

Langan 認為，電池訂單滿足後，以嚴峻的經濟情勢來說，要進階到主流市場的層級有其難度。

家用電池的數字兜不攏

特斯拉計畫到 2020 年之前，電池儲能要來到 15 吉瓦，但瑞銀認為，這已超過市場需求。

瑞銀預期，2020 年的市場預期約僅有 3.2 吉瓦，不到市場預期的 7.2 吉瓦的一半。且由於電池安裝成本過高，瑞銀認為，從財務層面考量，對家用及企業客戶來說， 這不符合經濟效益，除非是發電用途。

然而，就算電池的需求正如市場預期，瑞銀認為，特斯拉必須搶占 75% 的市占，才能完全發揮其電池儲能。

Langan 指出，電池產業發展很慢，給後進者許多機會侵蝕特斯拉的優勢。

特斯拉股價走勢圖