《券商精點》中信里昂升信義光能目標價至4.1元,維持優於大市

　　《經濟通通訊社5日專訊》中信里昂發表研究報告指出,信義光能(00968-HK)上半年業績符合盈警預期。由於安裝需求轉弱,行業玩家已開始進行冷修爐及延遲產能擴張,有助行業庫存回落至30天以下。該行相信,太陽能玻璃龍頭將是太陽能供給側改革的主要受益者。該行維持信義光能「優於大市」評級,目標價由4港元上調至4.1港元,以反映投資者對供給側改革的強烈情緒。

　　報告指出,公司上半年收入及淨利潤分別為109億元人民幣及7.458億元人民幣,按年下跌6.5%及58.8%,主要由於供需失衡導致太陽能玻璃價格疲軟。上半年毛利率為18.3%,相比去年同期的26.8%及去年下半年的0.7%。公司宣布中期息每股4.2港仙,派息率超過46%。

　　該行表示,由於2025年第二季安裝高峯後需求轉弱,太陽能玻璃價格從4月的每平方米14.25元人民幣回落至7月的10.25元人民幣。行業玩家開始將約10%的日熔化產能進行冷修,行業日熔化產能從5月的約10萬噸╱天回落至7月的9萬噸╱天以下。行業庫存從7月中的35.8天下降至7月底的29.3天。

　　該行下調2025╱26╱27年淨利潤預測60.9%╱33.6%╱22.6%,以反映產能擴張放緩及太陽能玻璃售價下跌。目標價基於太陽能玻璃業務14倍2026╱27年預測市盈率,較A股同業21倍市盈率折讓約40%,以反映流動性不足及投資偏好差異。

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