紫光欲高價迎娶美光 千億打造半導體巨頭

吳豐恆

一方是雄心勃勃的中國半導體龍頭企業，一方是全球排名第三的DRAM晶片供應商，《第一財經日報》記者從多個消息源得到證實，紫光集團的確准備迎娶MicronTechnology,Inc.(下稱“美光科技”)。

有報導稱，紫光集團的報價是21美元/股，併購金額可能高達230億美元。

就在今年5月，清芯華創牽頭的中國財團收購了美國感測器晶片供應商豪威科技，收購溢價12%。美光科技目前總市值約190億美元，如參照上述溢價，此次併購至少需耗資210億美元。

對於收購傳聞，美光科技發言人14日表示：“目前未收到收購要約，拒進一步評論(Thecompanyhasn"treceivedabuyoutofferanddeclinedfurthercomment)。”

但消息人士對《第一財經日報》記者表示，紫光集團的收購准備已進入到比較深入的階段，“紫光集團本已計劃近日宣佈。”不過，即使在紫光集團管理層，併購方案的細節也只有小範圍人士知情。

最大不確定性來自美國政府，“交易達成的關鍵點是——美光科技和紫光能不能遊說美國政府放心。我覺得這是‘兩可’的東西。”手機中國聯盟秘書長王艷輝14日接受《第一財經日報》記者採訪時表示。

紫光集團“不差錢”

在此之前，紫光集團已經在晶片行業進行了大量收購。

2013年12月、2014年7月，紫光集團先后完成對中資背景納斯達克上市公司展訊、迪科私有化，分別作價17.8億美元、9.07億美元。交易完成以后，紫光集團一舉成為中國晶片設計龍頭企業。

展訊、迪科整合以后，紫光旗下公司基帶晶片出貨量預計可以達到5.5億片，居全球出貨量第三。

對美光科技的併購耗資有可能高達230億美元，創造了紫光集團乃至中國企業對外資併購紀錄。

不過，紫光並不差錢。

今年2月，紫光集團宣佈獲得國家整合電路業投資基金100億元資金支持，還獲得國家開發銀行200億元金融品意向合作融資。

另一方面，清華控股旗下企業近兩年實現了多次大額併購，不通過“槓桿”，這些併購几乎不可能完成。“清芯創投併購豪威科技，清華實際上只出了3億美元。”王艷輝。紫光集團併購模式一脈相承。

據Gartner數據，美光科技位列2014年全球前十大半導體廠第四位，排在Intel、三星、高通之后。而IES數據顯示，DRAM是美光科技主要營收來源，其全球市場份額約占24.6%，僅低於27.4%的SK海力士、40.4%的三星。

不過，Gartner預測，2016年全球DRAM業營收可能下滑17.4%，到2017年將再減少7%。

能過剩籠罩DRAM業，美光科技受到來自競爭對手的壓力顯著。

根據美光科技財報，2015年3月至5月，其銷售額同比減少3%，營業利潤同比減少25%，凈利潤同比減少39%。美光科技的股價也從去年底的36.59美元跌落到現在的17.61美元。

“中國市場去年消化了全球20%的DRAM能，而且DRAM競爭拼的是投入，美光科技的投入明顯不敵三星。紫光收購以后，對它的長遠發展也是有好處的。”王艷輝。

美政府批准是關鍵

跨國併購至少需要突破幾道難關。首先，收購方與被收購方需要就交易價格達成共識，接需要經董事會、股東大會通過，一切准備就緒以后，交易還需要所在國政府批准。

美光科技部分小股東對“21美元”收購價尚存疑問，也有部分人士存有“是否已到非賣不可”的疑問。

如果“21美元”屬實，紫光的報價已遠超過清華系牽頭對豪威科技的收購溢價，不可謂沒有吸引力。

最大的阻力有可能來自於政府批准環節。

“之前聯想收購黑莓、中國企業收購AMD等多個傳聞之所以不被業界看好，原因就是安全，黑莓雖然江河日下，黑莓手機卻是美國甚至許多歐洲國家軍方的主要供應商，AMD的X86技術也是美國政府嚴格禁止向中國出售的核心技術。”王艷輝。

另一方面，美國政府過去兩年針對中國整合電路業的反間諜案也出現了多起。

不過與收購黑莓相比，“Memory業與美國國家安全直接關聯並不大，而且即使在Memory領域，美光科技也不是全球最大、最先進的提供商。”王艷輝，這導致美國政府能否通過處在“兩可”之間。

好消息是，紫光集團已建立起與美國政府打交道的經驗和資源。展訊、迪科私有化完成以后，紫光集團引入英特爾持有紫光展20%股份。不久前，紫光集團旗下紫光股份收購了HP旗下新華三51%股權，也是中美交易。

“看似紫光收購美光科技只是企業行為，其實是中美政府的一種博弈和妥協。”王艷輝。