在過去的一個世紀裡，人類曾數次重新定義電腦的形態。

從上世紀中葉為火箭導航而生的龐大計算機，到 IBM 將大型機推向企業，再到微軟與蘋果讓個人電腦進入千家萬戶，隨後智能手機讓計算機塞進了每個人的口袋。

每一次算力的躍遷，都重塑了人和世界的連結方式。

2013 年，19 歲的 Vitalik Buterin 在玩《魔獸世界》時，因為暴雪隨意削弱了術士的技能，第一次認真思考一個問題：在數位世界裡，誰來保證規則不被隨意改寫？

如果有一台不屬於任何公司、不受單一權力控制、任何人都可以使用的「世界電腦」，它能否成為下一次計算形態的起點？

2015 年 7 月 30 日，柏林一間小辦公室，數十名年輕開發者盯著區塊計數器，當數字跳到 1028201 的那一刻，以太坊主網自動啟動。

Vitalik 回憶：「我們都坐在那裡等待，然後它終於到了這個數字，大約半分鐘後開始生成區塊。」

那一刻，世界電腦的火種被點燃。

起點與火種

以太坊在當時只有不到一百名開發者。它第一次將智慧合約嵌入區塊鏈，提供了圖靈完整的舞台，讓區塊鏈不再只是記帳工具，而是一台可以運行程式的世界級公共電腦。

很快，這台新生的世界電腦經歷了嚴峻考驗。

2016 年 6 月，基於以太坊的去中心化自治組織「The DAO」發生重大安全事件，駭客利用智慧合約漏洞捲走約 5000 萬~ 6000 萬美元的以太幣。社群圍繞著是否「回滾歷史」展開激烈討論，最後選擇硬分叉，救回資產，也由此分裂出另一條鏈－以太坊經典（Ethereum Classic）。

這事件讓世界電腦的治理問題被首次擺上舞台：要堅持不可竄改，還是要修正錯誤以保護使用者？

2017 年至 2018 年的 ICO 浪潮將以太坊推上高潮，無數專案透過以太坊發行代幣，募資總額數十億美元，推動 ETH 價格一度飆升。但隨之而來的泡沫破裂使以太坊進入低谷，ETH 價格在 2018 年底較高點跌去逾九成，網絡擁堵和高額手續費飽受詬病。那一時期，CryptoKitties 的火爆甚至讓主網擁堵到幾乎停擺，這台世界計算機第一次暴露出算力不足的局限。

為因應效能瓶頸，以太坊社群早在 2015 年起即研究鏈上分片方案，試圖透過分割節點驗證負載來提高吞吐量。但分片技術實現複雜，進展緩慢。同時，開發者也探索鏈下擴容路徑，從早期的狀態通道、Plasma 到 2019 年興起的 Rollup 方案。 Rollup 透過將大量交易打包提交主鏈驗證，大幅提升處理能力，但需要主網提供充足的資料可用性支援。幸運的是，到 2019 年前後，以太坊在資料可用性（Data Availability）領域取得突破，解決了大規模資料驗證的問題。

此後，以太坊逐步形成「主網路安全、二層執行」的擴展路線，世界電腦開始拆解成多層協作的系統。

隨後的幾年裡，DeFi 在以太坊上爆發，去中心化借貸、交易、衍生品如雨後春筍般出現；NFT 熱潮把數位藝術推向主流，Beeple 的作品在佳士得拍出 6900 萬美元。雖然網路繁榮伴隨著手續費居高不下的問題，但以太坊透過改進協議開始回應。 2021 年 8 月，EIP-1559 升級實施了基礎手續費燃燒機制，將每筆交易的基礎費以 ETH 銷毀，從而在高需求時期減少通膨壓力。這項改革在 2021-2022 年牛市中使 ETH 出現過短暫淨通貨緊縮，帶動其價格到了接近 4900 美元的歷史高點。

2022 年 9 月 15 日，The Merge 完成，世界電腦的核心能源從耗電巨大的 PoW 切換為 PoS，能耗降低 99%，新發行率減少 90%，ETH 持有者開始透過質押參與網絡，這台世界電腦的能源系統被徹底更換。

合併後一年的數據顯示，以太坊淨供應量已減少約 30 萬枚 ETH，相比 PoW 機制下原本應增發的數量形成明顯反差，這一通縮特性強化了市場預期對 ETH 稀缺性的預期。

歷經上述變革，到 2023 年底，以太坊主網效能和經濟機制都有所改善，但也出現新的挑戰。為降低費用並鼓勵 Rollup 發展，以太坊在 2024 年 3 月實施了「Dencun」升級（Deneb + Cancun），引入 EIP-4844 即所謂 Proto-Danksharding 技術。該改進增加了特殊的「資料 blob」交易，供 Rollup 提交批量交易資料使用。由於 blob 數據只短暫存儲，成本遠低於普通調用數據，使二層網路向主網提交數據的費用大幅下降。 Dencun 的成功上線，標誌著 Rollup 成本大幅下降，世界電腦向分片目標再進一步。

十年過去，這台世界電腦已經從白皮書中的理想，變成了現實中不可替代的基礎設施。

然而，在燈火通明的節點背後，新的困境悄然出現…

中年的迷霧

進入 2024-2025 年，以太坊面臨的困境集中顯現。

Layer2 分流效應顯著

以太坊近年來擁抱的 Rollup 中心路線在緩解主鏈壓力的同時，也使大量交易和價值停留在二層網絡上，未能回流主網。渣打銀行在 2025 年初的一份報告中直言，二層網路的興起讓以太坊主鏈的價值捕獲遭到侵蝕。該報告估算，光是 Coinbase 推出的 Base 這一條領先的以太坊二層，就「拿走」了約 500 億美元的以太坊生態市值。

原本可能在主網上進行的交易和應用轉移到了成本更低的 L2，主網的交易費收入和鏈上活動隨之減少。這一趨勢在 Dencun 升級後更加明顯，EIP-4844 為 Rollup 大量降低了向主網提交資料的費用，進一步提高了 L2 分擔交易的吸引力。近些年 Arbitrum、Optimism 等 Rollup 的日交易筆數多次與甚至超過主鏈，正驗證了「以太坊把交易執行外包出去」的圖景。

換言之，世界電腦的零件在外部高效運轉，但主機的價值捕獲能力被侵蝕。

外在公鏈的競爭癒發激烈

由於以太坊早期存在性能和費用短板，不少競爭者試圖提供更快更廉價的替代方案。

例如主打高吞吐的 Solana 吸引大量開發者，本輪牛市多數新興項目和 MEME 項目主要就是在佈局在 Solana 上；又如在穩定幣領域，波場憑藉接近零手續費的傳輸優勢，承載了 USDT 等主流穩定幣的巨量發行和轉幣。 Tron 鏈上流通的 USDT 現已超過 800 億枚，規模上超越以太坊成為最大的穩定幣網絡，週轉交易額也遠高於以太坊。這意味著在穩定幣這一關鍵賽道上，以太坊拱手讓出了主導地位。

不只如此，BNB Smart Chain 等公鏈也分了部分 GameFi、山寨幣交易等流量。儘管以太坊仍然是 DeFi 協議數量和 TVL 最大的生態，截至 2025 年 7 月約佔全行業 56% 的 DeFi 活動，但不可否認，多鏈並存格局下，以太坊的相對統治力較巔峰時期已有下降。

治理與安全的隱憂

轉型為 PoS 後，質押集中化的問題引發社群關切。依照規則，參與以太坊網路驗證需要質押 32 ETH 門檻，促使散戶透過質押池或交易所委託的方式參與，進而形成少數大型質押服務商主導的局面。最大的去中心化質押池 Lido 曾經一度佔據全網超過 32% 的質押市場。隨著更多競爭者加入，Lido 佔比略降至約 25%，但仍遙遙領先排名其後的幣安（約 8.3%）、Coinbase（約 6.9%）等實體。社群普遍憂慮，若任何單一實體持有超過 1 / 3 的驗證權重，將可能影響區塊共識甚至網路安全。

Vitalik 就曾呼籲，應透過手續費率限制單一驗證實體的佔比，例如壓在 15% 以下。然而在 2022 年 Lido 治理投票中，關於設定自限上限的提案被超過 99% 的票數否決。目前，根據 Dune 數據，以太坊網路約有超過 112 萬名驗證者、總計逾 3,611 萬枚 ETH 參與質押，質押 ETH 佔總供應量的 29.17%。如何在不犧牲網路安全的前提下促進質押參與主體的多元化，仍是懸而未決的問題。

基金會角色備受爭議

多年來，基金會在生態資助、資金管理方面被指缺乏透明，社區時常質疑其在 ETH 高點出售持倉、缺乏公開解釋。在部分早期開發者看來，基金會的「無為而治」讓生態分裂和敘事混亂不斷積累，治理體系難以形成有效引導。

同時，意見領袖的聲音逐漸淡出。 Vitalik 和幾位早期開發者仍擁有極大影響力，卻很少再就關鍵方向做出明確表態。他們選擇克制，避免左右市場情緒，也避免介入治理爭議。長期看來，這種克制帶來了另一種真空：社區缺乏共識凝聚，沒有人願意承擔決策責任，許多提案缺乏推動者。開放性討論減少，技術路線和生態策略更轉為閉門研討。

缺乏清晰的舵手，世界計算機雖然運轉著，卻少了前進的方向感。

應用層的空白與不盡如人意的市場表現

如果以太坊希望成為鏈上的世界計算機，它的價值不應僅停留在提供算力和安全的底層，而不能承載源源不斷的新應用、新體驗的新界

但走過十年，真正被市場驗證、規模化成功的應用，依舊只有 DeFi 和 NFT。在那之後，應用層卻顯得沉寂。

曾被寄予厚望的社交、遊戲、身分、DAO 等方向，至今未能跑出足以媲美 DeFi 與 NFT 的現象級產品。

Friend.tech、Lens 等 Web3 社交一度爆紅，卻很快熱度消退，留存率極低；鏈上游戲一度話題頻出，卻多數停留在簡單的代幣經濟試驗，難以進入主流；去中心化身份和 DAO 治理，仍更多停留在技術探索和小範圍實驗。

鏈上資料印證了這種缺失。 2025 年 7 月，以太坊網路每日銷毀的 ETH 數量一度不到 50 枚，連續創歷史新低，相比 2021 年狂熱時期日均近千枚的銷毀量幾乎不可同日而語。

同期 7 日平均活躍地址數降至約 56.6 萬，甚至未創 2024 年 3 月以來的高點；每日新增地址數為 12 萬筆左右，月度鏈上500 萬筆的交易數約為 400 萬筆。

對於一台自詡世界電腦的網路來說，這意味著缺少能夠點燃新一輪大規模應用浪潮的火花。

以太坊擁有全行業最龐大的開發者群體，技術儲備並不匱乏，但至今仍未找到那個能夠讓數千萬新用戶湧入、改變使用習慣的殺手級應用。十年之後，這台機器依然強大，卻還在尋找自己的下一個 任務。

這種應用層的停滯，也折射在市場表現上。 ETH 在 2021 年 11 月曾接近 4900 美元的歷史高點，但此後多年未再突破。合併、費制改革等技術利好帶來的提振有限，2022 至 2024 年的價格走勢持續落後於比特幣、Solana 乃至 BNB。進入 2025 年，其他加密資產頻頻刷新紀錄，而 ETH 價格仍在 3000 美元出頭徘徊，4 月份 ETH / BTC 比例甚至一度跌破 0.02，創下多年低點。曾經被視為智能合約領域燃料的 ETH，在市場中的財富效應正在減退。

近期，上市公司和機構的策略性配置為 ETH 帶來了一些支撐。 Sharplink Gaming 和 BitMine 等公司公開揭露了財庫策略，發行可轉債、優先股、市價發行等產品，用籌得資金增持 ETH。與比特幣不同，ETH 可以透過質押和再質押帶來協議層收益，成為企業財庫中「帶息」的數位資產，這種原生收益特性讓它具備一定吸引力。數週內，ETH 價格從低點回升至 3,600 美元以上區間。

但也有分析指出，這輪迴暖更多來自資金面的主動配置，鏈上生態本身並未出現顯著躍升，價格的反彈並非伴隨開發者創新和用戶湧入，而更像是市場資金尋找標的時的權宜之選。

科技的進步和機構的入場，無法取代真正能改變使用者習慣、釋放新需求的應用。

十年後的以太坊，依然需要回答那個最初的問題：作為世界計算機，它究竟要運行什麼樣的程序，才能再次點燃全球的想像力。

未盡之路，下一個十年的方向

面對內外交困的中年考驗，以太坊能否走出低谷，取決於技術和生態能否開闢新的增長空間。

科技：讓世界電腦更快、更統一

社群已經繪製了後合併時代的升級藍圖。

Vitalik 在其文章《以太坊可能的未來：The Surge》中闡述，下一個階段的核心目標是在保持 L1 去中心化和穩健性的前提下，將主網與二層網絡的整體吞吐能力提升到每秒統一性的核心交易；同時確保至少部分 L2 能更像繼承權34 個割裂的區塊鏈。這意味著未來跨 L1/L2 轉帳、資金流轉、應用程式切換將變得像單鏈內操作一樣簡潔。

2024 年的 EIP-4844 只是一個起點，後續也將引進資料取樣和壓縮技術。

隨著 ZK - SNARK、ZK - STARK 等零知識證明技術的成熟，效能瓶頸有望被突破，過去外溢到其他公鍊和 L2 的使用者或許會重新回流。

治理與經濟：主鏈如何重獲價值

不僅是效能，以太坊還在思考如何讓世界電腦的核心持續捕捉價值。

2025 年 7 月，以太坊基金會啟動了被稱為「生態系統發展的未來」的新架構改革，嘗試從幕後走向台前，成為引導生態發展的舵手。基金會提出兩大長期目標，一是最大化直接或間接使用以太坊並受益於其底層價值觀的人數，二是提昇科技與社會基礎設施的韌性。

為此，基金會重組為圍繞「加速、放大、支持、長期疏通」的四大支柱，重組內部團隊，設立企業關係、開發者成長、應用程式支援和創辦人支持等模組，並強化團隊的內容和敘事，提升社區凝聚力。

基金會也承諾提高透明度，強調更具針對性的公共產品資助，推出 Launchpad 支持治理和永續運營，同時下調營運支出比例並設立約 2.5 年的資金緩衝。

外界普遍將這一系列動作視為基金會應對無為而治批評的實質調整，也被視為對其未來十年的一次加油。

在社區討論中，也出現了新的設想：是否能從 Layer2 的繁榮中抽取一部分收益？或是優化協議費和 MEV 分配機制，讓主鏈在 Rollup 時代也能分享成長紅利。這些方案仍在探索，但折射出一種普遍的擔憂——如果不主動調整，主鏈可能退化為單純的清算層，價值與活力不斷稀釋。

站在十字路口尋找新的火花

技術和資金並不足夠。

過去每一輪以太坊的高潮，都是新應用、新敘事點燃的。而現在，整個區塊鏈產業都處於一個創新沉寂期，缺乏現象級的突破。

或許區塊鏈本身也需要進行自我革命，在社交、認同、AI 等領域催生新的敘事與應用。也有人認為，下一輪突破或許來自外部生態的衝擊。

Vitalik 曾在《以太坊的下一個十年》演講時進一步提醒，以太坊的開發者不應只是複製 Web2，而要面向未來的交互形態，包括可穿戴設備、AR、腦機接口和本地 AI，將這些新視野納入 Web3 的設計。

回顧過去十年，以太坊依然擁有業內最龐大的開發者社群、最豐富的應用和深厚的技術累積。但它正面臨瓶頸、競爭與新生的交錯時刻。

正如 Vitalik 所說：「以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，以太坊的過去十年是我們專注於理論的十年。未來十年，我們必須改變焦點，思考對世界產生什麼影響。」在他看來，下一代應用不僅要具備不同的功能，還需要能保留共有的價值觀，同時，這些應用程式還必須足夠好用下一代應用程式不僅要具備不同的功能，還需要能保留共有的價值觀，同時，這些應用程式還必須足夠好用下一代應用程式不僅要具備不同的功能，還需要能保留那些加密領域的人。

世界計算機，十年之癢。它並未停止運轉，只是在尋找新的方向。

下一個十年，屬於它，也屬於每一個仍然相信這個夢想的人。

但如 Vitalik 所言，「每一個在以太坊社群中發聲的人，都有機會參與到共同建構未來的過程。」

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