深圳原副市長：深港通開通效果也不會立竿見影

和訊網訊 7月15日，“深港通倒計時，弄潮資本全球”化論上，原深圳市副市長、北大深圳研究院兼職教授唐杰認為，中國的資本市場並不是賭場，但滬港通並沒有預期明顯的效果，備受期待的深港通也不會馬上有立竿見影的作用，這主要在於中國市場和國際市場之間的定價機制有差別，定價機制一樣才可以在與資本市場對接中達到顯著效果。

他認為，中國從改革開放伊始，就是一個套利的過程，最初是用中國的便宜勞動力套利。資本市場的套利比商業市場要便捷和快速很多，是高流動性的套利過程。現在的情況是我們的價高，外面的價低，如何與國際資本市場對接，就是滬港通和深港通面臨的問題，就是我們的資本市場的定價機制和國際市場是有差別的。在定價機制有差別的時候，其實貿然放開，就一定會產生一個巨大的沖擊效應，這個沖擊效應可能會激發市場也可能會挫傷市場。

他引用國外學者的報告，進一步解釋，中國的資本市場反映了資產收益的變化，並不是賭場，中國加入wto后，定價機制的市場化過程在加快，也證明了資產的價格和資產的收益有關係。但中國的市場還是有問題，中國市場到2012年之前的平均收益率是16倍，是全球平均的2倍，而中國市場的波動幅度也是全球市場波動幅度的2倍，市盈率越高波動幅度越大。而且，中國市場的阿爾法值很大，這可能是因為新行業，也可能是快速成長的新領域，也可能會有內部訊息，都會造成大量的風險。

在大量風險下，他引用該學者的建議正好和深港通、滬港通有關，就是應該更加開放中國的資本市場，與國際市場連接起來，未來我們的開放看起來應該是高和低之間的結合，高收益行業和低收益行業的區別，能夠促進中國市場的國際化。特別是對深港通的預期來看，深圳的中小板、創業板具有一種高阿爾法值的特點，這樣的市場當中，其實重要的特征就是創新性成長很高，研究深港通需要一種結構性的辦法，未來形成統一的定價機制，減少中國市場不規則的波動，可能我們就可以達到目標。