《勝算在握》怡發證券張穎群:薦買中國同輻、九興控股

　　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群:薦買中國同輻、九興控股　

　　中國同輻(01763-HK):集團主要業務是聚焦在藥品的研發、生產及銷售,同時也提供放射源、輻照、核醫療裝備,伽瑪射線裝置的設計、製造及安裝,和獨立醫學檢驗實驗室服務,是

一家核技術應用的企業龍頭。是內地國有企業--核工業集團旗下控股子公司,於2018年7月成功在香港交易所上市。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額75.75億元人民幣,增長14.2%。股東應佔盈利同上升9.6%至4.07億元人民幣。期內整體毛利率小量下跌3.9個百分點至48.6%。集團是放射性藥物及應用服務的開創者,為目前國內規模最大的診斷及治療用放射性藥物供應及服務商,市佔率超七成,專注於腫瘤、心血管疾病及神經退化性疾病,和臟器功能等。在放射源方面,是國內最早期的生產供應商,可提供航空航太、工業探傷等多領域的放射源的應用服務。自主研發的國產高比活度工業輻照以鈷60放射源實現出口,為國內第一,和全球第三大鈷源供應商。在核種製造上,建立工業用鈷60和醫用高比活度鈷60的規模化生產能力,同時具備碘131、鍶89、無載體鑥177等反應器核素、銅64、鋯89、碘123,及鈀103等加速核種的批量供應能力。集團核子技術應用產品和技術已出口至全球50多個國家或地區。

　　集團擁有龐大的研發人員組成團隊,重點在研發及優化生產技術、開發新產品,及現有產品安全和功效升級。積極研發各種顯像診斷及治療性藥品。致力填補內地各治療領域的空白和滿足醫療需求。在知識產權上共獲專利授權224多項,其中有65項是發明專利。旗下研究院成立多個研發中心,引進國內外的優秀企業單位,採用創新運行機制,自主、聯合、委託或收購合併等方式展開產品開發。可於現價15.52元附近吸納,中長線可見22.30元,跌穿13.90元止蝕。(建議時股價:15.52元)

　　九興控股(01836-HK):集團主要業務是從事設計,生產及銷售休閒鞋履及時裝鞋履,為品牌客戶提供專業的鞋履產品設計、商品化,及製造一站式服務,是一家鞋履及皮具產品的領先開發商和製造商,創立於1982年,成功在2007到香港交易所上市。

　　截至2024年12月31日止之全年度業績為營業額15.45億美元,增長3.5%。

　　集團在國內、越南、印尼、菲律賓及孟加拉等國設有廣闊的、成熟的及多元化製造基地,同時亦通過擴大東南亞地區的生產能力,優化營運能力,和穩健控制成本,以提升利潤率及股東回報。可於現價14.44元附近吸納,中長線可見19.30元,跌穿12.70元止蝕。(建議時股價:14.44元)《怡發證券有限公司　張穎群》(以上內容不構成怡發證券立場,亦非投資建議。投資者在做出決策前,應考慮風險並諮詢專業投資顧問。)

　　　　　　　　　　　俊賢資產管理何啟俊:薦買速騰聚創、衛龍美味

　　速騰聚創(02498-HK):公司主要業務為開發激光雷達技術,其擁有車載激光雷達和機器人激光雷達等產品線,同時為客戶提供精密的感知解決方案,應用於多個行業領域。截至2025年3月底止之第一季,公司收入同比下跌9.2%至3.3億元人民幣;公司擁有人應佔虧損減少至9959萬元人民幣。

　　期內,由於向一個主要車廠客戶銷售之激光雷達產品減少,加上高性價比產品銷售比重有所增加,產品均價由2024年首季的2600元人民幣,下跌至2025年首季的2400元人民幣,來自ADAS應用產品收入錄得逾兩成跌幅。機器人及其他產品銷售則相當亮麗,銷量增加接近兩倍至11900台,拉動收入同比上升87.0%至7340萬元人民幣。整體毛利率按年上升11.2個百分點至23.5%,主要是機器人及其他應用的激光雷達產品毛利率顯著提升。

　　展望未來,公司未來有兩個主要增長點。首先,公司與全球Robotaxi參與者均建立合作夥伴關係,其中與滴滴、小馬智行等已經達成量產合作協議。其次,公司正穩步拓展機器人更多應用場景,包括工業倉儲、配送機器人、商業清潔等。值得一提,公司上月宣布與Mammotion達成戰略合作,將在未來三年交付120萬台智能割草機器人,有助為公司提供穩定的收入來源。

　　策略上,近期公司股價在區間波動為主,建議可於33元附近收集,先行上望5月份高位。

目標價38.00元,買入價33.00元,止蝕價29.70元。(本周四建議時股價:34.10元)

　　衛龍美味(09985-HK):公司是在國內從事研發、生產、加工和銷售為一體的現代化辣味休閒食品企業。上月份,公司宣布進行股份配售,合計8000萬股,預計所得淨額約為11.7億港元,每股配售價為14.72港元。

　　事實上,本身衛龍美味的財政狀況非常健康,截至2024年底止,現金及定期存款合計逾52億元人民幣,但借款只有3.9億元人民幣。今次配股有助擴大股東基礎之餘,有更多財政資源用於擴大和升級生產設施、拓展銷售網絡,相信對於業務中長線發展產生正面影響。

　　2024年度,公司收入及盈利均錄得雙位數增長,收入按年上升28.6%至62.7億元人民幣;淨利潤同比增長21.3%至10.7億元人民幣。按產品線劃分,調味面製品(俗

稱辣條)、蔬菜製品的收入分別增長4.6%及59.1%。整體毛利率按年上升0.4個百分點至48.1%,歸因於產能利用率提升。

　　展望今年,公司將持續加強線上線下渠道之營運和執行能力,尤其是通過電商、社交平台等新興渠道,以接觸更多年輕消費群。此外,公司產品組合趨向豐富,例如推出盒裝魔芋產品和增加麻醬口味等,以滿足不同消費者口味。策略上,目前股價低於配售價,仍處於短期支持位,建議可現價收集。目標價16.65元,買入價14.48元,止蝕價13.03元。(本周四建議時股價:14.48元)《俊賢資產管理投資總監　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,沒有持有上述股票)