《外資精點》摩通上調中國建築評級至增持,升目標價至15元

　　《經濟通通訊社9日專訊》摩通發表研究報告指,將中國建築(03311-HK)目標價由12.1元上調至15元,評級由「中性」上調至「增持」,主要由於公司在香港及澳門市場具領先地位,並在內地市場採取審慎的項目選擇策略。

　　報告指出,中國建築在香港市場佔有率約20%,貢獻集團約35%收入及10%毛利。公司在北部都會區的市場份額更超過三分之一,遠高於其在香港的平均市佔率。在澳門方面,公司連續三年保持超過50%的市場份額,於2024年貢獻8%收入及7%毛利。

　　該行認為,公司在內地市場的獨特定位,主要體現在利用技術優勢進行項目選擇,而非參與房地產開發項目。公司的技術驅動建築收入在2024年增長44%,佔集團收入28%,較上年增加8個百分點。

　　報告預計,公司2025-27年收入及淨利潤將實現10%的複合年增長率,維持約15%的股本回報率及超過30%的派息率,同時經營性現金流將持續改善。

　　該行表示,公司目前以2026財年預測4.8倍市盈率及0.7倍市淨率交易,低於歷史平均水平的5.7倍市盈率及0.9倍市淨率。預計2025-26財年股息收益率為6-7%,突顯公司作為優質高息股的地位。(kl)

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