法興銀行：中國經濟增長避免硬著陸 看好A股市場

金融界網站訊 在今夏結束之后，美聯儲將出臺緊縮的貨幣政策，從歷史經驗來看，各國央行也將出臺跟進政策，這將導致投資市場發生一些變動。在這樣的背景下，來自法興銀行跨資產研究機構的經濟學家Alain認為，中國未來的經濟增長將避免硬著陸，放緩趨勢將抑制通貨膨脹，並且進一步讓中國央行有能力實施更加寬鬆的貨幣政策，這將對整體的經濟發展起到支援作用。與此同時，中國的股票市場從估值來講，股票風險議價造成了股票相對比較廉價，其預測國內投資者將逐漸轉變為海外投資者。

央行或將降低存款準備金率

Alain預計在今夏結束之后，美聯儲將出臺緊縮的貨幣政策。從歷史經驗來看，這將導致各國央行出臺跟進政策。“我們預測中國未來的經濟增長避免了硬著陸。”Alain說，經濟學家預測中國經濟的增長率略低於7%，比政府預計的稍微低一點。

Alain表示，經濟放緩抑制了通貨膨脹，比如在經濟增長放緩的情況下，人民幣通脹率就從2010年的6.5%降到了現在的2%。“我們可以看到，一方面通脹率得到了控制，另一方面信貸貨幣供給得到了比較好的控制。”他認為，中國央行有能力實施進一步寬鬆的貨幣政策來應對經濟放緩的局勢，一方面將會降息，另一方面將會進一步降低存款準備金率。

中國股市下跌將加劇其它股票的貶值

作為僅次於美國的第二大經濟體，中國的經濟增長一直接近在10%左右，當系統性風險增加時，將對世界各地的投資者造成相當大的影響。此外，Alain認為，中國的A股公司40%停牌將加劇其它一些股票的貶值，同時，與人民幣相關的商品市場也將造成流動性壓力。

他表示，從國內經濟來講，股票市場的暴跌是有一定系統性風險的，在暴跌到一定程度之后，可能會影響到資產設定的一些部分，比如銀行信貸，“這種系統性風險的進一步提高將造成全球范圍的風險傳染，將增加全球其它股票市場的國際風險。”Alain說，世界其它股票市場也將有一定的跌落，特別是日本，將跌至2.5%。

繼續看好中國股市

雖然在過去將近3周的時間里，中國的股市情形已發生了變化，但從長遠來看，Alain依然看好中國股市。“目前可以看到，一些非常高質的債券大約是在4%左右的水平進行交易的，而政府債券收益率的基點非常低，這對投資者來說是非常具有吸引力的一個市場。”

針對中國股市面臨著減持A股、增持H股的轉換，Alain認為，就時機而言，央行已經具備因低通脹去實施更加寬鬆的貨幣政策的條件，就看央行什么時候能注入到股票市場里面，特別是A股，從而提高股票市場的流動性。“從近期來看，可能有些市場投資的情況造成了股市暴跌。但從長遠來看，我們是站在比較樂觀的陣營一方的。”